Ставка ЦБ может быть повышена в диапазоне 0,5–1,0%
До очередного заседания ФРС осталась неделя, оно запланировано на 26 июля, а поступающая макроэкономическая статистика по США поддерживает рынки: уровень ВВП США за первый квартал текущего года оказался равным 1,8%. Эти цифры, хоть и сильно отстают от своих средних значений, однако на фоне ожидаемой многими экспертами рецессии могут считаться очень высокими. Инфляция резко замедлилась до 3%, а значит, уже приблизилась к целевому уровню.
Также появились первые признаки остывания рынка труда. В июне в частном секторе создано на 40% меньше рабочих мест, чем в мае. Это падение лишь частично компенсировано ростом рабочих мест в госсекторе.
Таким образом, несмотря на то что ограничительная политика ФРС эффективна, дальнейшее ужесточение может оказаться чрезмерным. Поэтому надежды на скорую смену настроений регулятора вновь выросли, и для роста фондового рынка сложились благоприятные условия.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Растущий тренд довольно устойчив, имеет шансы продолжиться. Ближайшее сопротивление по Фибоначчи 1,61 на уровне 4582, которое может протестировать рынок в течение текущей недели.
Следующее заседание ЦБ РФ по ключевой ставке состоится 21 июля. На этот раз ее повышение представляется практически неизбежным. Инфляция постепенно ускоряется как в месячном, так и в годовом выражении, при этом, по оценке ЦБ, текущие сезонно сглаженные темпы роста цен в пересчете на год уже заметно превысили целевые 4%. В то же время за последнюю неделю обвальное снижение курса рубля приостановилось, данные Росстата по инфляции за июнь оказались ниже ожиданий (0,37%).
Мы предполагаем, что ставка может быть повышена в диапазоне 0,5–1,0%, что является негативным фактором для фондового рынка.
Одновременно мы видим достаточное количество позитивных факторов для роста фондового рынка:
1. Общий оптимизм на фондовых рынках, связанный с ожиданием окончания периода ужесточения ДКП в США. Хотя корреляция сильно снизилась после начала СВО, тем не менее она присутствует. Кроме того, ожидание смягчения ДКП в среднесрочной перспективе приведет к росту спроса на все коммодитис и оживлению экономики.
2. Рост нефтяных цен в последнее время, на фоне снижения котировок рубля, существенно повышает рублевую выручку экспортеров и делает их акции более привлекательными для покупки с фундаментальной точки зрения.
3. Рост валютной выручки способствует заполняемости бюджета, что позитивно оценивается инвесторами.
4. По окончании дивидендного сезона в РФ фактические выплаты дивидендов составили около 8% годовых по основным эмитентам. Это значит, что один из основных драйверов роста российского фондового рынка, а именно дивидендные истории, снова становятся реальностью.
Однако торги в понедельник открылись с существенным минусом. Причина — атака на Крымский мост. Мы считаем, что в течение недели негатив от этой новости будет отыгран рынком, и рынок продолжит свой рост.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Растущий тренд достаточно сильный, котировки в зоне покупок, в течение текущей недели достаточно вероятно продолжение тенденции и тестирование уровня 2945–2950.
Из опубликованных в понедельник данных следует, что ВВП Китая вырос во II кв. на 6,3%, что оказалось ниже консенсус-прогноза на уровне 7,1%. В квартальном сопоставлении (с поправкой на сезонность) темпы роста данного показателя замедлились до 0,8%, в полном соответствии с ожиданиями.
Макроэкономические данные за июнь, которые также опубликованы в понедельник, показали неоднозначную картину. В частности, темпы роста розничных продаж резко снизились до 3,1% с 12,7%, не дотянув до ожиданий на уровне 3,3%. При этом темпы роста промышленного производства ускорились до 4,4% с 3,5%, заметно выше ожиданий на уровне 2,5%.
Напомним, власти Китая поставили цель по росту ВВП в текущем году на весьма скромном уровне 5%, и в первом полугодии данный показатель вырос на 5,5% в годовом выражении. Таким образом, эти цифры оказались выше официальной цели, но ниже рыночных ожиданий, представленных Bloomberg на уровне 6,1%.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Рынок по-прежнему в боковике, и пока нет определенности относительно его дальнейшего развития.