Стратегия 2006: рокировка. Второй эшелон выходит на первый план.

Российский фондовый рынок на протяжении 2005 г. продолжал радовать инвесторов новыми рекордами. Так, индекс РТС достиг исторического максимума в начале августа 2005 г., после чего рост продолжился, и по итогам года индекс РТС прибавил более 80%. Устойчивый интерес к акциям российских компаний был обусловлен чрезвычайно благоприятной конъюнктурой сырьевых рынков, а продолжающийся бум западных инвестиций в развивающиеся рынки подпитывал энтузиазм инвесторов. К тому же, рейтинговые агентства в 2005 г. не оставили Россию без внимания и продолжили повышение кредитных рейтингов, что так же позитивно отражалось на интересе к российским акциям.

Анализ макроэкономической ситуации и факторов, влияющих на перспективы российских ценных бумаг показывает, что в 2006 г. в России сохранится благоприятная среда для продолжения роста фондового рынка. Тем не менее, рост предполагается умеренным - мы считаем, что к концу 2006 г. индекс РТС будет находиться в диапазоне 1150-1300 пунктов. На предстоящий год мы видим основной потенциал роста в акциях компаний второго эшелона и делаем существенный акцент на диверсификации активов портфелей по классам активов и отраслям.

В соответствии с нашей стратегией формирования портфелей, на предстоящий период мы рекомендуем следующую структуру активов в портфелях:

Распределение активов в сегменте акций портфелей:

Ожидаемая годовая доходность портфелей, которая рассчитывается на основе фундаментальных характеристик, составляет 15% по консервативному портфелю, 20% по сбалансированному портфелю и 29% по агрессивной стратегии. Доля сегмента акций в рекомендуемых портфелях составляет от 22% до 66% в зависимости от рисков выбранной стратегии.