Ставка останется высокой, а рубль - крепким, показал опрос ЦБ

Аналитики в России понизили прогноз на 2025 год по инфляции и росту ВВП, сохранив ожидания по ставке, следует из макроэкономического опроса ЦБ РФ.

Прогноз по инфляции пониже до 6,3% (-0,3 п.п. к октябрьскому опросу). При этом прогноз на 2026 год остался на том же уровне - 5,1%. Аналитики ожидают, что в 2027 году инфляция вернется к 4% (-0,1 п.п.) и будет находиться на цели далее.

Что касается ВВП, то прогнозы роста снижены на всем горизонте на 0,1 п.п. - до 0,9% в 2025 году, 1,1% в 2026 году, 1,7% в 2027 году и 1,8% в 2028 году. Медианная оценка долгосрочных темпов роста снижена на 0,2 п.п. - до 1,8%. Согласно прогнозам аналитиков, прирост ВВП в 2028 году к 2021 году составит +13,2% (средний темп: 1,9% в год).

Ожидания по средней ключевой ставке в 2025 году не изменились -19,2% годовых (предполагает, что на остаток 2025 года средняя ключевая ставка составит 16,5% годовых). Прогнозы на 2026-2027 годы повышены до 14,1% годовых (+0,4 п.п.) и 10,3% годовых (+0,3 п.п.) соответственно. Прогноз на конец горизонта - 8,9% годовых (-0,1 п.п.). Это выше медианной оценки нейтральной ключевой ставки (8% годовых). Реальная ключевая ставка, рассчитанная из прогнозов аналитиков, - 12,9% (+0,4 п.п.) в 2025 году, 9,0% (+0,4 п.п.) в 2026 году, 6,1% (+0,4 п.п.) в 2027 году и 4,6% (-0,4 п.п.) в 2028 году.

Также без существенных изменений остался и уровень безработицы. Аналитики ожидают, что в 2025 году средняя безработица снизится до 2,2% (-0,1 п.п.), вырастет до 2,4% (-0,1 п.п.) в 2026 году, до 2,7% в 2027 году и до 3% в 2028 году, оставаясь значительно ниже значений 2021 года (4,8%) и 2023 года (3,2%).

При этом аналитики ожидают более крепкий рубль, чем в октябрьском опросе на всем горизонте. Прогноз на 2025 год - 83,8 рубля за доллар (предполагает средний курс в декабре 2025 года 81 рублей за доллар), на 2026 год - 90,3 рубля за доллар, на 2027 год - 97,6 рубля за доллар, на 2028 год - 102 рубля за доллар (рубль крепче на 1,4-4,6% по сравнению с октябрьским опросом).