США морально готовятся к подъему

Интервью с Иваном Родионовым,
Управляющим директором
Московского представительства
AIG Brunswick Capital Management.

Долгое время в Штатах наблюдался своеобразный застой. Макроэкономические новости нельзя было назвать позитивными. В начале весны власти США объявляли о скором возобновлении роста, после снижения цен на энергоносители. Но к началу лета экономика, по-прежнему, балансировала. Сейчас же появились некоторые признаки оживления, как со стороны корпоративного сектора, так и со стороны макроэкономики. Можно ли назвать появившиеся сигналы тенденцией?

Во-первых, хочу сказать, что весенней тенденции оживления все же не было, поскольку не произошло ожидаемого снижения нефтяных цен. В принципе, и рассчитывать на их масштабное снижение не стоило, поскольку американские нефтяные компании отнюдь в этом не заинтересованы. А сомнений в том, что именно они будут оперировать иракскими скважинами, практически не было, поскольку больше, в принципе, не кому – не готовить же новых специалистов.

Во-вторых, думаю, что по большому счету сейчас в США ничего не изменилось по сравнению с весно. Другое дело, что после масштабного спада прошло достаточно много времени, и сейчас люди уже психологически настроились верить в хорошее. На протяжении полутора месяцев не было больших и громких корпоративных скандалов (хотя они и происходят постоянно, стоит вспомнить, например, о несостоятелшьности Mirant Corp., но народ к этому как-то попривык), во многих случаях положительно разрешились проблемы с обвинениями в адрес инвестиционных банков (суды постановили, что деньги были «потеряны» банками честно). Поэтому сейчас есть чисто психологические ожидание, что ситуации пора бы уже измениться к лучшему. Появляются статьи об увеличении инвестиционной активности топ-менеджеров компаний, которые начинают инвестировать как в акции своих собственных, так и других компаний отрасли.

То есть, можно сказать, что рынок морально готов к подъему: на протяжении двух месяцев биржевые индексы достаточно стабильны, несмотря на периодические откаты назад восстановление занимет несколько дней. Колебания достаточно небольшие, однако четко говорить о каком-то определенном положительном тренде я бы пока не стал. Объявлять о начале периода роста рано, хотя можно сделать предположение о приостановке падения: либо это какая-то новая ступень, либо дно уже пройдено.

Лучше всего сегодняшнюю ситуацию в Соединенных Штатах можно охарактеризовать, как неустойчивое равновесие. Никаких ярких положительных факторов нет, но нет и ничего по-настоящему негативного. Все зависит от того, будет ли кто-нибудь раскачивать ситуацию или нет. Как достаточно непредсказуемо окреп евро два месяца назад, так и сейчас довольно непредсказуемо окреп доллар. В принципе, причину можно найти всегда, только задним числом, спрогнозировать же эту ситуацию с большой вероятностью заранее было бы довольно трудно.

Почему постоянное снижение процентных ставок не помогает экономике расти?

Нельзя сказать, что они не помогают, поскольку мы не знаем, что было бы если бы Гринспен бездействовал. Меры эти, безусловно, работают. Сейчас стало меньше спекуляций на тему: что делать, как быть. Несмотря на появление идей об искусственном подогревании технологических компаний и росте нового «пузыря», думаю, что это всеже признаки возможного оживления экономики. Люди уже думают не о том, как бороться с убытками, а как лучше заработать. Они уже снова планируют вложения, но, может быть, не в технологические компании, а в какие-то другие.

Не станут ли препятствием для роста фундаментальные проблемы США, в частности, двойной дефицит (Согласно прогнозам Белого дома, в текущем финансовом году дефицит бюджета США может превысить 450 млрд. долл.)?

На данный момент для Соединенных Штатов это не страшно. Этот вопрос, по-прежнему, остается вопросом доверия, а доверие мира к Америке, несмотря на некоторое снижение после прошлогодних скандалов, по-прежнему осталось высоким. Другой силы, аналогичной Штатам, пока в мире не образовалось. Да, там не слишком хорошо, но мест, где было бы значительно лучше - нет. Скандалы в Европе и последнее противостояние США и Европы показывают, что Европа – пока сила второго порядка.

Насколько сейчас отечественный фондовый рынок зависит от американского?

Зависимость, по-прежнему, достаточно сильна. Сегодняшний негатив на отечественном рынке связан, главным образом, со скандалом вокруг нефтяных гигантов. При этом причиной негативной его динамики на фоне благоприятной динамики американского рынка является то, что западные деньги начинают уходить. Иностранные инвесторы боятся скандалов. Мне кажется, что если посчитать, то окажется, что цена вопроса – потери бюджета в связи со сделкой с Апатитом значительно уступает его же потерям в связи с падением капитализации российского рынка, и тех компаний, в которых представлено государство, вызванным этим скандалом. Влияние же фондового рынка США на российский фондовый рынок, по-прежнему, сохраняется.

Интервью провела Шаронова Наталья, эксперт «FINAM.ru»

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B (B)
Макроэкономическая ситуация в США	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Ситуация на Ближнем Востоке	B (B)
Конфликт США и Северной Кореи	C (C)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Прогнозируется подорожание никеля	B
Уровень мировых цен на нефть	B (B)
Рост добычи и экспорта нефти и газа в России в I полугодии	A (A)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Скандал вокруг ЮКОСа	A
Результаты Газпрома по МСБУ за 2002 г.	A
Миноритарных акционеров Сибнефти исключат из процесса выкупа акций ЮКОСом	B
Предварительные результаты Сибирьтелекома за первое полугодие по РСБУ	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный