Стоит ли держать акции "НОВАТЭКа"?

Один из самых неоднозначных кейсов на российском рынке, но пройти мимо него сложно! Сегодня поговорим про НОВАТЭК. Для начала рассмотрим операционные результаты компании за первое полугодие 2025 года и текущую ситуацию на рынке сжиженного природного газа. Компания, являющаяся одним из крупнейших независимых производителей природного газа в России, показала рост добычи на 1,9% до 42,53 млрд кубометров, при этом объем реализации газа увеличился на 0,5% до 39,5 млрд кубометров.

Интересно отметить, что Россия в мае заняла третье место среди поставщиков газа в ЕС, обогнав Норвегию. По данным Евростата, поставки российского СПГ выросли на треть — до 703 млн евро, трубопроводного газа — на 6,4% (408 млн евро). Общий объем составил 1,1 млрд евро — почти на 25% больше, чем в апреле. При этом цены на газ в ЕС с 2021 года выросли в 2,5 раза: СПГ подорожал с 257 до 645,5 евро за 1000 кубов, трубопроводный — с 178,7 до 417 евро.

Однако на фоне этих положительных финансовых показателей наблюдаются серьезные вызовы, связанные с объемами. По данным Reuters, экспорт российского СПГ за январь-май 2025 года сократился на 3% в годовом сопоставлении, составив 13,2 млн тонн. Особенно заметным стало снижение поставок в Европу - на 12% за первые пять месяцев года и на 14,3% только в мае. Проект "Ямал СПГ" отгрузил 8,2 млн тонн, преимущественно на европейский рынок, в то время как "Арктик СПГ 2" в конце июня достиг рекордных показателей добычи и возобновил отгрузки.

Дополнительные риски создает заявление Еврокомиссии от 17 июня 2025 года, предлагающее поэтапный отказ от импорта российского газа и нефти, включая полное прекращение поставок нефти к концу 2027 года и запрет долгосрочных контрактов на услуги СПГ-терминалов для российских компаний.

В текущих условиях российский СПГ сохраняет конкурентное преимущество перед американским за счет более низкой стоимости транспортировки на европейский рынок. Однако растущие санкционные риски и опасения покупателей перед возможными ограничениями со стороны США создают значительные трудности, особенно для проекта "Арктик СПГ 2". При сохранении текущей геополитической динамики существует реальная вероятность постепенного вытеснения российского СПГ с европейского рынка американскими поставщиками, что соответствует планам ЕС по полному отказу от российских энергоносителей к 2028 году.

В этих условиях ключевым фактором для НОВАТЭК остается не операционная деятельность, а геополитическая ситуация. Сохраняющаяся неопределенность и потенциальное ужесточение санкционного режима делают перспективы компании крайне неоднозначными, а ее акции - высокорискованными.