Стоит ли забыть о Pfizer и купить вместо этого этот великолепный акционерный фонд лекарств?

Ключевые моменты

Pfizer и Merck являются двумя крупнейшими фармацевтическими компаниями на планете.

Обе компании сталкиваются с предстоящими истечениями патентов.

Pfizer предпринимает агрессивные шаги для решения проблемы, что обременяет ее высоким коэффициентом выплат.

Merck (NYSE: MRK) имеет рыночную капитализацию в 210 миллиардов долларов. Pfizer (NYSE: PFE) имеет рыночную капитализацию в 135 миллиардов долларов. Обе компании являются гигантами фармацевтической отрасли с долгой и успешной историей. Но сегодня для инвесторов, ориентированных на дивиденды, существует одно большое различие. Pfizer предлагает доходность дивидендов в 7%, в то время как доходность Merck составляет примерно половину этой суммы — 3,7%. Вот почему более низкая доходность может быть лучшим выбором.

Merck и Pfizer имеют схожий бизнес

Как было отмечено, Merck и Pfizer обе являются крупными фармацевтическими компаниями. Производство и продажа лекарств — это сложный, дорогостоящий и конкурентный процесс. Существуют огромные затраты на исследования и разработки, связанные с выявлением потенциальных кандидатов на лекарственные средства. Когда кандидат обнаружен, его необходимо протестировать на эффективность и безопасность. Это лекарство также должно получить одобрение регуляторов, прежде чем его можно будет продавать населению. Массовое производство лекарства и его продажа могут оказаться на самом деле самой простой частью процесса.

Куда инвестировать 1 000 долларов прямо сейчас? Наша аналитическая команда только что раскрыла, что они считают 10 лучших акций для покупки прямо сейчас. Продолжить »

Стоимость поиска новых лекарств настолько велика, что компаниям предоставляется период, в течение которого они имеют исключительное право на продажу лекарства. Эти патентные защиты могут привести к огромным прибылям на определенный срок. Однако, когда патенты истекают, доход может резко упасть, поскольку на рынок выходят дженерики. Это называется «падение патента». Это нормальная часть бизнеса, но потеря важных патентов может серьезно повлиять на краткосрочные финансовые результаты.

И Merck, и Pfizer сталкиваются с предстоящими падениями патентов. И обе компании работают над решением этой проблемы. Однако с точки зрения дивидендов они находятся в совершенно разных позициях. Коэффициент выплат дивидендов Merck составляет примерно 40% в настоящее время, в то время как коэффициент выплат Pfizer превышает 100%. С этой точки зрения более консервативным инвесторам с фиксированным доходом, вероятно, стоит предпочесть Merck вместо Pfizer, несмотря на более высокую доходность дивидендов Pfizer.

Шаги Pfizer более агрессивные

Для тех, кто считает, что высокая доходность Pfizer стоит риска, стоит обратить внимание на усилия компании по приобретению Metsera (NASDAQ: MTSR). Обе компании согласовали сделку, согласно которой Pfizer заплатит 47,50 долларов за акцию наличными за Metsera, с потенциальными дополнительными выплатами в размере еще 22,50 долларов за акцию. Целью было заполучить кандидатов на препараты для похудения от Metsera, поскольку собственные препараты для похудения Pfizer потерпели неудачу.

Однако конкурент пришел и предложил большую цену, нарушив этот план. Pfizer была вынуждена повысить свою ставку, заключив сделку по стартовой цене 65,60 долларов за акцию наличными с дополнительными выплатами в размере до 20,65 долларов за акцию. Если все дополнительные выплаты будут получены, это составит более 25% увеличения цены. Вот насколько важна эта сделка для Pfizer, показывая, что компания, возможно, несколько отчаялась в попытках улучшить свой ассортимент лекарств.

Существуют две проблемы. Во-первых, ассортимент лекарств, который Pfizer приобретает, все еще является просто ассортиментом. Необходимо проделать еще много работы, прежде чем эти лекарства выйдут на рынок, если они вообще выйдут. Поэтому это не является надежным решением; это просто потенциальное решение. Во-вторых, в последний раз, когда Pfizer сделала крупное приобретение (Wyeth), совет директоров сократил дивиденды. Wyeth была гораздо более крупной сделкой, но с коэффициентом выплат, колеблющимся около 100%, инвесторы не должны исключать риск сокращения дивидендов.

Merck не сталкивается с такими же опасениями по поводу дивидендов благодаря более низкому коэффициенту выплат. Но дело не только в этом. Соотношение долга к прибыли до уплаты процентов, налогов, амортизации и обесценения (EBITDA) у Merck ниже, чем у Pfizer, и у нее более высокая степень покрытия своих процентных расходов. Другими словами, у Merck гораздо больше финансовой свободы, чем у Pfizer. Merck может заключить собственное приобретение, но она будет делать это с более прочной основой, и вопрос о дивидендах, вероятно, не встанет. На самом деле, дивиденды Merck в значительной степени на протяжении десятилетий имели тенденцию к росту (хотя не каждый год).

Обе компании выживут, но осторожность может быть оправдана

Pfizer никуда не уходит как компания, поэтому инвесторы могут легко обосновать покупку и удержание акций на долгий срок. Но если вы покупаете ради дивидендов, существует вероятность, что вы столкнетесь с неприятным сюрпризом. И учитывая высокий коэффициент выплат в то время, как Pfizer тратит миллиарды на приобретение компании для укрепления своего ассортимента лекарств, риск сокращения дивидендов не является несущественным. Более низкая доходность Merck выглядит гораздо более вероятной для преодоления трудностей, связанных с падением патентов, с которыми сталкиваются эти два гиганта отрасли сегодня, и это, вероятно, сделает ее лучшим вариантом для более консервативных инвесторов с фиксированным доходом.

Стоит ли инвестировать 1 000 долларов в Pfizer прямо сейчас?

Прежде чем покупать акции Pfizer, учтите следующее:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что выявила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов сейчас... и Pfizer не была одной из них. 10 акций, попавших в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Учтите, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов на момент нашей рекомендации, у вас было бы 612 872 доллара!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов на момент нашей рекомендации, у вас было бы 1 184 044 доллара!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 1 062% — это значительно превышает 194% для S&P 500. Не пропустите последний список топ-10, доступный, когда вы присоединяетесь к Stock Advisor.

*Доходы Stock Advisor на 10 ноября 2025 года

Рубен Грегг Брюер не имеет позиции в каких-либо из упомянутых акций. Motley Fool имеет позиции в Merck и Pfizer и рекомендует их. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные в данном документе, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод