Страх, вызванный ИИ, снизил акции Toast на 43%, несмотря на то, что свободный денежный поток достиг рекордов.

Ключевые моменты

Продажа оборудования с убытком для привлечения клиентов работает для независимых операторов.

Масштабирование этой модели для национальных брендов — это совершенно другая игра.

С падением стоимости индивидуальной разработки крупные сети получают еще больше стимулов для создания собственных систем.

Неопределенность — это то, что рынки ненавидят больше всего, и искусственный интеллект (AI) привнес ее в акции программного обеспечения с полной силой. Toast (NYSE: TOST) упал более чем на 40% с летнего максимума, попав в распродажу, которая стерла почти $1 триллион из отрасли в этом квартале. Некоторые из самых резких критиков сейчас приходят от тех же венчурных капиталистов, которые помогли финансировать бум программного обеспечения как услуги (SaaS).

Создаст ли AI первого триллионера в мире? Наша команда только что выпустила отчет о одной малоизвестной компании, называемой "Незаменимая монополия", предоставляющей критически важные технологии, в которых нуждаются как Nvidia, так и Intel. Продолжить »

Toast создала операционную систему, которую использует примерно каждое пятое малое и среднее ресторанное заведение в США для ведения своего бизнеса. Она объединяет терминалы, платежи, онлайн-заказы и расчеты заработной платы в одной системе. После установки и обучения персонала затраты на переключение становятся реальными для всей операции.

Компания добавила рекордные 30,000 новых локаций в прошлом году, и для независимого владельца ресторана отказываться от системы сложно. Решение о строительстве или покупке не так очевидно для национальной сети, как для меньшей операции.

История роста имеет проблему для бизнеса

Ожидается, что следующий этап роста придет от ресторанных сетей, международных рынков и розничной торговли. В совокупности эти сегменты в настоящее время составляют около 5% годового повторяющегося дохода. Крупнейшими клиентами компании на данный момент являются рестораны с обслуживанием, такие как Applebee's и TGI Friday's, а не фастфуд. McDonald's, Chick-fil-A и Domino's уже создали свои собственные системы.

Тем временем компания помогает своим клиентам начать работу с недавним запуском своего AI-ассистента, Toast IQ. Этот инструмент быстро выполняет задачи и анализирует данные, чтобы помочь владельцам и сотрудникам принимать быстрые решения.

Достижения в области AI снижают стоимость и сроки разработки программных решений, и клиенты, которые Toast больше всего нужны, — это те, кто наиболее способен сделать это самостоятельно. Семейный ресторан хочет одного поставщика и меньше хлопот.

Национальная сеть с инженерной командой хочет гибкости, и обязательство к собственному оборудованию, когда ландшафт программного обеспечения может выглядеть иначе через три года, — это сложная задача. Аппаратный пакет Toast может быть защитой для небольших операторов и барьером для корпоративных покупателей.

Премия за программное обеспечение — уязвимый слой

Toast является посредником по платежам, а не процессором. Она маршрутизирует платежи и сохраняет премиальную маржу, потому что программный пакет делает систему более полезной. Если AI со временем снизит стоимость программного обеспечения, защищать эту премию будет сложнее, даже если основные клиенты Toast никогда не уйдут.

Валовая маржа программного обеспечения компании достигла 80% в четвертом квартале, составив примерно 45% от общего валового дохода, несмотря на то что платежи составляют 82% от общего дохода.

Toast перешла от сжигания наличных всего три года назад к почти удвоению свободного денежного потока в прошлом году до $608 миллионов. Учитывая темпы роста и недавнюю распродажу, акции разумно оценены всего в 27 раз выше предыдущего свободного денежного потока.

Но для компании, чья ценовая сила и рост зависят от продажи аппаратного обеспечения для торговли в отрасли, где конкурирующие альтернативы собираются расшириться, такая скидка понятна. Когда инвесторы начинают беспокоиться о долгосрочном выживании, премиальное соотношение быстро исчезает. В этом случае это, вероятно, обосновано.

Стоит ли вам сейчас покупать акции Toast?

Прежде чем покупать акции Toast, учтите следующее:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас... и Toast не была среди них. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромную прибыль в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $495,179!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,058,743!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 898% — это выдающееся превышение по сравнению с 183% для S&P 500. Не пропустите последний список из 10 лучших акций, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходы Stock Advisor на 22 марта 2026 года.

Брайан Уайт не имеет акций ни одной из упомянутых акций. Motley Fool имеет позиции в и рекомендует Domino's Pizza и Toast. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод