США грозят экспортом газа и нефти: насколько это реально?

По нашему мнению, угрозы США в плане "торговой изоляции" России - не более чем политические заявления и реальных потерь российским нефтегазовым компаниям в ближайшие годы можно не опасаться. Мы не ожидаем, что США в ближайшем обозримом будущем смогут стать экспортером нефти и поставлять объемы, сравнимые с Россией или ОПЕК. Несмотря на активное развитие сланцевых месторождений нефти, собственная добыча в Штатах пока не в состоянии обеспечить внутреннее потребление. Учитывая повышенную истощаемость сланцевых месторождений, говорить о сохранении двузначных темпов роста внутренней добычи в течение нескольких лет подряд не приходится. Но даже при наращивании добычи и уменьшении импорта нефти, выбывающие объемы спроса США с лихвой могут быть поглощены азиатским рынком. Кроме того, даже при появлении американской нефти на рынке - европейские НПЗ ее сразу же принять не смогут ввиду серьезных затрат на переоборудование: российская нефть занимает 28% в потреблении Европы и более трети европейских НПЗ работает только на российской нефти Urals. Прогноз Минэнерго США по добыче нефти, млн барр./день Ситуация с газом в США выглядит более серьезно, учитывая предполагаемые экспортные объемы. Однако большинство проектов по экспорту СПГ существуют лишь "на бумаге", строительство терминалов по сжижению газов начал только 1 оператор. Но даже в случае оперативного получения разрешений на строительство, типовой проект по созданию терминала СПГ занимает 4-5 лет, т.е. в лучшем случае это 2019-2020 гг. Также более вероятным представляется ориентация американского газа на премиальный азиатский рынок, а не на Европу. Даже в случае либерализации экспорта СПГ в США, остается экономическая сторона вопроса: минимальная цена, которая может быть для Европы - 376,9 долл./1 тыс.куб.м. Она сформирована исходя из текущей цены на газ в Америке (160 долл. за 1 тыс.куб.м), плюс затраты на э/э, пропуск.способность и транспортировку. То есть, мнение о том, что США "завалят Европу дешевым газом" - это очередной миф. К тому же, первоочередной рынок сбыта для США - это Азия, а не Европа. Газпром без серьезных потерь сможет "сдвинуться" по цене, если США начнут экспортировать газ по указанным выше ценам. Но даже если Газпром будет продавать газ в Европу по ценам БСС (258 долл./1 тыс.куб.м), то это приведет к примерно 10% потере по марже EBITDA. Хотя эта потеря по марже выглядит достаточно неприятной, тем не менее, нам не кажется это существенной угрозой, тем более что вероятным выглядит сценарий перенаправления экспортных потоков Газпрома на азиатский рынок, если Европа начнет постепенно отказываться от российского газа.