Ставка ФРС под угрозой

На предыдущей неделе мировые рынки тяготели к росту. Инвесторы отыгрывали корпоративные события, и, в частности, отчетности крупных технологических компаний (в том числе NVIDIA). Впрочем, в пятницу на ряд активов давление оказала неожиданно жесткая риторика главы ФРС, вернувшая опасения скорого ужесточения ДКП. Российский рынок завершил прошедшую неделю в минусе под давлением геополитических новостей. Макровводные тоже не были позитивными – цены за неделю показали первый в августе прирост (+0,01% н/н), а рост кредитования юрлиц в июле значимо ускорился.

На этой неделе на глобальных площадках в центре внимания окажется августовская статистика по рынку труда в США. Неожиданно слабый рост занятости может ослабить у инвесторов опасения повышения ставки ФРС в сентябре. В России неделя отметится выходом целого ряда июльских данных от Росстата, а ЦБ РФ сегодня опубликует первый проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики. В нем, помимо прочего, будут представлены альтернативные прогнозные сценарии регулятора.

Нефть и рубль

Нефтяные цены на предыдущей неделе снижались. На черное золото давили сообщения о планах по возобновлению переговоров США и Ирана. Впрочем, на выходных стороны конфликта провели первые за долгое время взаимные удары. На этом фоне сегодня фьючерсы Brent торгуются у $89,8/барр. Впрочем, на новых деэскалационных заявлениях котировки легко могут вернуться ниже $89/барр.

Российский рубль на прошедшей неделе стремительно слабел. Налоговый период завершился, нефтяные котировки снижались, а импорт топлива, судя по последним заявлениям, усилился. В результате для российской валюты сформировался «идеальный шторм». Сегодня курс CNYRUB находится у 12,89 руб./юань. В моменте нельзя игнорировать риски временного ухода курса к 13,00 руб./юань, но в дальнейшем у рубля есть потенциал к коррекционному укреплению.

График дня

В пятницу на симпозиуме в Джексон-Хоуле глава ФРС дал рынку ряд жестких комментариев. В своем заявлении К. Уорш уже традиционно выступил против избыточной открытости Федрезерва. Помимо этого, глава ФРС дал сигнал готовности к повышению ставки при отсутствии прогресса в достижении инфляцией целевых уровней: «Мы должны быть уверены, что базовая инфляция движется к нашему целевому показателю – явно и достаточно быстрыми темпами. В противном случае нам придется принять меры». Также К. Уорш заявил о том, что основным инструментом регулятора для достижения ценовой стабильности остается краткосрочная ставка, а не «нетрадиционные меры, направленные на стимулирование экономической активности». Инвесторы восприняли такую риторику главы ФРС как сигнал к повышению процентной ставки на ближайшем сентябрьском заседании – вероятность этого теперь оценивается игроками в 60% против 41% неделей ранее. Впрочем, такая реакция рынка может быть избыточной, и 16 сентября американский регулятор может ограничиться лишь предупреждением о возможности «хайка» в октябре. 

Ставка ФРС и ожидания ее динамики