Статья на конкурс «Чему не научат Сорос и Баффет: маленькие секреты мировых рынков» Александр Кушнир В помощь инвестору Одним из ключевых условий успешной работы на фондово

Статья
на конкурс
«Чему не научат Сорос и Баффет: маленькие секреты мировых рынков»

Александр Кушнир

В помощь инвестору

Одним из ключевых условий успешной работы на фондовом рынке является решение проблемы управления капиталом. При этом признанные мировые лидеры инвестирования, да и вся известная литература убедительно показывают, что вклады «вдолгую» обеспечивают большую вероятность доходности вложений. Однако большие просадки капитала могут выдерживать лишь весьма искушенные инвесторы, неподготовленное же физическое лицо или попросту обыватель, к которым отношу себя и я, уважаемый читатель, может смотреть, как его капитал тает, лишь испытывая большой дискомфорт. Как известно, решение этой проблемы лежит в плоскости объема капитала, направляемого на инвестирование, но именно в этом вопросе «классики» занимают весьма противоречивые позиции. Так, в литературе по трейдингу нам приходилось встречать цифры от 1,5–2 до 35–40 %% объема собственного капитала. В книге хорошо известного Л.Вильямса, оптимальное значение обсуждаемой величины рекомендуется в пределах 15–20%, после которой риски инвестирования превышают ожидаемую доходность. Вместе с тем, решение указанной проблемы, как нам представляется, лежит в иной плоскости. Что, как не мировой опыт управления капиталом банками следовало бы рекомендовать инвестору? В такой постановке капитал «банка» – его домашнее хозяйство – должен отвечать определенным нормативам пруденциального регулирования (регулирование банковской деятельности с учетом рисков). Так, норматив общей ликвидности как процентное соотношение ликвидных и суммарных активов не может быть менее 20%, т.е. так модное до недавнего времени тотальное увлечение скупкой недвижимости – дело весьма рискованное, в чем мы в настоящий момент и убеждаемся. Однако вернемся к фондовому рынку (ФР). Если представить портрет отечественного инвестора в виде владельца недвижимости на сумму 350–450 тыс. S (двух- или трехкомнатная квартира и скромная дача) с текущим доходом 500–700$ на члена семьи, то согласно вышеприведенному нормативу объемы его ликвидной наличности не должны опускаться ниже 70–80 тыс. $. Оставим в стороне вопрос наличия таких сумм у наших инвесторов и посмотрим возможности его применения в отношении ФР. Согласно тех же нормативов, максимальный размер кредитов, займов, предоставленных своим инсайдерам, к категории инсайдеров для нашего примера относятся физические лица, выполняющие функции единоличного исполнительного органа (Вы как глава семьи) и их заместители (Ваша жена, взрослые дети). Максимально допустимое значение на одного инсайдера и связанных с ним лиц устанавливается в размере лишь 2%–3%. То есть если предположить, что вся Ваша семейная ликвидность «надежно» размещена, то, собственно говоря, Вам предоставляется право использования не более 1500–2500 $. Если Вам представляется это дискриминацией, то спешу успокоить и показать, что в отношении фондового ранка есть и прямые указания. Норматив использования собственных средств для вложения в акции (доли), приобретенные для инвестирования, устанавливается в размере не более 25%. При этом на одно юридическое лицо возможности инвестирования не превышают 5% капитала. Таким образом, если Вы не хотите ставить на «кон» свою недвижимость, сумма Ваших средств, предназначенных для фондового рынка с учетом так называемых групп риска, не может превышать 80 000*0,25*0,3 = 4 000 долларов (здесь 0,3 – норматив IV группы риска ). При этом повторюсь, надо имеет ликвидности на 80 тыс. $. Оставляю комментарий этих выводов уважаемому читателю. Мы же не берем на себя смелость обсуждать нормативы банковской деятельности, проверенные годами. Недостаток знаний и опыта в сочетании с отсутствием практики маржинальной торговли «стоили» автору настоящих строк 3 000 $, которые он проиграл на ФИНАМе за два дня («Волгу», как эталон ваучерной приватизации, в тот год можно было купить за 2 800$). А теперь предлагаем читателю одно весьма нетривиальное применение представленных рекомендаций. Если предположить, что гарантированные государством страховые выплаты гражданам в банках РФ ориентированы на среднюю величину их ликвидных накоплений – 100 тыс. рублей, то, используя представленные нормативы, объем капиталов, переданных на фондовый рынок, не может превышать 7 500 (100 000 * 0,25*0,3) рублей; т.е. весьма и весьма скромные цифры даже с учетом последней корректировки суммы страховых выплат. Интересно, что при 25% годовой доходности, считающейся во всем мире топом инвестиционного дохода, прибыль с такой суммы составит менее 1 800 рублей (минусуется подоходный налог). Нам представляется, что в силу именно этих причин все мантры так называемых аналитиков отечественного фондового рынка о долгосрочных инвестициях будут игнорироваться простым обывателем на интуитивном уровне. Если приведенные соображения представляются Вам справедливыми, то следует заметить, что ключи инвестиционных возможностей пенсионных фондов, ориентированных на фондовый рынок, также открывают весьма скромные авуары потенциальных накоплений, и все разговоры об их увеличении следует оставить на совести либо популистов, либо весьма некомпетентных «общественников».