Стабфонд инвестируют в ценные бумаги

Инвестирование средств Стабфонда начнется уже через полтора месяца, такое заявление сделал вчера журналистам министр финансов РФ Алексей Кудрин. К этому времени, по его словам, необходимые документы будут окончательно утверждены в правительстве. Предполагается вложение денег Стабфонда в ценные бумаги иностранных государств, выраженные в долларах США, евро и фунтах стерлингов. Размещением будет заниматься ЦБ, который имеет иммунитет против возможных претензий (вспомните историю с компанией НОГА).

А.Кудрин известен как ярый защитник сохранности Стабфонда, и надо заметить, ему удалось отстоять свою консервативную позицию: инвестиции будут осуществлены в высоконадежные долговые обязательства. Возможно, впоследствии круг инструментов вложения средств будет существенно расширен. Уже сейчас за размещение Стабфонда в акциях крупных иностранных компаний высказались премьер-министр РФ М.Фрадков и глава ФСФР О.Вьюгин. Cам глава Минфина не исключает возможность инвестирования части средств Стабфонда в более доходные, но более рискованные бумаги зарубежных компаний, отмечая, что для этого требуется законодательное решение. Таким образом, сначала средства будут инвестированы в высоконадежные и ликвидные бумаги иностранных государств, а затем, после того как в бюджетное законодательство будут внесены соответствующие изменения, часть Стабфонда будет вложена в более доходные, но более рискованные бумаги.

Министр также привел пример инвестирования Стабфонда Норвегии, где 50-70% фонда размещается в инструменты с фиксированным доходом, а 30-50% - в акции. По мнению А.Кудрина, большая часть Стабфонда должна быть "подушкой безопасности", которую можно вкладывать только в высоконадежные и ликвидные бумаги иностранных государств, два года назад оптимальный размер "подушки безопасности" для России составлял 1 трлн. рублей, сейчас эта цифра больше и Минфин пытается ее определить. По словам министра, многие страны устанавливают размер "подушки безопасности" на уровне объема государственных расходов и объема государственного долга.

В Financial bridge вопрос инвестирования средств в долговые инструменты стран с высшим кредитным рейтингом рассматривают положительно. По мнению экспертов, эта мера позволит сохранять ликвидность средств и наращивать капитал. Также положительно, - говорят в Financial bridge, - что деньги не будут вложены в ценные бумаги на российском рынке, так как это повысило бы волатильность ценных бумаг и могло бы вызвать их спекулятивный рост до и резкое падение после операции покупок; российский рынок высокорискован и может быть не готов к притоку большого капитала в виде средств Стабфонда. На 1 марта 2006 г. Стабфонд достиг 1.66 трлн руб. ($58.9 млрд), а согласно трехлетнему финансовому плану, к 2008 г. он может вырасти до 4.06 трлн руб. ($147.1 млрд). Направление средств Стабфонда на долговый рынок развитых стран не отразится на ценах долговых обязательств, так как только американский долговой рынок превышает $8 трлн, а ежемесячно чистые вложения нерезидентов в активы США увеличиваются на $50-100 млрд (в январе 2006 г. - $66 млрд). Поэтому приток средств Стабфонда на долговой рынок выбранных развитых стран не отразится на рынке.

Ольга Беленькая, аналитик ИК "Финам", весьма критически оценивает идею инвестирования средств стабфонда (фактически, российского бюджета) в акции иностранных эмитентов. По мнению Беленькой, логичнее было бы разделить стабфонд на необходимый бюджетный резерв в случае резкого падения цен на нефть и на фонд будущих поколений, однако "фонд будущих поколений" должен работать на российскую экономику - повышение уровня жизни населения, качества и доступности социальных услуг (здравоохранение, образование, ЖКХ, доступное жилье, национальная оборона), модернизацию производственной и социальной инфраструктуры, повышение конкурентоспособности российских компаний на внутреннем и мировом рынке, создание условий для поддержки занятости и генерации рабочих мест, особенно в депрессивных регионах. Отказ государства от проведения активной экономической политики под предлогом "борьбы за снижение инфляции", считает эксперт, непозволителен в период, когда есть и все необходимые условия, и возможности для проведения давно назревших преобразований в российской экономике с тем, чтобы страна смогла вернуть достойное своего территориально-ресурсного потенциала место в мировой экономической и политической системе.

FINAM.RU

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Политика – парламентские выборы на Украине: Ющенко на перепутье	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Газпром хочет повысить внутренние тарифы на 22%	B
До 20 апреля ТНК-BP выберет покупателя Оренбургнефтегеофизики	C
ММК близок к покупке пакистанской стали	C
Банкротство ЮКОСа началось	D

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный