Ставка ЦБ может остаться без изменений

Совет директоров Банка России на заседании 16 декабря, как мы считаем, с высокой вероятностью сохранит ключевую процентную ставку на уровне в 7,5%. Наш прогноз не отличается от прогноза консенсуса аналитиков. Мы считаем, что проинфляционные риски в России в ближайшие месяцы будут сохраняться на высоком уровне, что связано с повышением тарифов ЖКХ в начале декабря на 9%. «Потолок цен», введённый с 5 декабря странами G7 на российскую нефть привёл к снижению средней цены на нефть Urals  на ряде ранее ключевых для России экспортных направлений до $45-50 за баррель, и снижение цены на российскую нефть отчасти тоже стимулирует рост инфляционных ожиданий.

Таким образом, мы считаем, что для возобновления снижения ключевой ставки пока нет оснований, но, с другой стороны, и для повышения ключевой ставки весомых причин пока тоже нет. Годовая инфляция потребительских цен остаётся под контролем, в ноябре, по данным Росстата, она понизилась до 11,98%, и хотя в начале декабря она немного набрала обороты и превысила 12%, всё равно пока рост потребительских цен не выходит за рамки прогнозов ЦБ РФ. Инфляция может немного подрасти в декабре, но всё равно она остаётся контролируемой, её основным драйвером является пока сезонный рост цен на плодоовощную продукцию. Соответственно, мы считаем сохранение на заседании ключевой ставки ЦБ РФ на уровне в 7,5% наиболее вероятным сценарием развития событий. Курс рубля может отреагировать на решение регулятора самым парадоксальным образом, возможно, в зависимости от характера сопроводительных комментариев Банка России, но в ближайшие несколько дней мы ожидаем доллар в коридоре 63-65 руб.