Стоит ли сейчас покупать облигации
Индекс гособлигаций RGBI поставил новый рекорд: выше 117 пунктов впервые с марта 2024 года. Причина проста: рынок верит в быстрое снижение ключевой ставки ЦБ. Но не слишком ли он увлёкся?
Доходности уже учитывают ставку 15–16%. По мнению Ивана Таскина, аналитика ИК «Вектор Капитала», такой рост цен на облигации оправдан только в случае снижения ключевой ставки сразу на 3 п. п., что маловероятно. Базовый сценарий — снижение на 2 п. п. 25 июля. В этом случае возможна коррекция до 115 пунктов, а при худшем раскладе — до 112–113.
Спрос на облигации бьёт рекорды. По данным Invest Funds, на которые ссылаются аналитики Invest Heroes, за неделю с 30 июня по 4 июля фонды облигаций привлекли 20,8 млрд рублей — это максимум с начала года. Эти фонды стали вторым по популярности классом активов после фондов денежного рынка.
Что ещё говорят аналитики?
Михаил Зельцер из «БКС Мир инвестиций» считает, что рынок переоценивает бонды на фоне замедления инфляции.
Аналитики ПСБ: прогноз по RGBI до конца года остаётся в диапазоне 120–122 пунктов. Всё внимание теперь на заседание ЦБ 25 июля — снижение ставки на 200 б. п. уже заложено в цены.
Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик «Альфа-Инвестиции» предупреждает: чем больше будет факторов в пользу снижения ключевой ставки 25 июля, тем сильнее могут быть перекуплены длинные ОФЗ к моменту заседания.
ЦБ видит дезинфляцию: в июне инфляция была 4% г/г, в мае 4,5%. Денежная масса и кредит растут умеренно. В обзоре ЦБ говорится: "дезинфляционный тренд сформировался", но чтобы рост цен зафиксировался на уровне 4%, нужно больше времени.
Доходности по вкладам уже пошли вниз:
- в топ-10 банках — в среднем ниже 18%;
- на срок более года — уже 15%.
Стоит ли покупать сейчас?
Осторожнее с эйфорией. Консенсус аналитиков: рынок уже частично отыграл ожидания смягчения политики ЦБ — и часть потенциала роста уже заложена в цены. С другой стороны, сейчас всё ещё можно зафиксировать высокую доходность на годы вперёд — всё зависит от вашей цели.
Мы находимся в цикле смягчения ДКП, но на рынке наблюдается массовая истерия: инвесторы бросаются покупать облигации. В такой ситуации не стоит спешить — разумнее дождаться заседания ЦБ 25 июля. После него возможная переоценка уйдёт с рынка, и картина станет яснее. Не стоит торопиться!
Но если и после заседания рынок продолжит безумный рост, а спрос на облигации останется на волне эйфории — возможно, стоит переориентироваться на акции. Потому что эйфория в облигациях часто означает недооценённость в акциях.