Ставка Strategy на Биткойн: блестящая или безрассудная?

Основные моменты

Strategy выпускает акции и новые долги для финансирования своих покупок Bitcoin.

Эта тактика привела к резкому росту цен на акции, и это также полезно для криптовалюты.

Но вопрос в том, сработало ли это в прошлом, отличается от вопроса, является ли это хорошей идеей — покупать акции.

Обычно стратегия при падении актива на 46% от пика заключается в том, чтобы прекратить его покупку. Strategy (NASDAQ: MSTR) — ранее известная как MicroStrategy — пропустила эту записку, и компания теперь владеет 766,970 Bitcoin (CRYPTO: BTC), после того как купила еще 4,871 BTC всего за первую неделю апреля, несмотря на то, что цена криптовалюты в $68,536 значительно ниже исторического максимума в $126,000, достигнутого в прошлом октябре.

Что делает такое поведение особенно примечательным, так это то, что практически каждая другая компания, которая пыталась скопировать подход Strategy к покупке Bitcoin, либо замедлила свои действия до минимума, либо начала распродажу. Так что упрямство Strategy — это результат ее дальновидного понимания актива или это просто неосторожная ошибка в расчетах относительно того, как будет вести себя Bitcoin?

Создаст ли ИИ первого триллионера в мире? Наша команда только что выпустила отчет о одной малоизвестной компании, называемой "Незаменимой Монополией", предоставляющей критически важные технологии, которые нужны как Nvidia, так и Intel. Продолжайте читать »

Этот бизнес — последний из своей группы, который все еще на плаву

Тренд цифровых активов в казначействе (DAT), где публичные компании выпускают акции или долговые обязательства для накопления Bitcoin на своем балансе, был одной из самых больших нарративов 2025 года.

Но ландшафт DAT сейчас близок к полному опустошению. Компании, не относящиеся к Strategy, приобрели в общей сложности 1,000 BTC за 30 дней, завершившихся 28 марта, что является снижением покупательной активности на 99% по сравнению с предыдущим пиковым периодом в 69,000 BTC за август 2025 года. Количество компаний, активно покупающих, также упало с 54 в прошлом августе до 13 в этом марте.

Некоторые даже начали распродажу своих монет. В конце марта Mara Holdings продала Bitcoin на сумму $1.1 миллиарда, чтобы погасить свои конвертируемые долговые обязательства. В отличие от этого, Riot Platforms продала около $200 миллионов своего запаса в конце 2025 года, а несколько других компаний распродали весь свой запас.

Тем временем Strategy контролирует примерно 76% всех Bitcoin, принадлежащих публичным компаниям. Ее монеты составляют около 3.8% уже добытого обращающегося предложения Bitcoin, которое составляет почти 20 миллионов. И каждая монета, которую покупает Strategy, — это одна монета меньше, доступная для других покупателей, что, теоретически, должно в конечном итоге заставить покупателей конкурировать друг с другом, повышая цены, чтобы обеспечить себе актив.

Но действительно ли этот подход работает?

За последние пять лет акции Strategy поднялись на 95%, Bitcoin поднялся на 19%, а S&P 500 поднялся на 74%. Так что на первый взгляд это кажется жизнеспособным.

Нет необходимости брать на себя этот риск

Здесь есть нюанс: то, что, вероятно, хорошо для Bitcoin в долгосрочной перспективе — постоянное накопление его Strategy путем выпуска новых акций или долговых обязательств — не обязательно хорошо для акционеров или кредиторов Strategy.

Механизм, движущий покупками компании, — это неумолимая разбавленность интересов акционеров. Strategy продает вновь выпущенные акции, как обыкновенные, так и привилегированные, и выпускает новые конвертируемые облигации на открытый рынок для привлечения наличных, а затем использует эти средства для покупки больше Bitcoin. Если Bitcoin вырастет достаточно, стоимость каждого актива компании на акцию все равно может вырасти, несмотря на увеличенное количество акций, и акционеры получат хорошую прибыль.

Но если этого не произойдет, акционеры остаются с меньшей долей убыточной позиции. И тогда, если цена Bitcoin резко упадет, компания может в конечном итоге быть вынуждена ликвидировать свои активы, чтобы гарантировать, что она все еще сможет вернуть свои долги, что почти наверняка еще больше повредит ее акциям. Возможность этого порочного цикла делает стратегию Strategy несколько безрассудной, даже если она маловероятна без серьезного падения Bitcoin с текущего уровня цен.

Большинство инвесторов, вероятно, могут добиться хороших результатов с диверсифицированным портфелем, который не включает этот риск. Другими словами, если вы хотите получить доступ к Bitcoin, вам, вероятно, стоит просто купить монету напрямую или через ETF на Bitcoin, без дополнительных рисков, связанных с долговыми обязательствами Strategy и его постоянной разбавленностью акционеров.

Если сказать прямо, покупка акций Strategy означает, что вы финансируете накопление Bitcoin кем-то другим за свой собственный счет, что не является хорошей сделкой в долгосрочной перспективе, даже если на данный момент это, как правило, приносит прибыль.

Тем не менее, убежденность Strategy в долгосрочной траектории Bitcoin, вероятно, верна, и ее постоянное поглощение предложения является подлинным катализатором для актива, за что держатели должны быть благодарны. Но это не значит, что вам нужно покупать акции; просто купите монету и дайте компании работать над тем, чтобы сделать ее более ценной для вас.

Стоит ли сейчас покупать акции Strategy?

Прежде чем вы купите акции Strategy, учтите следующее:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для покупки инвесторами сейчас… и Strategy не была одной из них. 10 акций, которые вошли в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Учтите, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $555,526!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,156,403!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 968% — это значительно опережает рынок по сравнению с 191% для S&P 500. Не пропустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному частными инвесторами для частных инвесторов.

*Возврат Stock Advisor на 12 апреля 2026 года.

Алекс Карчиди имеет позиции в Bitcoin. Motley Fool имеет позиции в Bitcoin и рекомендует его. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод