Стоит ли инвестировать в Morgan Stanley, несмотря на его премиальную оценку?

С точки зрения оценки, акции Morgan Stanley MS, похоже, торгуются с премией относительно отрасли. Прогнозируемое 12-месячное отношение цены к прибыли (P/E) компании составляет 14.31, что выше среднего показателя по отрасли, равного 13.01. Даже если сравнить текущее значение MS с двумя ее ближайшими конкурентами, JPMorgan JPM и Goldman Sachs GS, акция выглядит переоцененной. У JPMorgan P/E (F12M) составляет 13.04, а у Goldman Sachs - прогнозируемое 12-месячное P/E 14.26.

Относительно высокая оценка Morgan Stanley может отпугнуть инвесторов от покупки акций. Это связано с тем, что акции с высокой премией более уязвимы к сжатию мультипликатора оценки, если условия в отрасли ухудшаются. В таком сценарии возврат к среднему уровню оценки может привести к резкой коррекции цены акции. Однако инвесторы не должны полностью избегать Morgan Stanley только из-за ее высокой оценки. Прежде чем принимать инвестиционное решение, важно оценить основные показатели компании и перспективы роста, чтобы определить, оправдана ли высокая оценка.

Что способствует росту Morgan Stanley?

Увеличение акцента на операциях по управлению капиталом и активами: В течение длительного времени Morgan Stanley снижает свою зависимость от капитальных рынков для генерации дохода. Компания больше сосредоточена на расширении своих операций в области управления капиталом и активами через целевые приобретения, которые расширяют дистрибуцию и углубляют взаимодействие. Покупка E*TRADE и Eaton Vance ускорила ее движение в масштабированные каналы управления капиталом и инвестиционные решения. Также была создана значительная база по управлению богатством на рабочем месте через Solium (теперь Shareworks от Morgan Stanley), расширившая охват через корпоративные отношения по акциям.

Совсем недавно приобретение EquityZen расширило доступ к ликвидности и инвестициям на частных рынках, что может укрепить удержание клиентов и долю в кошельке. К концу 2025 года сегменты управления капиталом и инвестициями вместе составили 54% от общих чистых доходов компании, по сравнению с 26% в 2010 году. Общие клиентские активы сегмента управления капиталом продемонстрировали совокупный годовой темп роста (CAGR) за пять лет (2020-2025) в 13%, в то время как общий объем активов сегмента управления инвестициями за тот же период увеличился на 19.4%. По состоянию на 31 декабря 2025 года общие клиентские активы по обоим сегментам достигли 9.3 триллиона долларов, приближая компанию к ее долгосрочной цели управления активами в 10 триллионов долларов, установленной бывшим генеральным директором Джеймсом Горманом.

Надежный бизнес инвестиционного банкинга (IB): После нескольких неудачных попыток глобальные слияния и поглощения (M&A) наконец-то наблюдали решительный рост во второй половине 2025 года на фоне надежд на смягчение регулирования и давления инфляции, создавая основу для более сильного 2026 года. По данным Dealogic, объем глобальных M&A вырос на 41% по сравнению с прошлым годом и составил 4.81 триллиона долларов, возглавляемый рекордными 70 мегасделками. В 2026 году M&A, вероятно, перейдут от высокорисковых трансформационных сделок к стратегиям деконгломерации и наращивания. Этот акцент на базовые вещи, вероятно, повысит активность на среднерыночном уровне за счет более мелких, богатых синергией добавок и более быстрой интеграции технологий.

Хотя бизнес IB остается чувствительным к экономической неопределенности, ожидается, что Morgan Stanley будет выигрышной в этом году на фоне ярких отраслевых перспектив. Доходы компании от IB выросли на 23% по сравнению с прошлым годом в 2025 году, благодаря волне сделок и активности IPO. Это произошло после роста доходов от IB на 35% в 2024 году, когда прояснились несколько макроэкономических вопросов.

Смотря вперед, здоровый глобальный pipeline IB, активный рынок M&A, «восстановление рынка IPO» и лидерская позиция компании помогут ей извлечь выгоду из меняющейся макроэкономической ситуации.

Стратегические сотрудничества: Партнерство MS с Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. MUFG, вероятно, продолжит поддерживать ее прибыльность. В 2023 году компании объявили о планах углубить свое 15-летнее сотрудничество путем объединения определенных операций в рамках их японских брокерских совместных предприятий. Новое партнерство обеспечило совместные японские исследования акций, услуги продаж и исполнения для институциональных клиентов в Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities и Morgan Stanley MUFG Securities. Также их бизнес по андеррайтингу акций был перераспределен между двумя брокерскими подразделениями. Эти усилия укрепят позицию компании на рынке Японии.

Это помогло Morgan Stanley достичь рекордных чистых доходов от акций, особенно в Азии, благодаря высокому уровню активности клиентов на фоне повышенной волатильности. Доходы компании в регионе Азии выросли на 23% по сравнению с прошлым годом и составили 9.42 миллиарда долларов в 2025 году.

В сентябре 2025 года Джед Финн, глава управления капиталом в Morgan Stanley, заявил в интервью Bloomberg, что компания сотрудничает с Zerohash, поставщиком инфраструктуры для криптовалют, позволяя клиентам E*TRADE торговать популярными криптовалютами, начиная с первой половины 2026 года. Ожидается, что эта инициатива повысит доходы Morgan Stanley за счет торговых спредов, консультационных сборов на криптовалютные аллокации и будущих услуг, таких как хранение и токенизация, и поддержит удержание клиентов.

Надежная финансовая позиция: По состоянию на 31 декабря 2025 года у компании был долгосрочный долг в размере 341.7 миллиарда долларов, из которых 26.2 миллиарда долларов ожидаются к погашению в течение следующих 12 месяцев. Средние ликвидные ресурсы компании составили 385.9 миллиарда долларов на ту же дату.

Планы Morgan Stanley по распределению капитала были впечатляющими. После успешного прохождения стресс-тестирования в 2025 году компания объявила о повышении квартальных дивидендов на 8% до 1.00 доллара на акцию. Она повторно утвердила многолетнюю программу выкупа акций на сумму до 20 миллиардов долларов (без срока действия). Компания увеличивала дивиденды пять раз за последние пять лет, с ежегодным темпом роста в 17.16%.

С учетом прочной ликвидной позиции и силы прибыли ожидается, что Morgan Stanley сможет продолжать эффективные мероприятия по распределению капитала, повышая тем самым стоимость для акционеров.

Анализ ценовой производительности MS

За последние шесть месяцев акции MS выросли на 2.7% на фоне снижения отрасли на 2.5%. За этот период индекс S&P 500 вырос на 3.3%.

MS показала худшие результаты по сравнению с Goldman Sachs, но обошла JPMorgan за последние шесть месяцев. Акции Goldman Sachs выросли на 4.7%, в то время как акции JPMorgan упали на 6.9%.

Как подойти к акциям Morgan Stanley сейчас?

В краткосрочной перспективе отраслевые проблемы могут оказать давление на Morgan Stanley. Опасения по поводу рынка частного кредита, ужесточение требований к капиталу в соответствии с развивающимся глобальным банковским регулированием и продолжающаяся геополитическая и рыночная волатильность могут негативно сказаться на прибыльности и настроении инвесторов по отношению к Morgan Stanley.

Тем не менее, продолжающиеся усилия Morgan Stanley по снижению зависимости от волатильных доходов, связанных с капитальными рынками, путем укрепления своего бизнеса по управлению капиталом и инвестициями продолжат поддерживать рост в долгосрочной перспективе, поскольку эти сегменты генерируют более стабильный, повторяющийся доход от сборов.

Постепенно снижающиеся процентные ставки, как ожидается, поддержат активность клиентов в области консультационных услуг, сделок и привлечения капитала, что, вероятно, будет полезно для общего дохода компании. Прочная балансовая отчетность MS и сильная капитальная позиция предоставляют дополнительные возможности для инвестирования в инициативы роста, преследования стратегических возможностей и возврата капитала акционерам.

Компания продолжает пользоваться благоприятным мнением аналитиков, что отражает уверенность в ее диверсифицированной бизнес-модели и долгосрочных перспективах роста. За последние 60 дней консенсус-прогноз Zacks по прибыли Morgan Stanley на 2026 и 2027 годы был пересмотрен в сторону увеличения. Прогноз прибыли на 2026 год составляет 11.09 доллара, что указывает на рост на 8.6% по сравнению с предыдущим годом. Прогноз на 2027 год составляет 11.87 доллара, что предполагает рост на 7% по сравнению с предыдущим годом.

Премиальная оценка Morgan Stanley, похоже, оправдана ее трансформацией бизнеса и стабильностью прибыли. С учетом множества факторов роста, включая расширение в области сборов, дисциплинированное управление затратами и стратегические инвестиции, компания выглядит хорошо подготовленной для поддержания финансовых показателей и обеспечения стабильного роста доходов в долгосрочной перспективе, что делает ее привлекательным вариантом для инвестиций сейчас.

В настоящее время Morgan Stanley имеет рейтинг Zacks #2 (Покупка). Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

Zacks называет акцию #1 в области полупроводников

Эта малоизвестная компания специализируется на полупроводниковых продуктах, которые не производят такие гиганты, как NVIDIA. Она уникально расположена, чтобы воспользоваться следующим этапом роста этого рынка. И она только начинает выходить на свет, что именно то место, где вы хотите быть.

С сильным ростом прибыли и расширяющейся базой клиентов она готова удовлетворить стремительный спрос на искусственный интеллект, машинное обучение и Интернет вещей. Ожидается, что глобальное производство полупроводников вырастет с 452 миллиардов долларов в 2021 году до 971 миллиарда долларов к 2028 году.

Смотрите эту акцию сейчас бесплатно >>

Хотите узнать последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, высказанные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод