Стабилизация курса рубля: надолго ли?
Всю прошлую неделю наблюдалась не только стабилизация курса рубля, но и его укрепление. По отношению к бивалютной корзине (0,55 доллара и 0,45 евро) ревальвация составила почти 2 рубля. Между тем, по итогам сегодняшних торгов на ММВБ рубль вновь ослаб - на 47,85 копеек по отношению к доллару (до 35,0088 руб.) против курса предыдущего торгового дня и на 22,91 копеек по отношению к евро (до 44,7263 руб.). И это притом, что в минувшие выходные ряд чиновников на высшем уровне в своих интервью телеканалу "Россия" вновь говорили о стабилизации курса рубля.
Возникает вполне резонный вопрос: что означают подобные заявления высших чиновников? Девальвация действительно закончилась, или это лишь попытка "уговорить" валютные рынки?
Конечно, такими заявлениями власти отчасти пытаются успокоить рынки и объяснить, что все-таки произошло, полагает аналитик ИФД "КапиталЪ" Владимир Харченко. Вместе с тем, по его словам, опасения по поводу падения рубля действительно ослабли, по крайней мере, на время. Многие банки сейчас аккумулируют необходимые для налоговых платежей рублевые средства. "В будущем же все будет зависеть, в первую очередь, от того, как пройдут выплаты по внешним займам, насколько банки и компании-должники к ним подготовились, захеджировались ли от валютных рисков", - говорит г-н Харченко.
Также многое будет определять внешняя конъюнктура, главным образом цены на нефть. Основной этап ослабления рубля по отношению к иностранным валютам закончен при условии стабилизации цены на нефть марки Urals на уровне $40 за баррель, считает начальник отдела стратегического и макроэкономического анализа "ВТБ Управление активами" Алексей Воробьев. "Нисходящий сырьевой тренд, наблюдавшийся с середины прошлого года, в ходе которого основные сырьевые товары обесценились на 60-70%, практически полностью отыгран примерно 35%-ным ослаблением курса рубля к доллару, - говорит аналитик. - Однако если цены на нефть будут еще некоторое время снижаться, верхняя граница бивалютного коридора, установленного ЦБ РФ в диапазоне 26-41 рублей, может подвинуться выше. И, наоборот, в случае роста цен на нефть, не исключен некоторый период ревальвации курса рубля".
В целом же в краткосрочной перспективе аналитики ожидают сохранения стабильного курса рубля. "Я думаю, что в ближайшие один-два месяца Центробанк не изменит верхнюю границу бивалютной корзины ни при каких обстоятельствах. ЦБ будет ограничивать колебания рубля, причем как в ту, так и другую сторону (в пределах 39-41 рублей за корзину), - прогнозирует Владимир Харченко. - Чтобы инвесторы успокоились, необходим стабильный и предсказуемый курс рубля. Безумная волатильность не в интересах российской валюты". Конкретные валютные пары, по словам аналитика, будут зависеть от ситуации на рынке Forex. "Поскольку евро может ослабнуть относительно доллара, рубль может упасть по отношению к американской валюте до 36 рублей и выше, но к корзине вряд ли будут сильные изменения", - говорит г-н Харченко.
Алексей Воробьев также предполагает, что стоимость бивалютной корзины вряд ли выйдет за верхнюю планку на протяжении второго - начала третьего квартала текущего года. В этой связи на краткосрочном инвестиционном горизонте, по мнению аналитика, валютный рынок - не лучшая перспектива для вложений: "Фондовый рынок выглядит гораздо более привлекательным, прежде всего, рынок облигаций. Наиболее рискованным инвесторам можно формировать длинные позиции на рынке акций".
Что касается ситуации с ликвидностью, то, по мнению Алексея Воробьева, снижение девальвационных рисков должно на какой-то период нормализовать обстановку и способствовать возобновлению работы внутреннего кредитного рынка. "Кругооборот денег восстановится, рентабельность реального сектора экономики в 15-20% вновь станет привлекательной для банковского сектора, кредитование нормализуется", - говорит аналитик. При этом нельзя забывать, что глобальный кредитный кризис еще не завершен и внешние кредитные рынки для большинства российских компаний до сих пор закрыты, напоминает г-н Воробьев. Восстановление докризисных кондиций кредитного рынка займет еще некоторое время, считает эксперт.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | С |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D | |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Антикризисное управление: Медведев принял отставку четырех российских губернаторов | D |  |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | С | |
| Уровень мировых цен на металлы | В | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| TНК-BP начала промышленную эксплуатацию нового центра добычи нефти на юге Тюменской области | B | |
| "ТЭК Мосэнерго" ликвидирует 8 филиалов | В | |
| К 2010 году "Газпром" планирует добывать не менее 565-570 млрд куб.м | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - негативный