Ставка без изменений, но прогнозы Банка России стали жестче
Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14%, что совпало с ожиданиями рынка. Однако регулятор ухудшил инфляционный прогноз на 2026 год с 6–7% до 7,1–7,6% и повысил прогноз средней ключевой ставки на 2027 год с 10,5–12,5% до 12,5–13,5%. Это указывает на более продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики на фоне сохраняющихся проинфляционных рисков.
Рынок отреагировал на решение и ужесточение прогнозов: инвесторы осторожно оценивают перспективы акций и облигаций, однако снижение индекса МосБиржи после решения Банка России уже полностью отыграно. Индекс государственных облигаций RGBI в ходе торгов опускался к 111,8 пункта.
Сохранение ключевой ставки не стало неожиданностью, однако пересмотр прогнозов Банка России оказался негативным сигналом для инвесторов. Регулятор фактически обозначил более продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики, что ограничивает потенциал восстановления рынка акций и оказывает давление на длинные ОФЗ.
Несмотря на то что первоначальное снижение индекса МосБиржи было выкуплено, мы не исключаем его возвращения в диапазон 2300–2400 пунктов. При этом существенного влияния на рубль не ожидаем: для валютного рынка сейчас важнее динамика экспортных поступлений и спроса на иностранную валюту.
Наш базовый сценарий — сохранение ключевой ставки на уровне 14% до конца 2026 года.
Комментарии