Ставка на «водный» ETF по-прежнему актуальна
Спрос на чистую питьевую воду, продукты для экономии и очистки воды для домохозяйств, бизнеса и промышленности будет только расти из-за быстрого роста населения, урбанизации, нехватки ресурсов пресной воды и роста распространенности заболеваний, передающихся через воду. Это создает хорошие условия для расширения глобального рынка продуктов и услуг, связанных с водной инфраструктурой, а также для дальнейшего роста котировок «водного» ETF.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям фонда Invesco Water Resources ETF с целевой ценой $ 73,6 на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 15%. Наша оценка основана на средневзвешенных консенсусных целевых ценах акций компаний фонда.
Invesco Water Resources ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NASDAQ OMX US Water Index, который включает компании в сфере очистки и экономии воды для домов, бизнеса и промышленности. Львиная доля вложений приходится на Северную Америку.
К 2030 г. ООН прогнозирует увеличение населения Земли на 1 млрд, что увеличит спрос на воду и нагрузку на мировые водные ресурсы. А потребность в воде, по данным Ecolab, повысится на 56% к 2030 г. На конец марта 2024 г. 2,2 млрд человек в мире все еще жили без доступа к чистой питьевой воде, а 3,5 млрд не имели доступа к безопасным санитарным условиям. Поэтому спрос на услуги и технологии для сохранения и очистки воды в частных домах, а также на производственных объектах будет оставаться высоким в долгосрочной перспективе.
Meticulous Research прогнозирует, что спрос на воду превысит предложение на 40% в течение следующих 20 лет, а объем рынка водоснабжения и очистки сточных вод в 2033 г. достигнет $ 1 024,8 млрд (CAGR 5,9% за период 2024–2033 гг.) на фоне быстрого роста населения, урбанизации и строгих правил очистки воды, нехватки ресурсов пресной воды и роста распространенности заболеваний, передающихся через воду.
| PHO | Покупать |
|---|---|
| Целевая цена 12 мес. | $ 73,6 |
| Текущая цена | $ 64,3 |
| Потенциал роста | 15% |
| ISIN | US46137V1420 |
| Стоимость чистых активов | $ 2,1 млрд |
| Управляющая компания | Invesco |
| Плата за управление | 0,50% |
| Дата создания | 12.06.2005 |
| Отслеживаемый индекс | NASDAQ OMX US Water Index |
| Страна | США |
| Доходность ETF | |
| 1M | -1,5% |
| 3M | -1,9% |
| YTD | 5,6% |
| 12M | 16,2% |
| Топ-10 эмитентов | Доля в ETF |
| Ecolab | 8,0% |
| Danaher | 7,8% |
| Roper Technologies | 7,6% |
| Ferguson | 7,5% |
| American Water Works Company | 6,9% |
| Core & Main | 4,7% |
| Veralto | 4,4% |
| Xylem | 4,3% |
| Pentair | 4,0% |
| A O Smith | 3,8% |
Рост индустриального сегмента увеличивает спрос на водные решения в промышленности, что связано с ростом населения и возросшей индустриализацией.
По нашим оценкам, совокупная выручка компаний Invesco Water Resources ETF увеличится на 5,5% в 2024 г. и на 6,5% в 2025 г. Рост чистой прибыли может составить 4,8% в 2024 г. и 11,3% в 2025 г.
Драйвером роста для акций компаний в портфеле Invesco Water Resources ETF выступает значительное увеличение инвестиций в водную инфраструктуру в США, особенно в свете принятия масштабного инфраструктурного законопроекта и закона о снижении инфляции, стимулирующих модернизацию системы водоснабжения и рекультивацию земель. Кроме того, появление новых инициатив в водной инфраструктуре будет создавать новые возможности для компаний в наращении своих мощностей.
Ключевыми рисками мы видим рост издержек на фоне сохраняющегося инфляционного давления в США и, как следствие, высоких ставок, и возможное замедление мировой экономики.
Описание ETF
Invesco Water Resources ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NASDAQ OMX US Water Index, который включает компании в сфере очистки и экономии воды для домов, бизнеса и промышленности. ETF имеет достаточно широкую направленность и покрывает такие отрасли, как обрабатывающая и электронная промышленность, коммунальное водоснабжение, очистительное оборудование, химическая промышленность, здравоохранение, потребительский сектор и т. д.
Invesco Water Resources ETF создан 12 июня 2005 года, управляющей компанией выступает Invesco Powershares Capital Management. Комиссия за управление составляет 0,50%. В портфеле ETF представлены акции около 40 эмитентов. В топ-5 входят компании Ferguson, Veralto, American Water Works Corporation, Ecolab и Roper Technologies. На долю топ-10 эмитентов приходится около 60% портфеля. Львиная доля инвестиций сфокусирована в американских компаниях (85,8%), небольшую долю составляют британские компании (12,6%), оставшиеся 1,6% активов размещены в активы компаний Бразилии, Канады и Каймановых Островов.
Факторы роста
- По нашим оценкам, совокупная выручка компаний Invesco Water Resources ETF увеличится на 5,5% г/г в 2024 году и на 6,5% в 2025 году. Рост чистой прибыли может составить 4,8% г/г в 2024 году и 11,3% в 2025 году.
- Согласно данным ООН, к 2030 году прогнозируется увеличение населения Земли на 1 млрд человек, что увеличит спрос на воду и нагрузку на мировые водные ресурсы. А потребность в воде, по данным Ecolab, повысится на 56% к 2030 году. Во Всемирном докладе ООН о состоянии водных ресурсов 2024 года, опубликованном ЮНЕСКО, подчеркивается, что на конец марта 2024 года 2,2 млрд человек все еще живут без доступа к чистой питьевой воде, а 3,5 млрд не имеют доступа к безопасным санитарным условиям. Поэтому спрос на услуги и технологии для сохранения и очистки воды в частных домах, а также на производственных объектах будет оставаться высоким в долгосрочной перспективе. Meticulous Research прогнозирует, что спрос на воду превысит предложение на 40% в течение следующих 20 лет, на фоне чего будет востребовано повторное использование воды при помощи переработки водных ресурсов.
- Распространенность заболеваний, передающихся через воду, обуславливает строгие требования к качеству воды по отношению к деятельности компаний. Так, Агентство по охране окружающей среды (ЕРА) в США предписывает компаниям внедрение передовых технологий очистки воды, которые способствуют росту спроса на услуги и технологии для сохранения и очистки воды как на производственных объектах, так и в частных домах.
- Рост индустриального сегмента увеличивает спрос на водные решения в промышленности, что связано с ростом населения и возросшей индустриализацией. Так, сильный спрос на решения для водоочистки на промышленных рынках зафиксирован в Северной Америке.
- Высокий спрос на санитарные решения и решения для управления водными ресурсами стимулирует стабильный спрос на системы УФ-отчистки со стороны муниципальных клиентов, например медицинских и образовательных учреждений.
- По оценкам Meticulous Research, объем рынка водоснабжения и очистки сточных вод в 2033 году достигнет $ 1 024,8 млрд, что подразумевает среднегодовой темп роста на 5,9% в период 2024–2033 гг. на фоне быстрого роста населения, урбанизации и строгих правил очистки воды, нехватки ресурсов пресной воды и роста распространенности заболеваний, передающихся через воду.
- Драйвером роста для акций компаний, входящих в состав Invesco Water Resources ETF, будет увеличение инвестиций в обновление водной инфраструктуры США посредством принятия законопроекта о развитии инфраструктуры в течение пяти лет и объемом более $ 1 трлн (в том числе $ 55 млрд на чистую питьевую воду) и закона о снижении инфляции на сумму $ 369 млрд в течение следующих десяти лет. В рамках программы предусмотрена модернизация систем питьевого и сточного водоснабжения, портовой инфраструктуры, а также рекультивация загрязненных и незанятых земель.
- В 2024 году ожидается большое количество проектов по модернизации и расширению водной инфраструктуры в США. Благодаря Двухпартийному инфраструктурному закону (BIL) от 2021 года Агентство по охране окружающей среды (EPA) будет распределять финансирование в размере $ 55 млрд между штатами и местными властями. Кроме того, в законе предусмотрено множество других средств для водных проектов. Среди крупных проектов — инвестиции $ 2,78 млрд для расширения водохранилища Пачеко в Калифорнии и инициатива Нью-Мексико по строительству заводов по обработке соленой воды, на которую планируется потратить $ 0,5 млрд. Эти инициативы могут создать многочисленные возможности для контрактов в самых разных областях.
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста акций Invesco Water Resources ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 15%, что предполагает целевую цену на уровне $ 73,6. На основании этого мы присваиваем акциям Invesco Water Resources ETF рейтинг «Покупать».
| Эмитент | Вес | Апсайд | Вклад в потенциал ETF | Изм. прибыли, 2024Е | Изм. выручки, 2024Е | DY FY1 | P/E 1Y | Полная дох-ть, 1Y, % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ecolab Inc | 8,0% | 3,30% | 0,26% | 27% | 4% | 1,0% | 35,7 | 27,6 |
| Danaher Corp | 7,8% | 14,15% | 1,11% | -10% | 0% | 0,5% | 31,5 | 13,5 |
| Roper Technologies Inc | 7,6% | 10,10% | 0,76% | 6% | 12% | 0,6% | 30,9 | 17,8 |
| Ferguson PLC | 7,5% | 17,91% | 1,35% | 5% | 2% | 1,7% | 19,0 | 23,3 |
| American Water Works Company Inc | 6,9% | 6,59% | 0,46% | 3% | 5% | 2,5% | 24,6 | -8,0 |
| Core & Main Inc | 4,7% | 28,13% | 1,31% | -10% | 11% | 0,0% | 20,4 | 54,4 |
| Veralto Corp | 4,4% | 7,05% | 0,31% | 10% | 3% | 0,4% | 28,2 | 17,4 |
| Xylem Inc | 4,3% | 17,97% | 0,77% | 27% | 16% | 1,1% | 31,3 | 18,9 |
| Pentair PLC | 4,0% | 20,42% | 0,83% | 9% | 2% | 1,3% | 18,0 | 17,2 |
| A O Smith Corp | 3,8% | 11,26% | 0,43% | 5% | 3% | 1,6% | 19,8 | 13,0 |
| Advanced Drainage Systems Inc | 3,7% | 23,98% | 0,88% | 5% | 1% | 0,5% | 23,1 | 36,7 |
| Essential Utilities Inc | 3,5% | 13,30% | 0,47% | 17% | 3% | 3,6% | 17,0 | -4,0 |
| Waters Corp | 3,5% | 16,00% | 0,57% | 1% | 0% | 0,0% | 24,1 | 6,7 |
| AECOM | 3,5% | 28,44% | 0,98% | 16% | 10% | 0,6% | 18,5 | 2,1 |
| IDEX Corp | 3,4% | 22,19% | 0,76% | -1% | 2% | 1,4% | 23,6 | -7,6 |
| Остальные эмитенты (суммарно) | 23,3% | - | 3,22% | |||||
| Итого | 100,0% | 14,5% | ||||||
Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»
Акции на фондовом рынке
За последний год фонд принес акционерам 16% доходности, что сопоставимо с выигрышами промышленного сектора США (+14%). Отставание от индекса S&P 500 с середины мая можно объяснить ралли в технологическом секторе, который формирует около 30% капитализации индекса S&P 500.
Ребазированная динамика доходности INVESCO WATER RESOURCES ETF и индекса S&P 500 с начала 2023 г.
Источник: Reuters
С технической точки зрения в краткосрочной перспективе допускаем развитие коррекции до поддержки $ 61, если курс не сможет удержаться выше $ 64, но долгосрочная картина сохраняется позитивной: на недельном графике долгосрочный растущий тренд от 2020 года остается в силе, и в начале этого года котировки пробили вверх верхнюю границу канала $ 44–61, цель по которому находится в районе $ 78.
Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.