Статистика носит позитивный характер, позволяя рассчитывать на улучшение ситуации в мировой экономике в ближайшие месяцы

На прошедшей неделе мировые рынки продолжили снижение. Индекс MSCI World упал почти на 2%, нарисовав, таким образом, четвертую подряд "черную свечу". Помимо традиционных страхов инвесторов, связанных с грядущим сокращением стимулирующих программ ФРС, на повестку дня на неделе вышли опасения относительно эскалации геополитической напряженности на Ближнем Востоке. В понедельник госсекретарь США Д. Керри заявил о наличии у американской разведки неопровержимых доказательств того, что химическое оружие под Дамаском 21 августа применили правительственные войска Сирии, и это не должно остаться безнаказанным. Президент США Б. Обама также заявил, что в произошедшем виновно правительство Б. Асада и должно понести ответственность. В СМИ появились сообщения о том, что США, Великобритания и Франция готовятся нанести авиационные удары по Сирии, называлась даже дата начала операции - четверг. Испугавшись развития полномасштабного военного конфликта на Ближнем Востоке, инвесторы предприняли массированную распродажу рисковых активов, которая затронула как развитые, так и развивающиеся рынки. Индексы волатильности при этом резко подскочили, достигнув максимального значения с конца июня, а котировки золота, которое вновь начало считаться защитным активом, обновило трехмесячный максимум. Значительно выросли нефтяные цены на опасениях возможных перебоев поставок черного золота из ближневосточного региона. Между тем, к концу недели ожидания удара по Сирии несколько ослабли. Тем не менее, сирийская тема, вероятно, в ближайшие дни будет оставаться на повестке дня, и продолжать держать рынки в напряжении. США Министерство торговли США повысило оценку роста ВВП во 2-м квартале с 1.7% к/к до 2.5% к/к в пересчете на годовые темпы, в то время как ожидалось менее значительное увеличение оценки. Подъем индекса PCE Core, который внимательно отслеживает ФРС при оценке рисков инфляции, во 2-м квартале составил 0.8% к/к против 1.4% к/к в предыдущие три месяца. Изменение показателя совпало с предварительной оценкой и ожиданиями экспертов. Потребительские расходы, на которые приходится 70% ВВП США, в апреле-июне повысились на 1.8% к/к в пересчете на годовые темпы после увеличения на 2.3% к/к кварталом ранее, при этом потребительский сектор добавил в минувшем квартале 1.2 п.п. к росту ВВП. В августовский отчет о ВВП впервые были включены оценки корпоративных прибылей за 2-й квартал. Доналоговая прибыль американских компаний в среднем увеличилась на 3.9% к/к в пересчете на годовые темпы, что является лучшим результатом с 4-го квартала 2011 г. В 1-м квартале наблюдалось снижение на 1.3% к/к. Капиталовложения компаний выросли на 9.9% к/к, тогда как предварительное значение составляло 9% к/к. Государственные расходы сократились во 2-м квартале на 0.9% к/к в пересчете на годовые темпы, а не на 0.4% к/к, как сообщалось ранее. Страны Азии, Россия, развивающиеся рынки Объем розничных продаж в Японии в июле снизился на 0.3% г/г до 11.74 трлн. иен ($120 млрд.), после роста на 1.6% г/г в июне. По сравнению с июнем показатель упал на 1.8%. Данные оказались существенно хуже прогнозов, предполагавших рост на 0.1% г/г. Отметим, что сокращение продаж в годовом выражении стало первым с апреля. Продажи в магазинах крупнейших ритейлеров страны в июле сократились на 1.6% м/м, тогда как месяцем ранее наблюдался рост на 3.5% м/м. Снижение розничных продаж вызывает определенные опасения, показывая сохраняющуюся слабость внутреннего спроса, учитывая, что в апреле следующего года правительство Японии планирует повысить с 5% до 8% налог с продаж. Между тем, базовые потребительские цены (core CPI) в Японии, в расчет которых не включается стоимость свежих продуктов питания, в июле увеличились на 0.7% г/г, оказавшись выше прогнозов. Увеличение было в основном обусловлено подорожанием импортных энергоресурсов, а также электроэнергии. Отметим, что рост цен в Японии наблюдается уже второй месяц подряд, тогда как до этого они снижались с апреля 2012 г. При этом инфляция в июле достигла 5-летнего максимума. Объем промышленного производства в Японии в июле вырос на 3.2% м/м после сокращения на 3.1% м/м в июне. Показатель тем не менее не дотянул до прогнозов экспертов. Безработица в стране в июле неожиданно снизилась до 3.8% с 3.9% месяцем ранее, в то время как экономисты в среднем прогнозировали ее сохранение на июньском уровне. Согласно СМИ, руководство КНР намерено сделать вопрос о сворачивании мер количественного смягчения в США и его последствиях для мировых рынков одной из основных тем на саммите "двадцатки", который пройдет в Санкт-Петербурге 5-6 сентября. По словам заместителя председателя Народного банка Китая И Гана, в рамках дискуссии об exit strategy стороны в первую очередь обсудят негативные последствия для рынков развивающихся стран. И Ган считает, что саммиту G20 нужно обеспечить баланс между долгосрочной устойчивостью налогово-бюджетной политики и краткосрочной поддержкой экономики. Замминистра финансов КНР Чжу Гуанъяо также полагает, что сроки и темпы выхода ФРС из программ стимулирования являются существенным фактором неопределенности для мировой экономики. В качестве примера негативного воздействия подобной неопределенности на рынки он приводит отток капитала из Индии и Индонезии и резкое ослабление курсов нацвалют этих стран из-за ожиданий свертывания QE в США. В связи с этим Чжу Гуанъяо и замминистра иностранных дел КНР Ли Баодун призвали страны "двадцатки" проводить макроэкономическую политику таким образом, который обеспечивал бы поддержку всем государствам G20. Со своей стороны Китай готов реализовать ответственную политику с целью укрепления роста мировой экономики. Ли Баодун также выразил надежду на то, что G20 удастся добиться прогресса в создании международной финансовой системы, в которой развивающиеся страны будут играть более значимую роль. Прибыль ведущих промышленных предприятий Китая в июле выросла на 11.6% г/г до 419.55 млрд. юаней ($68 млрд.) после роста лишь на 6.3% г/г в июне. За 7 месяцев текущего года прибыль промпредприятий Китая составила 3 трлн. юаней, что на 11.1% больше, чем за аналогичный период 2012 г. Центральный банк Бразилии в среду, как и ожидалось, повысил базовую процентную ставку на 0.5 п.п. до 9%, чтобы добиться снижения инфляции. Отметим, что данное повышение является уже четвертым с апреля текущего года. Инфляция в Бразилии по итогам последних 12 месяцев составляет 6.3% и пока имеет лишь слабую тенденцию к понижению. При этом курс реала продолжает снижаться, что вынудило ЦБ на днях запустить программу интервенций объемом $60 млрд. Рост ВВП Бразилии в прошлом году замедлился до 0.9%, а в текущем году, согласно прогнозам экономистов, составит порядка 2.5%. Согласно заявлению министра экономического развития РФ А. Улюкаева, в настоящее время его ведомство считает равнозначными базовый и консервативный варианты прогноза социально-экономического развития страны. По словам чиновника, "если весной однозначно базовым вариантом был средний, умеренный, то сейчас равноценные и равнозначные варианты − это консервативный и умеренный". В консервативном прогноз роста российского ВВП в 2013 г. составляет 1.8%, а в умеренном сохраняются 2.4%. Сам А. Улюкаев больше склоняется к консервативному варианту. Отвечая на вопрос, сохраняется ли в качестве базового прогноз роста промпроизводства в РФ по итогам текущего года на 2%, министр отметил, что пока правительству для принятия предлагаются также консервативный и умеренный варианты роста − на 0.7% и на 2%, соответственно. По итогам недели индексы волатильности сильно выросли, цены "рисковых" активов понизились. Данные макроэкономической статистики носили в основном позитивный характер, позволяя рассчитывать на улучшение ситуации в мировой экономике в ближайшие месяцы. Финансово-политическая информация, поступавшая на рынок, указала на заметное повышение внешнеполитических рисков для инвесторов, хотя в последние дни они несколько смягчились. Мы ожидаем умеренного отскока российских фондовых индикаторов на следующей неделе, хотя значительная волатильность торгов, вероятно, сохранится. При этом мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы динамики котировок акций первого и второго эшелонов рынка в среднесрочном периоде.