Стоит ли выходить из «Сбера» до дивидендного гэпа

Перспективы акций «Сбербанка» выглядят неоднозначно, несмотря на устойчивость его бизнеса. Рынок снижался, а «Сбер» стоял на месте, есть ощущение, что акции банка не впитали общее снижение рынка. Это создает высокий риск того, что предстоящий дивидендный гэп может оказаться больше, чем размер дивидендов. По моим расчетам, чистый гэп, с учетом налогов, составит около 10-11%, но с учетом повышенной волатильности котировки способны просесть на 15-20%, а в случае реализации форс-мажорных сценариев — даже ниже. Крупные управляющие, в портфелях которых «Сбер» занимает значительную долю, могут начать закрывать позиции перед отсечкой, чтобы обогнать конкурентов, а затем выкупать их обратно, тем самым усугубляя краткосрочные ценовые колебания. Дивгэп «Сбера» — это «ящик Пандоры».

Дополнительный скрытый риск заключается в возможности внезапного обмена заблокированных иностранных активов на акции «Сбера» через российских брокеров: объемы потенциальных продаж измеряются миллиардами рублей, а момент их появления на рынке никто заранее не объявит. Если инвесторы получат вместо замороженных иностранных бумаг внезапно просевшие акции и решат их срочно продать, а покупателей на рынке не хватит, может случиться кратковременный резкий обвал котировок — в моменте до пятидесяти или даже семидесяти процентов. Эти события трудно спрогнозировать, но держать их в голове при инвестировании сейчас необходимо.

В долгосрочной перспективе «Сбербанк» остается одним из наиболее консервативных инструментов российского рынка, за счет устойчивого бизнеса и крайне низкой волатильности бумаги. При этом рассчитывать на какой-то сверхдоход не стоит: акцию поддерживает стабильность бизнеса, но потенциал для сильного роста ограничен. Если сравнивать банки, «Сбер» все же выглядит более интересным, безопасным и надежным выбором для инвестора, чем ВТБ. Однако остается серьезный системный риск: на Петербургском экономическом форуме могут быть озвучены инициативы по дополнительному налогообложению финансового сектора, что может отрицательно сказаться на оценках и динамике акций ведущих банков, включая сам «Сбербанк».

Эксперт поделился своим мнением во время эфира «Утреннего обзора» с Ярославом Кабаковым.

Выбирайте лучших инвесторов — и копируйте их сделки. Просто подключите стратегию «Финам Автоследования» — все остальное сделает ее автор. Чтобы понять эффективность стратегии, используйте опцию сравнения с индексами Мосбиржи, РТС, S&P 500. Для подключения к стратегии, по которой ведется торговля иностранными ценными бумагами, нужен статус «квала».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.