Стратегия на октябрь – декабрь 2007 года: время перспективных покупок на 2008 год

Несмотря на то, что цены на нефть с начала года подросли очень существенно (Brent вырос на 35%), российский фондовый рынок, который воспринимается глобальными инвесторами как чрезмерно подверженный влиянию сырьевой конъюнктуры, все же изменился незначительно – индекс РТС с начала года прибавил менее 8%, что заметно контрастирует с выдающимся ростом фондовых индексов других развивающихся рынков, лидером среди которых был Китай, прибавивший с начала года 107%.

Тем не менее, в свете очень вероятного сохранения поддерживающей монетарной политики США и мировых центробанков, интерес к развивающимся рынкам сохранится, и в 4м квартале 2007 г. мы ожидаем возобновления интереса глобальных инвесторов к бумагам российских компаний. Кроме высоких цен на сырье, в числе причин для появления спроса на российские активы - высокие темпы роста экономики, поступательная динамика отраслевых реформ, укрепление российской валюты, потребительский бум и огромный потенциал дальнейшего роста внутреннего спроса.

Наибольший спрос в заключительном квартале текущего года, как мы считаем, будет наблюдаться в бумагах сырьевых компаний, как наиболее представленных на российском рынке, и в отраслях, ориентированных на внутреннее российское потребление. В 4-м квартале 2007 г., мы ожидаем возобновления тенденции роста спроса на базовые металлы, в частности, никель, цинк и золото. Дальнейшая динамика стоимости базовых металлов будет определяться, в первую очередь, сохраняющимся спросом со стороны активно развивающихся экономик Китая и Индии. Кроме того, дополнительную поддержку драгоценным металлам может оказать не столько промышленный спрос, сколько инвестиционный. Суммарно на бумаги компаний – бенефициаров роста интереса к базовым металлам приходится в рекомендуемых портфелях от 10% до 16,7% сегментов акций.

Наряду с акциями первого эшелона, при формировании портфелей ценных бумаг мы рекомендуем включить в них также менее ликвидные бумаги компаний средней и малой капитализации. Ожидаемая годовая доходность составляет 18% по консервативному портфелю, 30% - по сбалансированному портфелю и 49% - по агрессивной стратегии. Возможное снижение стоимости портфелей - 5% по консервативному портфелю, 15% - по сбалансированному портфелю и 30% - по агрессивной стратегии. Ожидаемая доходность по стратегии долгосрочного роста составляет 87%, риски не ограничиваются.