Стоит ли покупать длинные ОФЗ на снижении рынка
Долговой рынок у нас на рынке достаточно существенно снизился, и вновь настаёт интересный момент для потенциальной покупки облигаций.
Напомню, ранее я выпускал несколько подобных роликов, где почти каждый локальный минимум и максимум в ОФЗ был хорошо найден, а в ключевых точках я еще и призывал к покупке длинных ОФЗ. Сейчас, по моему мнению, формируется подобная картина.
Последнее действие по долговому рынку мы с командой предпринимали в самом начале июне, после выхода данных по бюджету.
В одной стратегии мы выходили из ОФЗ полностью, в другой сокращали значительную часть позиции. На графике отмечена точка, где мы выходили из позиций, и как видно теперь, решение было очень правильным.
Сейчас же ОФЗ, да и весь индекс RGBI достаточно ощутимо снизились, а длинный конец кривой в ОФЗ торгуется почти на 17% к погашению. Это и переоценка тела, и поступающие купоны, доходность стала вновь высокой.
Но не бывает просто высокой доходности без повышения риска. Если бы рынок не видел риска, то цены были бы совсем иными. На облигации сейчас давит неопределенность с будущим бюджетом, инфляцией в России, а также вопрос девальвации рубля. Ведь если будет происходить процесс девальвации, иметь 10% в долларах будет выгоднее, чем 17% в рубле, который может существенно обесцениться.
Со стороны девальвации, я хоть и жду некоторого движения, но оно не будет таким уж сильным, чтобы предметно рассматривать данный риск.
С точки зрения бюджета - риски имеются, и они достаточно высокие. Самый большой риск - это очередной выход Минфина за пределы планируемого дефицита бюджета на 2027 год, а также согласно планам Минфина внушительные суммы заимствований на внутреннем рынке.
По плану Минфин в 2027 году будет занимать почти 8 трлн рублей на рынке.
Тем не менее, в данный момент покупку ОФЗ я считаю уже целесообразной, причем не важно на какой длине. Я не боялся и не боюсь до сих пор покупать длинные бумаги, ведь в них кроме текущей высокой купонной доходности есть еще и опцион на позитивный исход, если он конечно будет.
При прочих равных сидеть в ОФЗ и получать просто купонами 15,5 - 16% годовых, меня тоже более чем устраивает, это существенно выше, чем по депозитам, фонду ликвидности, но при этом, конечно же, подвержено волатильности.
Однако если рассматривать покупку ОФЗ именно как долгосрочную, с целью получать купоны и ждать переоценки - никакого риска я для себя не вижу. Вырастут в очередной раз ОФЗ - я их продам, ну а пока я ожидаю этого - получаю высокую текущую доходность и абсолютно не переживаю за волатильность по телу.
Самое важное в этом всем - это вовремя выходить и вовремя перезаходить. Ранее мне писали вопросы, зачем выходить из ОФЗ, ведь можно получать и дальше купоны? Все верно, но когда наш рынок качает волнами роста и падения, я лучше выйду, и зайду чуть пониже, и сейчас по моему мнению именно такая точка, где заходить в позиции становится уже интересно.
Комментарии