Что стоит за решением OFAC?

Лицензия OFAC, которая разрешала транзакции, необходимые для получения платежей по долговым обязательствам Минфина РФ и Банка России на срок до 25 мая 2022 г., не будет продлена. Соответствующее официальное уведомление опубликовано на сайте ведомства, отвечающего за правоприменение в области санкций США. Лицензия, позволявшая обслуживать привлеченный до 1 марта 2022 г суверенный долларовый долг, была выпущена почти сразу после введения жестких антироссийских санкций. О том, что она, скорее всего, не будет продлена, на прошлой неделе сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на источники. Позднее это подтвердила и глава американского Минфина Джанет Йеллен.

Что стоит за этим решением OFAC? По-видимому, для США по политическим причинам важно довести ситуацию пускай и до технического, но все же дефолта России по своему инвалютному долгу. Можно предположить, что данное событие будет максимально пропиарено в западном информационном поле как символ результата наложенных санкций. Есть понимание, что в условиях значительного притока в страну нефтедолларов Минфин РФ не имеет каких-либо проблем с привлечением валютной ликвидности для выплат. Отметим, что присутствует и желание России продолжать это делать в полном соответствии с эмиссионной документацией. По всей вероятности, первоначальное продление лицензии (до 25 мая 2022 г.) было связано с тем, что США надеялись, что РФ сама откажется от обслуживания своих долгов. Однако 29 апреля стало понятно, что этого не произойдет: российский Минфин перевел платежи в долларах, несмотря на то, что месяцем ранее США лишили его возможности использовать для этих целей заблокированные ими резервы. В результате США, по-видимому, решили применить просто "железобетонный" козырь, заблокировав для Минфина России инфраструктуру международных платежей в долларах, поскольку, как эмитент этой валюты, вполне в состоянии это сделать.

После того, как 18 мая появилась информация о возможном не продлении лицензии, министр финансов РФ Антон Силуанов заявил: "Никакие дефолты объявлять мы не собираемся, у нас деньги есть. Если только западные страны не сделают так, что (...) для нас будет закрыта западная инфраструктура. 25 мая у нас заканчивается лицензия на право расчета по внешним долгам. Лицензию нам дали, дали право рассчитываться по долгам. (...) 26-го скажут, нет у вас такого права, а потом скажут, вот видите, Россия не рассчиталась по долгам. Будем рассчитываться в рублях, значит, деньги у нас есть".

Действуя на опережение, 20 мая Минфин РФ проинформировал о том, что заранее перечислил купонные платежи по двум выпускам - с погашением в 2026 г. и в 2036 г., выплаты которых должны состояться 27 мая. Отметим, что выплаты произошли в валюте выпусков (71,25 млн долл. и 26,5 млн евро соответственно) и поступили в НКО АО "Национальный расчетный депозитарий" (НРД).

Осуществление выплат через российскую финансовую инфраструктуру позволяет российским держателям еврооблигаций получать выплаты по бумагам в условиях, когда их доступ к платежам, перечисляемыми отечественными эмитентами в Euroclear, ограничен из-за неработающего междепозитарного моста. Таким образом, не продление лицензии для российских держателей еврооблигаций Минфина парадоксальным образом даже на руку. Например, в июне предстоят выплаты по трем суверенным еврооблигациям, включая самый популярный среди розничных инвесторов выпуск с погашением в 2028 г. Если бы OFAC продлил лицензию, то Минфин РФ направил долларовые купоны в Euroclear, в результате чего российские держатели не увидели бы этих выплат до тех пор, пока не заработает заблокированный сейчас междепозитарный мост. А поскольку лицензия OFAC не продлена, то тогда Минфин РФ, как явствует из слов его главы, заплатит купоны по этим евробондам (по-видимому, в рублевом эквиваленте) в НРД.

_{*выплаты в НРД уже состоялись}