Стоит ли верить в акции газовиков

В последнее время многие обратили внимание на акции «Газпрома», но я всегда был настроен как-то против него – это всегда была государственная компания, не особо приоритизирующая интересы акционеров, и больше работающая на инвестпрограмму и так далее.

Причем доходность денежного потока «Газпрома» показала -33% от капитализации за последние 12 месяцев, то есть чистый долг продолжил достаточно активно расти. Грубо говоря, с 6,9 трлн рублей он, по нашим оценкам, вырос до 7,7 трлн рублей, при том, что у «Газпрома» вся капитализация составляет всего 3,2 трлн.

Понятно, что цены на газ в Европе сейчас подскочили, так как перекрыты поставки из Катара. Однако неизвестно, как быстро эта ситуация разрешится. Вопрос остается в том, хочется ли сыграть в этот «гэмбл», и получится ли здесь заработать. 

Второй момент, который стоит упомянуть, это улучшение корпоративного управления в государственных компаниях с начала года. В ВТБ стали появляться частные акционеры, и банк будто стал больше приоритизировать вопрос дивидендов. То же самое можно сказать и о Ростелекоме, в том числе со снижением капитальных инвестиций. 

Может быть, это некоторая программа государства, которая в том числе позволит наполнять бюджет, например. И, если это так, мы сможем увидеть улучшение корпоративного управления и в других компаниях - в том числе в тех, которые никогда сильно заботились об интересах миноритарных инвесторов - «Газпром», «РусГидро», и так далее. Мне лично для того, чтобы инвестировать в «Газпром», нужны какие-то дополнительные гарантии, но теоретически какие-то идеи могут быть.

Сомневаетесь в своих силах или не хватает времени на инвестиции? Выбирайте лучших инвесторов — и копируйте их сделки. Просто подключите стратегию «Финам Автоследования» — все остальное сделает ее автор. Чтобы понять эффективность стратегии, используйте опцию сравнения с индексами Мосбиржи, РТС, S&P 500. Для подключения к стратегии, по которой ведется торговля иностранными ценными бумагами, нужен статус «квала».

«НОВАТЭК» для меня тоже выглядит достаточно дорого по мультипликаторам. Всегда он стоит около 11x EBITDA, например, против того же «ЛУКОЙЛа» с 3,6x EBITDA. Я понимаю, что есть дополнительные факторы роста, связанные с запуском нового СПГ-проекта и ростом цен на газ в общем, но, опять-таки, неизвестно, насколько долго это будет продолжаться. Я с уважением отношусь к тем, кто играет в эту азартную игру, но сам скорее опасаюсь и стою в стороне от этих идей.

Эксперт высказал свое мнение в “Утреннем обзоре” с Ярославом Кабаковым.