Ставка на длинные госбумаги с фиксированным купоном

Индекс RGBI вчера вернулся к максимумам с начала года, достигнув отметки 113,66 п. – ожидания продолжения цикла снижения ключевой ставки остаются высокими (наш прогноз – сохранение шага -100 б.п. на июльском заседании). 

Аукционы по размещению ОФЗ подтверждают сохранение повышенного интереса к долгосрочным госбумагам – суммарно по двум выпускам срочностью 10 и 14 лет было размещено ОФЗ на 113 млрд руб. при спросе 196 млрд руб. Это несколько меньше последних аукционных дней в мае-июне, когда объемы размещения были на уровне 140-200 млрд руб. Однако, на наш взгляд, это в первую очередь связано с техническими причинами. Так, после увеличения объема 14-летнего выпуска серии 26247 на 750 млрд руб. (спрос составил 66 млрд руб.) инвесторы предпочли сосредоточится на 10-летней бумаге серии 26245 (спрос – 130 млрд руб.). В результате, объем размещения ОФЗ 26247 составил скромные 29 млрд руб., тогда как по выпуску ОФЗ 26245 объем размещения был ограничен остатком, доступным для размещения – 84 млрд руб. В итоге Минфин второй квартал подряд перевыполняет план по заимствованиям – во II квартале объем размещения ОФЗ составил почти 1,5 трлн руб., что на 13% выше плана. 

Данные по недельной инфляции также остаются позитивными для долгового рынка – на 23 июня инфляция составила 0,04%, годовая замедлилась в район 9,4% с 9,6% неделей ранее. 

В результате, информационный фон остается позитивным для продолжения роста индекса RGBI; по-прежнему рекомендуем в облигационных портфелях делать ставку на длинные бумаги с фиксированным купоном.