Странным выглядит согласие «РУСАЛа» порезать дивиденды «Норникеля»
Лучше меньше да лучше? Потанин "порадовал" тем, что «Норникель» может снизить дивиденды более чем в 4 раза и увеличит инвестпрограмму до 2030 года. Она включает в т.ч. строительство новой горно-обогатительной фабрики, электростанции для снабжения Норильского региона и др. После $6,3 млрд по итогам 2021 года обещано $1,5 млрд по итогам 2022-го. Выходит примерно 670 руб. на бумагу, доходность при цене 14 900 рублей =4.5%.
Реакция рынка с утра - минус 4%, но к обеду более половины падения выкуплено. Почему народ так спокоен при таких новостях? Снижение дивидендов уже в цене. Ещё летом прошлого года было понятно, что акционерное соглашение не будет продлено. Окончательного решения пока нет, совет директоров соберется в марте-апреле. На примере «Газпрома» мы знаем, как резко может меняться мнение по дивидендам. Но риск такого поворота у в «Норникеле» ниже - он в меньшей степени зависит от государственных интересов.
Есть другие риски.
- Дополнительный НДПИ по типу «Газпрома» и «АЛРОСА». И чем больше ты платишь дивидендов, тем выше риск, что на тебя обратят внимание. Думаю, это не последняя причина решения снизить выплаты.
- Снижение мировых цен на продукцию из-за возможной рецессии;
- Износ оборудования, сложности с его модернизацией из-за санкций - растёт риск новых аварий, на которых «Норникель» уже понес большие финансовые потери.
Кстати, санкции - не первый по значению риск, учитывая востребованность высокосортного никеля, палладия и других металлов из линейки ГМК. Спросу буду способствовать открытие Китая, а также госпрограммы в США и Европе по переходу на электромобили.
Что может показаться странным, так это согласие «РУСАЛа», который все последние годы встречал в штыки идеи Потанина порезать дивиденды. Вероятно, дело в том, что цены на алюминий растут, компания более-менее уверена в ближайшем будущем и в своих возможностях снижать долговую нагрузку. Да и оспаривать решение в условиях, когда акционерное соглашение уже не действует, гораздо сложнее.