Стейблкоины как альтернатива доллару: что нужно знать инвестору

Ухудшившаяся в течение пандемии коронавируса экономическая ситуация, намечающийся мировой кризис практически на всех финансовых рынках существенно подстегнули интерес инвесторов к криптовалютам. Однако бóльшая часть токенов обладает очень высокой волатильностью, поэтому вложения в них вряд ли подойдут адептам консервативных и умеренных стратегий. Однако и для них в криптомире найдется решение - стейблкоины. Но прежде чем переходить к их покупке, нужно получить ответ на некоторые основные вопросы.

Что такое стейблкоин

Стейблкоин - криптовалюта, курс которой по отношению к выбранной фиатной валюте (например, доллару США) или другим активам, таким как золото, остается неизменным. По мнению криптоэнтузиастов, это обеспечивает токенам такую же надежность, как у обычных валют, выпускаемых государствами. Вместе с тем такие монеты получают все преимущества криптовалют и блокчейна:

• простоту обращения;
• децентрализацию;
• защиту от неконтролируемой эмиссии и других нелегитимных действий (все записи хранятся в блокчейн-сетях, соответственно, токены не могут быть подделаны, выпущены или сожжены произвольно, переведены без ведома владельца или контроля над его кошельком);
• минимальную комиссию и максимальную скорость трансакций.

Такие свойства сделали стейблкоины в криптосообществе популярным средством:

• накопления;
• обмена;
• расчетов и пр.

Важно! Несмотря на свою стабильную природу, стейблкоины - не фиатная валюта. Большинство рисков, присущих криптоактивам, сохраняются и для них. Самый серьезный - отсутствие правовой базы для обращения и регулирования в большинстве стран.

Виды стейблкоинов и наиболее популярные монеты

Сегодняшнее разнообразие цифровых активов отражается и в стейблкоинах. На крипторынке обращается не менее трех видов таких монет:

1. Стейблкоин с обеспечением реальной валютой. Здесь действительно все просто - проект выпускает монету, привязанную к какому-либо активу (доллару, евро, золоту и пр.), и одновременно резервирует в банках или хранилищах соответствующий объем обеспечения. Например, для выпуска 1 миллиона стейблкоинов, привязанных к доллару США, в банке должен быть зарезервирован реальный 1 миллионов долларов. Существует риск, что обещанные резервы есть только на словах. Поэтому требуется привлечение регуляторов для обеспечения надежности токена.
2. Стейблкоин с обеспечением криптовалютой. В некотором роде такой механизм аналогичен предыдущему, но резерв хранится в высоколиквидной криптовалюте (как правило, используют Bitcoin или Ethereum). В этом варианте сохраняются риски, связанные с высокой волатильностью резервной монеты, но проблема решается за счет избыточности. Например, при выпуске стейблкоинов с суммарным объемом 1 миллион эфиров на кошельках проекта резервируется 1,2 миллиона ETH.
3. Алгоритмические стейблкоины (без обеспечения). Курс таких монет поддерживается автоматически за счет работы регулирующего алгоритма. Так, при превышении курсом заданного значения будет произведен дополнительный выпуск токенов, при снижении - сжигание.

В каждом из видов стейблкоинов есть свои яркие представители, уже успевшие завоевать популярность на рынке.

Tether (USDT)

Среди стейблкоинов является лидером по капитализации, которая превышает 85 миллиардов долларов. Привязан к американскому доллару - 1 USDT = 1 USD. Эмитент, созданная в 2014 году в Гонконге компания Tether Limited, заявляет, что все 86 миллиардов обеспечены реальной валютой. Монеты работают в блокчейн-сетях Ethereum и Tron, считаются одними из наиболее надежных и безопасных стейблкоинов.

Интересные факты! У истоков проекта стоит та же команда, что и у криптобиржи BitFinex, печально известной потерей средств клиентов в результате взлома. Кстати, именно с ней связан скандал, который позволяет сомневаться в обеспеченности USDT. Для погашения требований клиентов в 2018 году Tether отправила в адрес биржи 625 миллионов долларов. По результатам компанию обязали повысить прозрачность распределения резервов. Однако изменения в раскрытии информации оказались только косметическими. Tether показывает собственную отчетность, проверенную независимым бухгалтером, а результаты внешнего аудита обнародовать пока так и не собралась. Нет подтверждений и от крупных игроков рынка облигаций (более 75% резерва, по отчетности, вложено именно в такие ценные бумаги - 44% в американские трежерис, 31% - в корпоративный долг). Более того, никто из этих крупных игроков не подтверждает свою работу с Tether.

Несмотря на скандалы и пока не увеличившуюся прозрачность, USDT пользуется доверием, торгуется на всех криптобиржах и стал самым покупаемым стейблкоином при обмене фиата на криптовалюту.

Российские инвесторы, выполняя операции в Tether, должны помнить еще об одном значительном риске. Чтобы поддерживать курс за счет фиатных резервов, USDT должен быть абсолютно централизован. Это означает, что компания может заблокировать средства по просьбе или под давлением властных структур.

К сведению! В экосистеме Tether стейблкоин не один - кроме USDT выпускаются монеты с курсами, привязанными к золоту, евро и юаню.

USD Coin (USDC)

Этот стейблкоин небезосновательно считают связанным с Coinbase - выпускается он в рамках совместного проекта криптобиржи и компании Circle. В качестве обеспечения использует доллар и короткие казначейские облигации США. Привязан он к американскому доллару. В отличие от USDT регулируется американскими органами и обеспечивает прозрачность распределения резервов - отчеты публикуются ежемесячно.

Централизация USDC несет риски для держателей. Хотя блокировки средств на кошельках российских владельцев токенов еще не было, администрация заявляет о полном присоединении к санкциям. Например, фиатные трансакции от российских пользователей уже запрещены и не обрабатываются.

BUSD

Стейблкоин крупнейшей в мире криптобиржи Binance также относится к обеспеченным. Эмитент - платформа Paxos. Резерв, равный количеству эмитированных BUSD, хранится в американских банках и гарантирован Федеральным казначейством и Корпорацией по страхованию вкладов (FDIC). Капитализация достигает 17 миллиардов долларов, купить токен можно более чем на сотне криптобирж.

За счет связи с Binance криптосообщество считает стейблкоин чрезвычайно надежным. Однако централизация и здесь может оказаться источником рисков. Так, биржа уже ограничила возможности для торговли гражданам РФ и клиентам, находящимся на территории России. Какими могут быть дальнейшие ограничения, запреты и блокировки, остается только предполагать.

Terra USD (UST)

Это децентрализованный алгоритмический стейблкоин с привязкой к доллару. Резервов нет. Алгоритм поддержания курса основан на взаимосвязи пулов UST и Luna. При его колебаниях объемы Luna добавляются или вычитаются из объемов Terra. В результате увеличивается или уменьшается пользовательский спрос на стейблкоин, что приводит к его стабилизации.

В такой связи есть еще одна положительная черта: накопление пользователями UST приводит к росту количества токенов и капитализации основной монеты - Luna. Однако в таком объединении есть и подводные камни - при высокой динамике и сильных просадках основного токена колебания курса стейблкоина сгладиться не успевают. Это несет дополнительные риски для инвесторов, в то же время децентрализация устраняет опасность блокировки средств.

В результате доверие к токену достаточно велико - его капитализация находится на уровне 17 миллиардов долларов.

DAI

Еще один децентрализованный популярный стейблкоин с капитализацией порядка 9 миллиардов долларов. Токен обеспечен криптовалютами сети Ethereum с коэффициентом 1,25. Самая интересная его особенность - возможность выпускать DAI каждому пользователю с резервированием соответствующих объемов криптовалют.

Стейблкоины в инвестициях

Основных направлений использования стейблкоинов несколько:

1. Хранение на кошельке как обычной валюты для хеджирования валютных рисков.
2. Использование в качестве основного актива в трейдинге на криптобиржах. Вариант из-за высокой волатильности криптоактивов высокорисковый, но в то же время способный приносить хорошую доходность.
3. Получение пассивного дохода от стейкинга.
4. Получение процентных доходов от криптовалютных займов.

При этом у инвесторов нет проблем с покупкой стейблкоинов:

1. На бирже. Каждый из перечисленных токенов торгуется более чем на сотне площадок, как централизованных, так и децентрализованных. При этом следует уделить внимание репутации биржи, а для российских инвесторов дополнительно - ее участию в санкциях.
2. Через онлайн-обменники. Выбирать нужно наиболее надежные. Списки можно найти, например, на bestchange. Недостаток этого способа - высокие курсы обмена фиат - стейблкоин, значительно отличающиеся от биржевых.