Статистика рынка труда является знаком сильной реструктуризации рынка

Статистика за апрель преподнесла сюрприз по нескольким направлениям.

Во-первых, в противовес нашим ожиданиям, Минэкономразвития сообщило о снижении ВВП на 3,0% г/г в апреле после роста на 1,3% г/г в марте – наши цифры, в основе которых лежит динамика потребления электроэнергии, указывали на более позитивный тренд, и мы ожидали, что ВВП покажет нулевой рост по итогам апреля. Объяснением этого спада служит очень большой разрыв в трендах различных секторов.

Так, выпуск  в  строительном  секторе,  к  примеру,  вырос  на  7,9%  г/г  в  апреле,  объем  промышленного  производства  показал умеренное в сравнении со снижением ВВП сокращение всего на 1,6% г/г в апреле; в то же время менее энергоемкие сектора пострадали сильно – оборот розничной торговли обвалился на 9,7% г/г, грузооборот транспорта сократился на 5,9% г/г.

Еще одним сюрпризом стало то, что несмотря на эти слабые цифры, безработица продолжала снижаться, опустившись до нового минимума 4,0%, тогда как рост номинальных зарплат достиг 20,9% г/г в марте, что привело к росту реальных зарплат на 3,6% г/г.

По нашему мнению, статистика рынка труда является знаком сильной реструктуризации рынка, где спрос на труд растет из новых направлений, отражая переориентацию на Восток, тогда как существующие сегменты пока не сокращают рабочие места. Мы также считаем, что спад розничной торговли отражает, возможно, перебои в предложении отдельных товаров, в результате которых население сокращает потребление и может перенаправлять деньги на вынужденные сбережения (в апреле розничные депозиты выросли на 5,0% м/м), а также на погашение розничных кредитов (кредитный портфель банков снизился на 0,2% м/м в апреле).

Учитывая снижение ВВП на 3,0% г/г в апреле, мы считаем, что он может снизиться на 5,0% г/г в мае и покажет нулевой рост по итогам 1П22; это дает нам основания считать, что наш прогноз сокращения ВВП на 6,0% г/г по итогам этого года выглядит вполне устойчивым.