Стратегически лучшими на рынке остаются облигации

Начало саммита президентов США и России Дональда Трампа и Владимира Путина на Аляске запланировано на 22:00 мск (11:00 по местному времени), сообщают СМИ со ссылкой на пресс-релиз Белого дома. В переговорную группу РФ вошли глава МИД Сергей Лавров, помощник президента Юрий Ушаков, министр обороны Андрей Белоусов, министр финансов Антон Силуанов и спецпредставитель президента по инвестиционно-экономическому сотрудничеству, генеральный директор РФПИ Кирилл Дмитриев.

Оценка

Дисконт сохраняется. Мы оцениваем вчерашнее закрытие Индекса МосБиржи по мультипликатору Р/Е в размере 4,7х — с дисконтом более 20% к среднеисторическим 6,1х. В нашем базовом сценарии целевое значение Индекса МосБиржи на 12 месяцев без учета дивидендов составляет 3500 пунктов с потенциалом роста на 17,5%. Тем не менее, в позитивном сценарии переговоров оценка может сдвинуться до 3700. В негативном сценарии, если риторика США вернется к необходимости жестких санкций против РФ и ее партнеров, оценка индекса уйдет в сторону 2600.

Влияние

Тактически можно рассмотреть драгметаллы и денежный рынок, стратегически лучшими остаются облигации. Возможные заявления в преддверии встречи лидеров супердержав может добавить рынкам волатильности. Тактически на ближайшие выходные выглядит оправданно выбор защитных инструментов (денежный рынок, драгметаллы) — чтобы снизить риски. В долгосрочном плане мы по-прежнему считаем облигации лучшими из лучших. В корпоративных облигациях можно получить сопоставимую доходность с акциями при меньших рисках. На фоне отмены обязательной продажи валютной выручки валютные облигации становятся еще привлекательнее. Сейчас там можно зафиксировать доходность 8–10% годовых в валюте.