Стоит ли ждать рост АФК "Система"?
АФК Система: рост долга вслед за ростом консолидированной выручки. Публичная российская инвестиционная компания АФК Система представила финансовые результаты за 2022 год.
Консолидированная выручка за год составила 912,7 млрд рублей. Рост пришелся на МТС, Агрохолдинг Степь и Медси. Компания также пересчитала показатели 2021 года из-за поглощения большей части группы Эталон в мае 2022 года. Рост составил 18% г/г.
Скорректированный показатель OIBDA вырос на 17,3% — до 310,4 млрд рублей.
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам группы, увеличилась на 15,8% и достигла 19,4 млрд рублей. Общая прибыль за период снизилась на 17,6% за счет роста расходов по обслуживанию долга, а также за счет переоценки публичных активов компании.
Чистые финансовые обязательства выросли на 6,5% — до 245,2 млрд рублей.
В течение 2022 года АФК Система снизила коммерческие и административные расходы на 30% — до 12,1 млрд рублей. Расходы на инвестиции в дочерние компании сократились на 46% по сравнению с 2021 годом и достигли 29 млрд рублей. При этом сальдо денежных потоков центра осталось на прошлогоднем уровне — 12,2 млрд рублей, если не учитывать позицию по вложениям в высоколиквидные ценные бумаги в размере 22,9 млрд рублей.
Стоит ли ждать рост компании
Вероятно, инвестиционные затраты могли снизиться по одной из двух причин:
1. Из-за отсутствия возможности монетизации активов в 2022 году, что снижает денежный поток АФК Системы.
2. Из-за завершения инвестиционного цикла, что может говорить о дальнейшем росте и монетизации активов.
На наш взгляд, непонятной остается «высоколиквидная» позиция ценных бумаг, которая отражена в отчете. Что это за ценные бумаги, менеджмент пока не раскрывает. Эти активы он может держать как для погашения долга, так и для выплаты дивидендов и выкупа акций.