Стратегия 2007: рост внутреннего спроса будет способствовать росту рынка и в новом году

Прошедший год стал очередным успешным периодом для российского фондового рынка – спрос инвесторов на российские активы был колоссальным. Основными драйверами роста были комфортная для российской экономики сырьевая конъюнктура, сохранение спроса инвесторов на активы развивающихся рынков и благоприятная макроэкономическая ситуация в России. В наших стратегических обзорах за 2006 г. мы рекомендовали увеличить долю акций второго эшелона в портфелях и сделали основной акцент на диверсификации модельных портфелей по секторам. Этот выбор оказался правильным – если индекс РТС с начала года по 14 декабря прибавил 62%, то сегменты акций наших модельных портфелей прибавили 82% – 84%.

В предстоящем году мы ожидаем высокой волатильности рынков акций и сохранения интереса инвесторов к акциям низколиквидных компаний. Капитализация компаний первого эшелона к концу 2006 г. оставляет возможности для роста, однако мы полагаем, что по итогам 2007 года индекс РТС-2 покажет лучшие результаты, чем индекс РТС, и увеличиваем долю акций второго эшелона в агрессивном модельном портфеле. В 2007 г. мы рекомендуем обратить внимание на акции компаний сектора телекоммуникаций, электроэнергетики, потребсектора и производителей энергетического угля. Дело в том, что рост доходов населения, укрепление рубля, оживление инвестиционной активности делает привлекательными акции компаний, продукция которых ориентирована на внутренний спрос.

Ожидаемая годовая доходность портфелей составляет 17% по консервативному портфелю, 24% по сбалансированному портфелю и 33% по агрессивной стратегии. Возможное снижение стоимости портфелей остается неизменным - 5% по консервативному портфелю, 15% по сбалансированному портфелю и 30% по агрессивной стратегии. Ожидаемая доходность по стратегии долгосрочного роста составляет 42%, риски – 100%.