Стоит быть осторожным с облигациями, особенно если эмитент не входит в индекс МосБиржи
Дефолтность на российском облигационном рынке выросла до 3,2% в 2025 году (23 случая), но остаётся ниже критического порога в 5%.
По данным АКРА, уровень дефолтности по облигациям в 2025 году составил 3,2% (23 эмитента), что более чем вдвое превышает показатель 2024 года; без учёта цифровых финансовых активов (ЦФА) дефолтность находилась на уровне 2,8%; рост связан с сохранением высоких процентных ставок, замедлением ВВП и сокращением ликвидности на финансовом рынке во второй половине года; агентство сохраняет негативные ожидания на 2026 год в отсутствие значимых улучшений макроэкономических условий и рекомендует инвесторам проявлять осторожность при выборе эмитентов — особенно небольших компаний в высокорисковых отраслях с покрытием процентов менее 2,5x, даже при формально комфортной долговой нагрузке.
Мое мнение:
Я посмотрел всех эмитентов, которые допускали как минимум технический дефолт - ситуация опасная.
Раньше мы ориентировались на рейтинг и показатель закредитованности. Но это больше не работает. Уже есть случаи технических дефолтов даже у компаний с рейтингом А-.
И тут скорей всего больше вопросов к рейтинговому агентству, которое не следит за метриками и не снижает рейтинги заранее.
На данный момент я был бы очень осторожным с облигациями, особенно если эмитент не входит в индекс Мосбиржи. Для отбора использовать не только рейтинг, но и ряд других показателей: общая долговая нагрузка, свободный денежный поток, дюрация и показатель Leverage Ratio (коэффициент долговой нагрузки). Да отбор будет чуть сложнее. Да доходности эмитентов, которые попадут в портфель будут на уровне 17% но эта «плата» за сниженный риск.
Комментарии