Станут ли акции "Сбера" удачной инвестицией?

08.02.22 18:07 Разбор полетов
Поздеева Екатерина
Поздеева Екатерина
обозреватель Finam.ru
Сбербанк (МосБиржа акции)

В 2022 году для российского банковского сектора, в частности, для "Сбера", настали нестабильные времена. С одной стороны, наблюдается существенный рост прибыли, с другой - обострение геополитической ситуации, которая может сильно ударить по отечественным банкам.

Finam.ru рассказывает, страшны ли нынешние риски для "Сбера", и стоит ли инвесторам обратить внимание на его акции.

Сильные финансовые результаты в январе

Станут ли акции "Сбера" удачной инвестицией?В понедельник, 7 февраля, "Сбер" опубликовал финансовые отчет за январь 2022-го. Так, чистая прибыль компании за первый месяц увеличилась на 15,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 100,2 млрд рублей. Прибыль до уплаты налога выросла на 15%, до 123 млрд рублей. Активы "Сбера" в январе увеличились на 0,3%, до 38,4 трлн рублей.

Кроме того, в январе "Сбер" выдал кредитов на 1,34 трлн рублей – общий кредитный портфель компании превысил 28 трлн рублей.

Евгений Коган, президент ИГ "Московские партнеры", назвал финансовые результаты "Сбера" ожидаемо сильными и отметил, что несмотря на возросшую волатильность на рынке, бизнес компании рос устойчиво и показал высокую рентабельность. Кроме того, даже в период повышенных геополитических рисков спрос на кредиты в стране оставался высоким – в январе банк выдал более 400 млрд рублей физическим лицам, увеличив кредитный портфель на 1,3%.

Алексей Павлов, главный специалист отдела анализа рынков "Открытие Инвестиции", считает, что в годовом сопоставлении "Сбер" показал очень неплохую динамику по росту чистой прибыли.

"Отметим, что результат мог быть и лучше, однако ослабление рубля на фоне роста геополитической напряженности привело к досозданию резервов по валютным кредитам на сумму 16,9 млрд рублей", - говорит эксперт.

Аналитики ИК "АТОН" прогнозируют рост по чистой прибыли "Сбера" в 2022 году всего на 8%. Однако позитивно оценивают достижение компанией двузначного роста прибыли на акцию в этом году. Эксперты отмечают, что дивидендная доходность по обыкновенным акциями "Сбера" составляет 11.6%, отражая неблагоприятную политическую конъюнктуру.

Потеря 100 млрд рублей за первый месяц 2022 года

Угроза введения западных санкций сильно давит на российский рынок. По мнению экспертов, основной мишенью может стать именно финансовый сектор.

Как сообщает РБК со ссылкой на НКР (Национальные Кредитные Рейтинги), в январе ценные бумаги на балансе "Сбера" потеряли 104,1 млрд рублей из-за обвала российского фондового рынка. Сам "Сбер" оценил свои потери в 102,4 млрд рублей. ЦБ РФ называет отрицательную переоценку (всего российские банки, по данным регулятора, потеряли 200 млрд рублей в январе) как умеренную и обращает внимание на рост прибыли, которая компенсирует убытки.

Игорь Додонов, аналитик ФГ "ФИНАМ", полагает, что фактор отрицательной переоценки ценных бумаг в предстоящие месяцы, вероятно, будет продолжать оказывать негативное влияние на прибыли российского банковского сектора, в том числе и "Сбера". Кроме того, давление на стоимость бондов в портфелях банков будут оказывать общая нестабильность финансовых рынков РФ в условиях угрозы санкций, а также цикл повышения ключевой ставки ЦБ.  По словам эксперта, эти убытки являются "бумажными", и при улучшении ситуации на рынках действие данного фактора может смениться на противоположное.

Однако в случае реализации негативного санкционного сценария акции компании, как и российский рынок в целом, не ждет ничего хорошего: скорее всего, мы увидим новые минимумы.

"Как конкретно санкции повлияют на бизнес "Сбера", пока трудно сказать - многое будет зависеть от их конкретного наполнения. При этом, в случае введения жестких санкций против финансового сектора России, можно ожидать мер поддержки со стороны ЦБ. Так, например, в 2020 году на фоне обвала рынков регулятор разрешал банкам не отражать в отчетности потери от переоценки ценных бумаг. Не исключено, что эта мера будет введена опять в случае существенного ухудшения ситуации", - говорит Додонов.

В то же время аналитик считает маловероятным введение жестких санкций против финансового сектора страны, поскольку Россия достаточно тесно вплетена в мировую экономику, и санкции неминуемо ударят и по нашим международным контрагентам.

"Причем, ответ на вопрос, кто пострадает больше, на мой взгляд, не совсем очевиден. И учитывая, что экономическая ситуация в ведущих западных странах далека от благоприятной, я надеюсь, что они не захотят подвергать себя дополнительным рискам", - добавляет эксперт.

Стоит ли сейчас покупать акции "Сбера"?

Геополитические риски остаются высокими, однако многие аналитики позитивно смотрят на ценные бумаги банка и считают его перспективным.

Игорь Додонов отмечает сильный фундаментальный профиль "Сбера" и его хорошие финансовые результаты в 2021 - рост годовой чистой прибыли в 1,7 раза до 1,24 трлн рублей на фоне заметного увеличения доходов по основным направлениям деятельности. При этом рентабельность капитала составила существенные 25%.

"Перспективы наступившего года также выглядят неплохо: я ожидаю, что "Сбер" продолжит улучшать финпоказатели, хотя и не такими высокими темпами. Кроме того, после падения акции "Сбера" торгуются с существенным дисконтом по мультипликаторам по отношению к аналогам из развитых и развивающихся стран, а их ожидаемая дивидендная доходность превышает 10%", - говорит аналитик.

По мнению эксперта, российский рынок акций по-прежнему остается очень нервным и волатильным, и давать советы, что делать инвесторам, довольно сложно. Главным определяющим фактором остается геополитика, и признаков какого-то ослабления напряженности в отношениях между Россией и Западом пока не видно. Так что сколько-нибудь устойчивого восстановления "голубых фишек", в том числе и акций "Сбера", ожидать пока не приходится. Однако если "разрядка" все-таки наступит, бумаги "Сбера" могут стать первыми претендентами на хороший отскок.

"Обыкновенные акции "Сбера" пытаются закрепиться выше важного уровня 260 руб., что откроет дорогу для роста в район 280 рублей. По моему мнению, инвесторы с высокой склонностью к риску могут начинать понемногу набирать данные бумаги в долгосрочные портфели. При этом они, естественно, должны быть готовыми к сохранению высокой волатильности в акциях банка и использовать стоп-лоссы", - подчеркивает Додонов.

Евгений Кипнис, старший аналитик "Альфа-Банк", обращает внимание, что акции "Сбера" подешевели на 34% с пиков середины октября прошлого года, однако их дивидендная доходность по обыкновенным и привилегированным акциям составляет 10,6% и 11,1% соответственно.

"Хотя геополитическая неопределенность может какое-то время сохраняться, ее влияние на бизнес Сбербанка на данный момент ограничено. Таким образом, мы по-прежнему считаем Сбер ключевым кандидатом на покупку в российском банковском секторе, пользуясь слабостью рынка", - говорит Кипнис.

Евгений Коган также считает, что в случае снижения геополитических рисков бумаги "Сбера" могут хорошо прибавить, и напоминает о целевых ценах американских банков Goldman Sachs и Morgan Stanley на уровне 500 рублей за бумагу.

"Насколько это достижимый уровень - вопрос открытый, но, тем не менее, потенциал акций компании оценивается глобальным инвестиционным сообществом достаточно высоко", - отмечает эксперт.

Аналитики "Промсвязьбанка" ожидают, что "Сбер" по итогам 2021 года заплатит порядка 27 рублей на акцию в виде дивидендов - доходность составит около 10,5%, исходя из текущих котировок. Они рекомендуют "покупать" акции компании с целевой ценой 402 рубля.

Алексей Павлов приводит инвестиционную идею "Открытие Инвестиции" по "Сберу" с целевой ценой по обыкновенным акциям на уровне 366 рублей, по привилегированным - 330 рублей.

Комментарии

Загружаем...