Странная вещь происходит с биткоином
Странная вещь происходит с биткойном: стало очень скучно. Объем торгов стабилизировался, а инвесторы перешли к искусственному интеллекту. Что это значит для coinbase, биткойна и всей криптоэкономики в целом.
По любым меркам, крипто-усталость уже наступила, пишет The Barrons. Цены стабилизировались. Объем торгов упал, и вряд ли кто-то за пределами отрасли, похоже, интересуется криптовалютой. Поисковые запросы по биткойнам в Google снизились на 87% по сравнению с пиком 2021 года. Количество поисковых запросов по слову «криптовалюта» снизилось на 96%.
Криптоторговля стала таким же скучным делом, как созерцание процесса высыхания краски, говорит Дэйв Вайсбергер, глава криптовалютной торговой платформы CoinRoutes.
У затишья есть несколько объяснений, одно из которых — новая техническая игрушка — искусственный интеллект (ИИ), конкурирующая с криптовалютой за внимание. Благодаря усилиям таких компаний, как BlackRock, Coinbase Global и Fidelity Investments есть большая надежда, что Bitcoin-ETF вскоре получит одобрение регулятора. Но для оживления биткойна и всей криптоэкономики в целом может потребоваться гораздо больше, чем просто ETF.
Один из способов убедиться, что на рынке криптовалют затишье, — это объемы торгов. По данным CoinMarketCap, централизованные биржи, такие как Coinbase и Binance, обрабатывают около $30 млрд в день, что составляет менее половины от уровня годичной давности и около 15% от примерно $200 млрд ежедневного объема, когда биткойн был на пике в 2021 году, по данным CoinMarketCap.
Не имея такой большой волатильности, на которой можно было бы зарабатывать деньги, трейдеры, похоже, пошли дальше. Некоторые показатели волатильности «являются самыми низкими, которые мы когда-либо видели», — говорит Вайсбергер, подталкивая розничных инвесторов к следующей «яркой, блестящей игрушке». Области, которые могут получить выгоду, включают опционы на акции, где объемы розничной торговли выросли. По данным VettaFi, компании, занимающейся финансовыми исследованиями и данными, акции, связанные с искусственным интеллектом, такие как Nvidia, привлекают инвесторов наряду с ETF «прорывных технологий», получив чистые активы на сумму $335 млн за последние 12 месяцев.
Снижение популярности вызывает побочные эффекты. Маркет-мейкеры, которые предоставляют ликвидность и часто торгуют против розничных инвесторов, отступают. Jane Street и Jump Capital, два крупнейших маркет-мейкера, сократили деятельность в США, по словам людей, которые ведут бизнес с этими фирмами. Ни одна компания не ответила на запросы The Barrons о комментариях.
GSR Markets, новатор криптовалютного рынка, также сократил свою деятельность в США, увольняя персонал и уделяя больше внимания иностранным биржам. Компания решила «сместить фокус и перекалибровать наши возможности для различных рыночных режимов», — заявил в своем заявлении президент GSR Рич Розенблюм, добавив, что он по-прежнему считает, что будущее криптовалюты «очень светлое».
Низкие объемы могут повлиять на инвесторов, увеличивая расхождения в ценах на торгах. Евгений Гаевой, генеральный директор маркет-мейкера Wintermute, сказал, что его компания заметила гораздо меньшую «глубину» в книгах заказов бирж, а это означает, что крупные заказы на покупку или продажу могут иметь огромное влияние на цены, даже для наиболее активно торгуемых токенов, таких как биткойн и эфир.
По словам Вайсбергера из CoinRoutes, стоимость сделок с большими блоками росла быстрее, чем на небольшие суммы. Но розничные торговцы также могут начать замечать более высокие затраты. Сервис Venmo PayPal Holdings, предлагающий криптовалютную торговлю, планирует удвоить спреды до 1%, начиная с 23 октября, что равносильно увеличению комиссии на 0,5 процентных пункта.
Разработка криптографического программного обеспечения по-прежнему активно развивается, но получить финансирование стало сложнее, поскольку финансисты Кремниевой долины теряют интерес. По данным PitchBook, венчурное финансирование криптовалютных компаний упало на 71%, до $2,3 млрд, со второго квартала 2022 по 2023 год. Это составило около 12% финансирования стартапов в области искусственного интеллекта и машинного обучения, которые собрали $19,4 млрд, что на 5% меньше, чем в прошлом году.
Перетасовка венчурного капитала может отражать тот факт, что криптография еще не утвердилась в качестве основной технологии, в то время как ChatGPT и другие приложения искусственного интеллекта уже составляют конкуренцию.
С ChatGPT «вы сразу же увидели вариант использования. Есть небольшой вопрос: «Почему у нас нет этого в криптовалюте?» — спрашивает Кристофер Дженсен, руководитель отдела исследований цифровых активов компании Franklin Resources, которая пытается запустить Bitcoin-ETF и имеет в разработке другие криптопроекты.
Ничто из этого не сулит ничего хорошего для таких бирж, как Coinbase. Объем торгов на Coinbase упал на 37% в период с первого по второй кварталы. Частично компания компенсировала это за счет комиссий — выручка от транзакций упала всего на 13% во втором квартале, — но финансовый директор Алеся Хаас заявила на конференции в сентябре, что компания ожидает снижения комиссий по мере усиления конкуренции за трейдеров. «Когда волатильность низкая, как мы видим сегодня, люди просто сидят и ждут», — сказала она.
На Robinhood Markets объем криптовалютной торговли в августе снизился на 58% по сравнению с годом ранее. Выручка от криптовалютных транзакций упала на 47%, до $31 млн, в период со второго квартала 2022 по 2023 год. Генеральный менеджер по криптовалюте Йоханн Кербрат говорит, что его компания удерживает низкие комиссии и захватывает долю рынка, ожидая поворота цикла.
Одним из них было бы одобрение спотового Bitcoin-ETF, говорит генеральный директор Digital Asset Research Дуг Швенк.
В прошлом месяце федеральный суд вынес решение против Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), заявив, что она допустила ошибку, отклонив предложение Grayscale. Некоторые аналитики полагают, что агентство могло бы заложить основу для ETF уже в октябре, указав, например, что оно не будет обжаловать решение Grayscale, или одобрив изменения в правилах, которые откроют путь для ETF.
Еще одним катализатором может стать событие «уполовинивания» биткойнов в апреле следующего года. Согласно управляющему программным обеспечением биткойна, выпуск новых токенов будет сокращен вдвое для каждого блока транзакций, одобренных сетью, с 6,25 монет до 3,125. По словам Швенка, снижение предложения может привести к росту цен, а спрос может вырасти, основываясь на сильном розничном интересе в связи с предыдущими событиями, связанными с сокращением вдвое. Это помогло бы таким биржам, как Coinbase и Robinhood.
Тем не менее, впереди могут быть препятствия. SEC может отложить одобрение Bitcoin-ETF и усилить борьбу с Coinbase и другими участниками отрасли. Сэм Бэнкман-Фрид, обвиняемый в крупнейшем мошенничестве в истории криптовалют, скоро предстанет перед судом. (Он не признал себя виновным.) Суд снова вернет криптовалюту в новости, причем в негативном контексте. Поскольку ликвидация FTX затягивается, биткойн и другие токены могут просачиваться на рынок, увеличивая предложение и оказывая давление на цены, если спрос не реализуется.
«Если бы я был циничным, я бы сказал, что частью сюжетной линии является смерть криптовалюты», — сказал Швенк. «Рынку необходимо возвращение розничной стороны криптовалюты». Если этого не произойдет, биткойн может впасть в кому.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.