Стоит ли вам покупать акцию с наихудшей доходностью в S&P 500 в 2025 году?

Ключевые моменты

The Trade Desk является одной из худших акций в S&P 500.

Конкуренция со стороны Amazon, уход руководителей и замедление доходов усугубили падение на 66%.

Тем не менее, дальнейшее снижение выглядит ограниченным, так как компания инвестирует в будущее цифровой рекламы.

The Trade Desk (NASDAQ: TTD), бывший высоколетящий disruptor в области цифровой рекламы, в этом году столкнулся с трудностями.

Насколько серьезными они являются? Бывший любимец рынка идет в ногу с финансовой акцией Fiserv как худшая акция в индексе S&P 500 в 2025 году, потеряв 66,2% своей стоимости с начала года по 9 декабря.

Куда вложить $1,000 прямо сейчас? Наша команда аналитиков только что раскрыла, что они считают 10 лучшими акциями для покупки прямо сейчас. Продолжайте »

Такое падение может предвещать долгосрочные секулярные проблемы, но также может сигнализировать о возможности для покупки. Так в чем же дело для The Trade Desk? Давайте разберемся.

Проблемы 2025 года возникли рано

Проблемы для The Trade Desk возникли в начале года, когда компания не смогла выполнить прогнозы доходов в своем отчете о доходах за четвертый квартал 2024 года в феврале. Это уничижительно стало первым "провалом" компании за 33 квартала, или восемь лет, как публичной компании.

Тем не менее, доходы в этом квартале выросли более чем на 22%, так что результаты не упали полностью. Тем не менее, в этом году наблюдается значительное замедление роста. Учитывая прогнозы The Trade Desk на четвертый квартал, доходы ожидаются на уровне $2,89 миллиарда, что составит 18,2% роста — замедление на 8 процентных пунктов по сравнению с 2024 годом.

Кроме того, ожидается сжатие маржи, при этом скорректированная (non-GAAP) прибыль на акцию прогнозируется на уровне роста всего 7,2% в 2025 году.

Снова, эти цифры ни в коем случае не плохие, но поскольку акции входили в год с торговлей примерно по 71 разу скорректированной прибыли на акцию, не было много места для ошибок.

Что виновато?

Есть несколько причин для слабой финансовой производительности по сравнению с ожиданиями, включая некоторые обоснованные опасения и другие, которые не совсем являются виной компании. Во-первых, The Trade Desk является платформой программной рекламы с спросовой стороны, и 2025 год имеет сложное сравнение с выборным годом 2024. Выборные годы обычно сопровождаются повышенными расходами на рекламу, что, вероятно, объясняет ускорение доходов в 2024 году и последующее замедление в этом году.

Во-вторых, в этом году наблюдается быстрый темп расходов, так как The Trade Desk инвестировала в серьезное обновление своего цифрового рекламного рынка данных, представив новую услугу под названием Audience Unlimited, которая использует рекомендации на основе генеративного ИИ для рекламодателей. Компания также представила несколько нововведений, связанных с прямыми сделками между рекламодателями и издателями, включая Deal Desk и OpenPath.

Быстрое введение продуктов также происходит на фоне увеличения текучести кадров в руководстве компании. С марта компания заменила своего финансового директора, операционного директора и директора по доходам. Уход бывшего CFO Лауры Шенкейн, объявленный во время отчета за второй квартал, вызвал особенно негативную реакцию.

С таким потоком новых продуктов и высокой текучестью кадров у инвесторов могут возникнуть опасения, что The Trade Desk приходится работать усерднее, чтобы сохранить конкурентоспособность с более крупными и диверсифицированными компаниями Magnificent Seven, которые также работают в области цифровой рекламы.

Появляющийся DSP от Amazon вызывает большие опасения

Замедление усугубило опасения среди инвесторов, что крупные технологические компании, в частности Amazon (NASDAQ: AMZN), конкурируют с The Trade Desk в области своей платформы программной рекламы с спросовой стороны (DSP).

В частности, Amazon заключила несколько высокопрофильных партнерств в области подключенных телевизоров в этом году, используя данные, полученные от своих платформ электронной коммерции, Prime Video и оборудования Fire TV, чтобы улучшить свои рекламные предложения для клиентов. Также сообщалось, что Amazon активно снижает цены по сравнению с The Trade Desk; аналитики обнаружили, что Amazon предлагает комиссии всего 1% от рекламных расходов, в то время как The Trade Desk обычно устанавливает цены на уровне 12% до 15%.

Если Amazon удастся отобрать больше клиентов у The Trade Desk на краю, это может оказать значительное влияние на мультипликатор The Trade Desk.

Но есть надежда на восстановление

Генеральный директор The Trade Desk Джефф Грин попытался успокоить инвесторов, что DSP Amazon в основном обслуживает собственный рекламный инвентарь Amazon, в первую очередь спонсируемую рекламу на сайте электронной коммерции Amazon и Prime Video, с лишь небольшой частью, обслуживающей рекламодателей на сторонних платформах. Вот почему Amazon может "позволить себе" такие низкие комиссии за свое программное обеспечение для рекламы с спросовой стороны — она зарабатывает все деньги на самой рекламе.

Грин утверждает, что объективность The Trade Desk, стремящаяся объединить данные в "открытом интернете" за пределами замкнутых садов, принадлежащих крупным технологиям, в долгосрочной перспективе принесет свои плоды.

В этой связи The Trade Desk начинает долгосрочный проект по измерению эффективности рекламы в открытом интернете по различным типам и форматам публикаций, включая журналистику, живые спортивные события, аудиоподкасты и многое другое. Объединение всех этих источников публикаций является более сложной задачей, чем измерение эффективности рекламы на своих собственных платформах, таких как Amazon, измеряющая эффективность рекламы на своем сайте или видео платформе, или Facebook(Metа Platforms признана экстремистской, деятельность на территории РФ запрещена) и Instagram(Metа Platforms признана экстремистской, деятельность на территории РФ запрещена), измеряющие эффективность рекламы на этих платформах.

"Через 10 лет, я не думаю, что у Amazon будет DSP, как мы его определяем," — отверг Грин на недавнем конференц-звонке с аналитиками. Иными словами, Грин не видит, чтобы Amazon значительно продвигался в обслуживании рекламы вне своих собственных платформ.

Случится ли возможность?

Вполне возможно, что опасения по поводу конкурентного вторжения Amazon окажутся преувеличенными, что Amazon в основном будет обслуживать свой собственный рекламный инвентарь и что The Trade Desk продолжит доминировать в "открытом интернете" за пределами Amazon, Facebook(Metа Platforms признана экстремистской, деятельность на территории РФ запрещена), Instagram(Metа Platforms признана экстремистской, деятельность на территории РФ запрещена) и Google Search.

Тем не менее, опасения, вероятно, не исчезнут, пока The Trade Desk не докажет свою ценность более сильным ростом доходов и прибыли. Тем не менее, возможно, что текущая оценка уже отражает многие из этих опасений. Акции торгуются по 22,1 раза скорректированной прибыли на акцию за текущий год и 18,9 раза скорректированной прибыли на акцию за прогнозы следующего года, что, безусловно, менее устрашающие оценки по сравнению с началом этого года и фактически ниже рыночных мультипликаторов сейчас. Руководство также стало более агрессивным в выкупе акций, поскольку акции упали, и это начинает фактически снижать количество акций The Trade Desk.

Поэтому, похоже, что соотношение риска и вознаграждения благоприятствует покупателям акций на этих уровнях. Если замедление и давление на маржу продолжатся, возможно, что осталось немного снижения; однако, если новые инвестиции The Trade Desk позволят ей противостоять наступлению крупных технологий, и рекламодатели оценят "нейтральность" The Trade Desk в долгосрочной перспективе, это может привести к значительному восстановлению в какой-то момент.

Стоит ли инвестировать $1,000 в The Trade Desk прямо сейчас?

Перед тем как купить акции The Trade Desk, учтите следующее:

Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучшими акциями для инвесторов прямо сейчас… и The Trade Desk не была одной из них. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $513,353!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,072,908!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 965% — это значительно превышает рынок по сравнению с 195% для S&P 500. Не упустите последнюю десятку лучших, доступную, когда вы присоединяетесь к Stock Advisor.

*Доходы Stock Advisor на 8 декабря 2025 года

Билли Дуберстейн и/или его клиенты имеют позиции в Amazon и The Trade Desk. Motley Fool имеет позиции в и рекомендует Amazon и The Trade Desk. Motley Fool рекомендует FirstService. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, высказанные в данном материале, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод