Стоит ли переживать из-за снижения минимального порога по дивидендам "Мосбиржи"?
Мосбиржа выпустила дивполитику, а рынок сливает ее бумаги. Почему?
Теперь по решению совета директоров, минимальный уровень дивидендов — 50% прибыли по МСФО. А было 60%. Выплаты должны производиться не реже раза в год.
Рынок воспринял это как снижение дивидендов, и уронил бумагу на 2,5%. Но разумно ли это?
На самом деле нет. Движение было обусловлено заголовком, дальше которого мало кто читал. Но помимо минимального уровня есть ещё и целевой, и он равен свободному денежному потоку на целевой капитал. До этого места дочитали не все.
Мосбиржа может и нацелена — как минимум формально — выплачивать дивы выше минимального уровня. Как она делала это уже не раз, платя и 80%, и 90% от чистой прибыли.
А что будет с прибылью? Давайте прикинем. Что с активностью инвесторов? Она бьёт рекорды. Что с курсом? Рубль упорно не хочет укрепляться. То есть, курсовая переоценка тоже даст буст прибыли. Что со ставкой? Похоже, что высокие ставки с нами надолго. А Мосбиржа зарабатывает на размещении денег под проценты.
То есть, буквально все факторы говорят в пользу будущего роста прибылей Мосбиржи. Стоит ли тогда переживать просто из-за снижения минимального порога? Вряд ли.
Другое дело, что и высокая ставка не навсегда, и рубль рано или поздно укрепится, и инвесторы могут охладить интерес. Так что, скорее всего, цены на бумаги Мосбиржи находятся у локальных максимумов, как и рынок в целом. А вот на коррекции можно будет уже присмотреться.
Не является инвестиционной рекомендацией.