Ставка ФРС к концу года может быть снижена на 25–50 бп

Пересматриваем среднесрочный диапазон по индексу доллара с 112–107 до 111–105 пунктов. Доллар на минувшей неделе подешевел против всех валют Большой десятки, за исключением канадского конкурента.

Утром в понедельник, 28 ноября, доллар дешевел против коллег по статусу защитных активов, но дорожал против прорисковых валют товарно-сырьевого блока. Фокус на событиях в Китае, где наблюдаются протесты против возвращения жестких ограничений, направленных на борьбу с Covid-19 в рамках политику нулевой терпимости, которой продолжаются придерживаться китайские власти. Материковый юань (CNY) оказался под давлением и упал к доллару до минимумов с 10 ноября.

Австралийский доллар также под давлением продаж. Курс AUDUSD уверенно рос с середины октября до середины ноября, однако сформированная двойная вершина на подходе к отметке 0,6800 указывает на то, что на беспокойствах в отношении перспектив китайской экономики австралийский доллар (Китай — ключевой торговый партнер Австралии) может ослабнуть в ближайшие недели на 4–4,5%.

Если минувшая неделя была короткой из-за Дня Благодарения и не изобиловала важной для финансовых рынков макроэкономической статистикой, то на этой неделе будет опубликован важный пакет данных. Среди них:

- 1 декабря (четверг): производственный ISM за ноябрь: прогноз 49,8 п. против 50,2 п. в октябре

- 2 декабря (пятница): данные по рынку труда за ноябрь (NFP): +200 тыс. рабочих мест против +261 тыс. в октябре

Протокол ноябрьского заседания Комитета по открытым рынкам показал, что в ФРС раскол на два лагеря. «Ястребиный» лагерь возглавляет глава ФРС Джером Пауэлл. Лагерь «голубей» возглавляет Лаэль Брейнард. Полагаем, если данные покажут замедление производственной активности в США (для этого показатель PMI должен опуститься ниже 50 п.), а рынок труда будет демонстрировать тенденцию к охлаждению (для этого достаточно соответствовать текущим консенсус-прогнозам экономистов), то лагерь голубей окрепнет. С учетом уже реализованного снижения доходностей казначейских облигаций и с учетом новых ожиданий денежного рынка, который теперь не видит ставку по федеральным фондам выше 5% в 2023 году, но предполагает ее снижение на 25–50 б.п. к концу года, доллар, заметно подешевевший в ноябре.

Мы пересматриваем среднесрочный диапазон колебаний по индексу доллара с 112–107 п. до 111–105 п. На текущей неделе диапазон колебаний 107–104,5 п.