Ставка ЦБ - игра в догонялки
Рост инфляционных ожиданий сигнализирует, что жесткости может не хватить
Результаты октябрьского опроса (приняло участие 4.0 тыс респондентов):
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) поднялась с 16.8% до 18.0%
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) повысилась с 17.1% до 18.2%
Инфляционные ожидания чётко реагируют на курс рубля – его обвал в середине августа приостановился, и сразу же за этим сентябрьский опрос зафиксировал небольшое снижение ИО. Но последовала новая волна падения во второй половине сентября – начале октября, и, как результат, ИО вновь устремились вверх.
Правый граф показывает, что рост ИО пока идёт быстрее, чем ЦБ повышает ставку. И это означает, что текущей жёсткости ДКУ может не хватить. Не сомневаемся, что 27 октября ЦБ повысит ставку до 14%, но высока вероятность, что будет 15%. Возможно, имело бы смысл рассмотреть ещё одно шоковое повышение – до 17-18%, иначе можно долго играть в догонялки…
