Ставка ЦБ РФ может уйти выше 20% либо в октябре, либо до конца года

Российский рынок акций начал демонстрировать слабость. Прошлую неделю Индекс Мосбиржи закрыл снижением на 1,9%. Потери могли бы быть еще большими, если бы не взлет нефти на 8,5%.

Таким образом, бурный рост нефти привел только к приостановке падение и лишь небольшому отскоку рынка, но не к его уверенному росту. Причина слабости рынка кроется в ожидании высокой инфляции и, соответственно, жесткости денежно-кредитной политики.

Заложенная в бюджет индексаций коммунальных платежей, повышение тарифов РЖД и утильсбора на автомобили, по нашему мнению, не позволит Банку России привести инфляцию к 4-4,5% к концу 2025 г. Ждем информации от регулятора о новых параметрах инфляции, из которых будем оценивать перспективы снижения ставки в 2005 г.

Пока же не вызывает сомнения, что ставка будет опять повышена в конце октября. При этом мы не исключаем ее уход выше 20% либо уже в октябре, либо до конца года.

Естественно, что в такой ситуации особо покупать ничего не хочется. Исключение составляет «Лукойл», от которого ждем высоких дивидендов и, возможно, разрешения властей на выкуп своих акций у нерезидентов. Префы «Сургутнефтегаза» интересны с точки зрения защиты капитала от девальвации рубля. «Полюс» - как главный бенефициар рост золота.

Конечно, многое будет зависеть от развития ситуации на Ближнем Востоке, а это предсказать невозможно. В любом случае фьючерсы на золото и серебро будут не самым худшим активом в портфеле. При ухудшении геополитики их долю даже можно увеличить.

Что касается сегодняшнего дня, то инвесторам рекомендуем занять выжидательную позицию, поскольку многие политологи не исключают, что вот-вот Израиль может нанести удар по Ирану. Это главный фактор неопределенности сейчас.

Рубль в паре с юанем показывает признаки разворота от отметки 13,5. Российской валюте хорошо бы немного укрепиться, чтобы снять техническую перекупленность по паре юань-рубль. Но на сильный рост рубля мы не рассчитываем, торговать по основной паре сейчас лучше от лонга. Но пока нужно дождаться коррекции, либо убедиться, что ее не будет.