Стратегия "Купи и держи": все, что нужно знать инвестору

Для заработка на фондовых рынках инвесторы разработали сотни методик. Некоторые из них быстро показали свою несостоятельность, другие остаются востребованными уже не один десяток лет. К последним относится стратегия "Купи и держи" (Buy and hold), которая и сегодня составляет основу большинства инвестпортфелей, работающих на фондовых рынках. Кто-то даже считает, что именно она - все, что нужно знать инвестору для получения реальной прибыли.

Стратегия Buy and hold - что это

Стратегия "Купи и держи" считается самой простой и в то же время одной из самых прибыльных в работе на фондовом рынке. Действительно, чтобы инвестировать в ее рамках, участнику торгов достаточно купить ценные бумаги и удерживать их в течение всего периода инвестирования.

Этот интервал времени составляет не месяцы или несколько лет. Получить ожидаемый положительный результат можно только при вложениях на очень длинном горизонте - эксперты называют минимальным временем удержания акций 10-15 лет. В этом случае владелец бумаг может рассчитывать на хорошую спекулятивную прибыль за счет роста их цен. Если же эмитент выплачивает дивиденды, прибыль окажется еще более впечатляющей.

Главное условие успеха - инвестор должен запастись терпением и ждать, позволяя купленным активам работать и приносить доход. Так, например, только за счет роста курсов всего за пять лет, с 2016-го по 2020 год (для иллюстрации намеренно взят период без существенных кризисов), акции Amazon могли принести владельцу почти 526% прибыли (то есть подорожали более чем в шесть раз), Microsoft - 375%, а нефтяной компании "Лукойл" на российском рынке - более 121%.

На заметку! Использовать стратегию можно, инвестируя не в отдельные акции, а в индексы, покупая ETF или БПИФ, для которых они служат базовым активом (бенчмарком). При этом статистика показывает, что инвесторы, выбравшие этот путь, получают в среднем прибыль выше, чем 98% активно управляющих своими портфелями.

Как работает стратегия Buy and hold

Успешность простейшей инвестиционной стратегии легко объяснить фундаментальным свойством фондового рынка - в долгосрочной перспективе он растет. Это связано с общемировыми тенденциями. Так, в мире постоянно наблюдается прирост населения. Это приводит к постоянному росту потребительского спроса. Стремление удовлетворить его и постоянное совершенствование технологий вызывает увеличение объемов производства и оказываемых услуг. Это в целом обеспечивает развитие экономики, а в частности позволяет компаниям получать больше прибыли и развивать бизнес. Последнее закономерно отражается в акциях - их котировки растут.

Подтверждение найти несложно - достаточно взглянуть на графики индексов мировых рынков. На всех, будь то американский S&P 500, немецкий DAX 30 или российский IMOEX, просматривается уверенный восходящий тренд в течение всего времени существования. Конечно, бывают значительные просадки, приходящиеся на периоды кризисов. Однако все рынки в течение некоторого времени возвращаются к докризисным уровням, а затем формируют новые максимумы.

Именно это глобальное свойство определяет работу стратегии "Купи и держи". Фактически с точки зрения участника торгов работа в рамках стратегии оказывается равносильна вложениям в стабильно развивающийся бизнес. Несмотря на отдельные кризисные периоды, они в конце концов приносят прибыль.

При длительном периоде инвестирования становится неважным определение точки входа в рынок, поскольку любая погрешность на значительном временном интервале незначительна. Зато особую важность приобретает выбор акций: здесь действительно нужно скрупулезно оценить бизнес, выбрать компанию, акции которой имеют перспективы роста, а вероятность сворачивания бизнеса, даже на горизонте более десятилетия, крайне низкая.

Интересный факт! Сегодня стратегию Buy and hold инвесторы пытаются использовать не только на фондовом рынке, но и в криптовалюте. Вызвано это выросшим коэффициентом корреляции между рынками акций и криптовалют и отмечающимся в течение последних лет ростом котировок криптоактивов. Но такой подход применим только для лидеров - биткойна, эфира и некоторых других. Они, аккумулируя более 90% капитализации, определяют поведение рынка. Для менее известных альткойнов с относительно невысокой ликвидностью и неясными перспективами применение стратегии "Купи и держи" пока нерационально.

Стратегия Buy and hold: акции, которые стоит покупать

В практике инвестирования поиск ценных бумаг, которые и через несколько лет будут демонстрировать высокую доходность и, возможно, приносить дивиденды - задача не из простых. Инвестору нужно знать основные критерии их выбора. 

Потенциал бизнеса

Самый главный драйвер, обеспечивающий успешное развитие эмитента и рост котировок его акций, - перспективный бизнес. Продукт или линейка продуктов компании должны быть востребованы в текущий момент и пользоваться спросом в будущем. Кроме того, должны выполняться и другие условия, такие как:

• регулярные инвестиции в расширение и (или) модернизацию производства, создание новых продуктов и технологий;
• профессиональный менеджмент, обеспечивающий грамотное управление компанией.

К сожалению, эти критерии почти невозможно оценить количественно, поэтому эта часть анализа носит ярко выраженный субъективный характер.

Финансовые показатели и мультипликаторы

Оценить финансовое состояние эмитента, его привлекательность поможет анализ финансовой отчетности. Выручка и прибыль, собственный капитал, суммы обязательств - все это позволит выбрать лучшую компанию для покупки акций. Для удобства сравнения лучше пользоваться не абсолютными, а относительными показателями - мультипликаторами.

Опытные инвесторы советуют отдавать предпочтение недооцененным эмитентам, тем, рыночная капитализация которых меньше стоимости активов (мультипликатор P/B < 1). Возможен и другой вариант выбора - по показателю окупаемости P/E. В этом случае стоит отдать предпочтение компаниям, у которых он минимален или хотя бы меньше среднего по отрасли.

В любом случае для выбора инвестору придется овладеть навыками фундаментального анализа. Только с его помощью можно оценить ситуацию в экономике и отрасли, определить факторы, которые могут оказать решающее влияние на дальнейшее поведение рынка в целом и цен акций отдельных компаний.

Плюсы и минусы стратегии "Купи и держи"

Стратегия "Купи и держи" приобрела огромную популярность не только благодаря простым и понятным правилам, выполнение которых под силу даже тем, кто совершает на фондовом рынке первые сделки. Есть у нее и другие достоинства:

• Минимум затрат времени инвестора. Фактически участие человека нужно только на начальном этапе - во время выбора активов для покупки. В дальнейшем вмешательство потребуется лишь при необходимости скорректировать структуру инвестиционного портфеля (один раз в квартал, полугодие или год).
• Минимум торговых издержек. В идеале комиссию биржи и брокера придется заплатить всего дважды - при покупке активов и при продаже портфеля. Между этими событиями - несколько лет, что позволяет считать расходы практически нулевыми. Даже при регулярной ребалансировке, например ежеквартальной, издержки пренебрежимо малы по сравнению с теми, что несет активный инвестор.
• Выгоды при налогообложении. Согласно российским законам инвестор, владеющий ценными бумагами более трех лет, может рассчитывать на ежегодный налоговый вычет. При использовании стратегии "Купи и держи" это дает возможность вообще не платить налоги при продаже акций.
• Повышенная доходность благодаря дивидендам. Если включить в портфель дивидендные акции, инвестор, работающий по стратегии Buy and hold, может рассчитывать и на спекулятивную доходность, и на получение дивидендов. Более того, их регулярное реинвестирование позволит существенно увеличить итоговую прибыль за счет механизма сложных процентов.
• Низкие риски. В целом считается, что у стратегии положительное матожидание, что существенно уменьшает общие риски инвестора. Тем не менее следует позаботиться об их дополнительном снижении за счет диверсификации активов в портфеле.

Однако у стратегии "Купи и держи" есть и недостатки:

• Длительное время инвестирования. Стратегия дает положительный финансовый результат только на горизонтах, превышающих длину рыночного цикла. Это существенно усложняет выбор активов, поскольку прогнозировать их поведение на десятилетие вперед весьма затруднительно. Кроме того, рассчитывать на вложенный капитал для решения неотложных проблем не стоит - можно не только потерять доходность, но и зафиксировать убыток.
• Сложности с выбором активов. Фундаментальный анализ непрост для освоения, требует далеко не начальных знаний в экономике и финансах. Поэтому выбрать акции для покупки сложно даже опытному инвестору, а тем более новичку.
• Риски. Хотя считается, что риски стратегии малы, в кризисные времена размеры просадок капитала могут быть большими. Это создает психологический дискомфорт для инвестора - не каждый в состоянии спокойно относиться к убыткам в портфеле в течение длительного времени.

Впрочем, весь перечень недостатков - это не столько о стратегии, сколько о знаниях и психологической устойчивости инвестора.

Некоторые, глядя на учащающиеся кризисы (коронавирусный был совсем недавно, в 2020 году, а в 2022-м уже начали проявляться признаки нового и даже более глубокого), говорят, что стратегия Buy and hold больше не работает, а в инвестициях следует переходить к активному управлению и менее протяженным горизонтам. Однако пока мировое развитие остается действующим как основной фундаментальный фактор, можно с высокой вероятностью ожидать окончания кризиса в обозримом будущем. Это означает, что и стратегия "Купи и держи" на длительном интервале останется прибыльной.

Частые вопросы

Есть ли преимущества покупки биржевых фондов перед отдельными акциями при использовании стратегии "Купи и держи"?

Покупая ETF или БПИФ на биржевой индекс, инвестор фактически получает глубоко диверсифицированный портфель активов. Это снижает волатильность и степень риска, однако при этом уменьшается и потенциальная доходность. В случае с отдельными акциями можно получить ее на десятки процентов выше.

Сколько наименований ценных бумаг в портфеле нужно иметь, чтобы говорить о достаточной диверсификации?

Согласно выкладкам автора портфельной теории Марковица, для этого достаточно включить в портфель три актива с коэффициентами взаимной корреляции, равными нулю. Поскольку на практике такое невозможно, количество бумаг придется увеличивать. Эксперты говорят о 6-10 акциях как о минимально достаточном варианте.

Не лучше ли во время просадки на медвежьем рынке менять структуру портфеля, отказавшись на время от принципа "Купи и держи"?

При правильном подходе к диверсификации в этом, как правило, нет необходимости. Все равно следует периодически проводить ребалансировку портфеля, докупая подешевевшие активы и продавая подорожавшие (или другими методами). В результате в полной мере срабатывает принцип усреднения цены, за счет чего после завершения кризиса будет получена дополнительная доходность.