Стратегия "RU. Капитал и дивиденды" на максимуме, есть пространство для роста

Российский рынок находится на стадии консолидации и сохраняет, на наш взгляд, потенциал к умеренному росту. Этот кризис отличается тем, что правительства разных стран оперативно среагировали и обеспечили экономике буфер в виде дополнительных госрасходов и новой ликвидности, которая как правило стимулирует цены на активы.

И хотя мы по-прежнему находимся на стадии сниженного ВВП, рынок все же движется на ожиданиях. Согласно консенсусу Reuters, прогнозируется постепенный выход экономики из кризиса и переход к росту во 2-м квартале 2021 года. Прогноз по процентным ставкам предполагает сохранение текущего уровня вплоть до 1К 2022 года, что благоприятно для инвестиций.

Сделанные нами ставки на антикризисные активы – акции "МосБиржи", "РусГидро", "Яндекса" - более чем оправдали ожидания, принеся портфелю существенную прибыль. На текущем этапе стратегия "RU. Капитал и дивиденды" опережает индекс МосБиржи почти на 20%. При этом сбалансированный подход к аллокации ресурсов минимизировал риски убытков в волатильном марте. Максимальная бумажная просадка по стратегии составила ~22% в сравнении с 32% по индексу МосБиржи в ребазированном исчислении.

В нашем портфеле по-прежнему присутствуют эмитенты, которые выигрывают от ослабления рубля, а также ряд защитных бумаг из сферы ретейла и электроэнергетики. При этом мы недавно увеличили позицию по "Сбербанку" с расчетом на выплату щедрых дивидендов осенью и увеличение рыночной доли после кризиса. Есть видение, что консолидация банковского сектора ускорится к концу года, и это положительно скажется на активах и клиентском списке флагманского банка. Мы уже видим увеличение рыночной доли по вкладам и корпоративному кредитованию. На наш взгляд, банк справляется с кризисом лучше, чем ранее ожидалось.