Стоит ли покупать серебро?

После резкого роста весной и летом 2020 г. от $14 до $29 за унцию, движение цен на рынке серебра сохраняется в падающем тренде. Минимального уровня цены достигли в августе 2022 г. – около $17,75 за унцию. После чего цены перешли в среднесрочный растущий тренд и к текущему моменту достигли $23,10 за унцию.

Фундаментально рынок серебра остается в дефицитном состоянии, но за счет значительного снижения спроса в текущем году дефицит может понизиться.

Институт серебра (The Silver Institute) опубликовал предварительные данные по мировому рынку серебра в 2023 г. Ожидается, что после достижения рекордных максимумов в 2021 и 2022 годах объем промышленного потребления серебра в 2023 г. повысится всего на 2,0% г/г до 550 млн унций. Промышленный спрос на серебро вырастет за счет дальнейшего роста электрификации автомобилей и расширения обязательств правительств по развитию инфраструктуры для «зеленой» экономики. Ожидание рецессии оказывает негативное влияние на промышленное потребление металла.

Остальные компоненты спроса в 2023 г., по оценке, снизятся: ювелирное потребление упадет на 10% г/г за счет нормализации спроса в Индии и снижения в США, инвестиционный спрос понизится на 16% г/г в связи с переходом в альтернативные классы активов, производство столового серебра снизится более, чем на 20%.

В результате мировое потребление серебра в 2023 г. снизится на 7,3% г/г, а мировое предложение вырастет на 3,7% г/г. Это уменьшит дефицит металла по итогам года и будет оказывать фундаментальное давление на стоимость серебра.

Подобное фундаментальное состояние рынка серебра приводит к тому, что рост стоимости металла, хотя и коррелирует с рынком золота, но не показывает те же впечатляющие темпы роста. Золото на фоне произошедших событий устремилось к максимумам, в то время как цены на серебро все еще далеки от максимальных уровней ($30-50 за унцию).

Таким образом, высокая зависимость от промышленного потребления не позволяет рынку серебра достичь максимальных уровней в корреляции с рынком золота. Расчет по модели пока показывает незначительный прирост среднегодовой стоимости серебра в 2023 г. на 1% г/г до $21,94 за унцию и колебания в диапазоне $21,1-23,75 за унцию.

При этом включение в портфель серебра для диверсификации, несомненно, возможно. Это поможет повысить доходность портфеля при улучшении экономической ситуации и восстановлении темпов промышленного потребления металла.

_{Такое мнение эксперт высказала в ходе онлайн-конференции «Товарные рынки - суперцикл на горизонте».}