Стоит ли инвесторам держать или продавать акции Figma при мультипликаторе P/S 9,46X?

Акции Figma FIG торгуются с премией, с прогнозируемым коэффициентом Цена/Выручка за 12 месяцев 9,46X по сравнению с 4,03X в отрасли программного обеспечения Zacks Internet - Software. Переоценка дополнительно подтверждается значением Zacks Value Score F.

График оценки Figma за 12 месяцев (P/S)

Источник изображения: Zacks Investment Research

Figma торгуется с премией, несмотря на падение акций на 75% с момента выхода на публичный рынок. Акции также показали худшие результаты по сравнению с отраслью программного обеспечения Zacks Internet - Software и более широким сектором технологий. Отрасль снизилась на 20,1%, в то время как сектор Компьютеров и Технологий принес 8,3% за тот же период.

График ценового исполнения Figma с момента IPO

Источник изображения: Zacks Investment Research

Учитывая эти динамики, инвесторы задаются вопросом, правильно ли сейчас выходить из акций или оставаться инвестированными в ожидании восстановления. Давайте более подробно рассмотрим основные показатели и финансовые показатели, чтобы выяснить лучшую стратегию.

Figma сталкивается с сокращением операционной прибыли

Операционная прибыль Figma по стандартам non-GAAP снизилась на 22% по сравнению с прошлым годом до 44 миллионов долларов в четвертом квартале 2025 года, с операционной маржой по стандартам non-GAAP 14%, что на 1200 базисных пунктов ниже, чем в аналогичном квартале предыдущего года. Снижающаяся тенденция сохраняется в течение последних двух последовательных кварталов. Сокращение маржи связано с давлением на затраты, возникающим в результате внедрения Figma Make и других функций ИИ на платформе.

Компания также сталкивается с конкурентными вызовами со стороны устоявшихся игроков, включая Adobe ADBE, Microsoft MSFT и Atlassian TEAM. Firefly от Adobe и Copilot от Microsoft играют решающую роль в стимулировании роста выручки и прибыльности, что приводит к сокращению доли рынка Figma.

Teams и пакет Office 365 от Microsoft обеспечивают совместную работу и рабочие процессы для предприятий, которые напрямую конкурируют с Figma в области белых досок, рабочих процессов разработчиков, продуктивности ИИ и принятия в бизнесе, оставляя Figma необходимость защищать все эти области. Adobe недавно сотрудничала с Google Cloud, чтобы улучшить креативную экосистему Adobe с помощью ИИ.

Atlassian сосредоточена на добавлении функций генеративного ИИ в свое программное обеспечение для совместной работы. Atlassian сотрудничает с Google Cloud, чтобы интегрировать платформу совместной работы на базе ИИ, включая Jira, Confluence и Loom, на инфраструктуру, оптимизированную для ИИ от Google. Это позволит создать более глубокие интеграции Gemini и обеспечить более удобное сотрудничество между платформами.

Растущие затраты на приобретение представляют собой вызов для Figma

Figma придает приоритет долгосрочному росту с помощью множества приобретений и улучшений функций. В 2025 году Figma увеличила свою активность по приобретениям, чтобы соответствовать темпам изменений, которые вносят игроки генеративного ИИ на рынок разработки продуктов. Компания приобрела Weavy и Payload CMS, чтобы углубить свой портфель.

Weavy — это стартап по генерации изображений и видео с использованием ИИ, который был приобретен в октябре 2025 года за более чем 200 миллионов долларов. Payload CMS — это безголовая система управления контентом, которая позволит компании преобразовывать дизайны и коды, созданные с помощью ИИ, в контролируемые и развертываемые продукты.

Эти приобретения увеличили гудвилл Figma с 11,38 миллиона долларов на 31 декабря 2024 года до 101,4 миллиона долларов на 31 декабря 2025 года, увеличившись почти в десять раз за год. Выручка Figma показывает тенденцию к снижению. Хотя компания завершила 2024 год с ростом выручки на 48% по сравнению с прошлым годом. В первом, втором, третьем и четвертом кварталах 2025 года Figma показала рост по сравнению с прошлым годом на 46%, 41%, 38% и 40% соответственно.

Консенсус-прогноз Zacks для выручки Figma в 2026 году предполагает темп роста по сравнению с прошлым годом на уровне 29,8%. Чистая прибыль составляет 23 цента на акцию, что указывает на снижение по сравнению с прошлым годом на 23%. Консенсус-прогноз Zacks был пересмотрен вниз за последние семь дней.

Источник изображения: Zacks Investment Research

Заключение: Продавайте Figma на данный момент

Премиальная оценка Figma в 9,46X по прогнозируемым продажам кажется трудной для оправдания, учитывая замедление роста выручки компании, снижение операционной прибыли и растущее конкурентное давление со стороны крупных, хорошо капитализированных игроков, таких как Adobe, Microsoft и Atlassian. Увеличение затрат на приобретения и инвестиции в возможности ИИ сказываются на маржах. Учитывая эти факторы, мы рекомендуем инвесторам в настоящее время держаться подальше от акций с рейтингом Zacks #4 (Sell).

Вне Nvidia: Вторая волна ИИ уже здесь

Революция ИИ уже сделала миллионеров. Но акции, о которых все знают, вряд ли будут продолжать приносить самые большие прибыли. Малоизвестные компании ИИ, решающие крупнейшие мировые проблемы, могут оказаться более прибыльными в ближайшие месяцы и годы.

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод