05.08.26 20:40 Поделиться

Стоит ли покупать "Россети Московский регион"

У компании сильная волатильность, дешевая оценка и стабильные дивиденды

независимый аналитик, автор Telegram-канала

Акции РСетиМР ао 1,7500₽ 0,63% Прогноз 1,65₽

Последний разбор по «Россети Московский регион» делал 17 февраля, тогда акции стоили 1.709 руб., я ожидал роста в район выше 2 руб., а оттуда коррекции до 1,7 руб. По факту акции росли до 2,169 руб., а оттуда ушли в коррекцию до 1,6 руб., после чего снова делали отскок до 1,79, и снова падали вместе с рынком до 1,368 руб., после чего опять отросли и сейчас торгуются по 1,746 руб. Мотает акции, очень сильная волатильность. Давайте посмотрим, как дела у компании и чего ждать дальше.

Основные метрики

Капитализация: $1,04 млн;
P/E — 1.86;
P/S — 0.28;
P/B — 0.31;
EPS — 0.93 руб.;
EBITDA — 98,8 млрд руб.;
EV/EBITDA — 1.45.

Прибыль удвоилась. По метрикам стоят акции в два с лишним раза дешевле, чем в прошлом обзоре. Давайте посмотрим все подробней.

Новостной фон

«Россети Московский регион», РСБУ 1п 2026: выручка 158,4 млрд руб. (+22,2% г/г), чистая прибыль 24,4 млрд руб. (+45,6% г/г);
«Россети Московский регион», РСБУ 2025: выручка 284,5 млрд руб. (+14,8% г/г), чистая прибыль 40,03 млрд руб. (рост в 2 раза г/г).

Финансовое здоровье

Собственный капитал за 1КВ2026ТТМ вырос на 6%, а за 2025 год вырос на 15%;
Чистый долг за 1КВ2026ТТМ снизился на 10%, а в 2025 году рос на 18%;
Net Debt / EBITDA — 0.59, низкая долговая нагрузка;
Хорошее финансовое здоровье, темы роста СК снижаются.

Выручка, прибыль

Выручка за 1КВ2026ТТМ выросла на 5%, а за 2025 год выросла на 14%;
Прибыль за 1КВ2026ТТМ выросла на 9%, а за 2025 год на 208% (после падения на 48% в 2024 году);
Свободный денежный поток за 1КВ2026ТТМ +447% (в 2025 году было минус 3,2 млрд. руб.);

CapEx

За 1КВ2026ТТМ снизился на 2% до 99,3 млрд. р., а в 2025 году рос на 28%.

Будущее, оценки

Нет прогнозов

Основные акционеры

50.9% — ПАО "Россети";
17.6% — ЗАО "Лидер" Д.У. НПФ "ГАЗФОНД";
9.8% — Банк ГПБ;
6.2% — ООО "УК "АГАНА";
5.1% — АО "ОЭК-Финанс".

Сравнение с конкурентами

Входит в 5-ку компаний по капитализации в своем секторе. По метрикам оценивается дешевле сектора. По долговой нагрузке чуть слабее сектора (но долговая нагрузка низкая). По метрикам рентабельности чуть лучше сектора. По росту выручки за 5 лет в среднем по сектору.

Дивиденды

2021 — 3,96%;
2022 — 9,1%;
2023 — 9,51%;
2024 — 11%;
2025 — 10,96%;
2026 — 10,67%.

Последние 3 года ходим в районе 9-11% годовых. Вероятно, так дальше и продолжится.

Технический анализ

Мысли по движению цены отобразил на графике.

Выводы

Дивиденды довольно высокие. Долговая нагрузка низкая, фин. здоровье хорошее. Оценивается дешево по метрикам. Компании могут помешать, теоретически, атаки Украины, но это сложно подсчитать, т.к. не известно будут или нет, и если будут, то в каком объеме. В моменте у компании всё хорошо, перспективно, вкусно и дешево.