Срочный рынок в России: дорогу осилит идущий

За последний год объемы торгов на российском срочном рынке увеличились в 3 раза по сравнению с объемом 2005 года. Ежедневный оборот на FORTS составляет 500 млн долларов, 4 млрд долларов приходится на открытые позиции, каждый день совершается около 20 000 сделок. Но при всем этом Россия по-прежнему отстает от западных рынков и по цифрам, и по динамике. Деривативы в России – это, с одной стороны, ощутимый рост, с другой стороны – множество нерешенных проблем: практически полное отсутствие целых секторов рынка, хорошо развитых в других странах, отсутствие судебной защиты сделок, дорогие условия исполнения хеджирования, несовершенство налоговой системы, серьезный недостаток квалифицированных специалистов.

В ходе работы одной из секций VIII Всероссийской конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг, открывшейся 19 октября в Москве, актуальность проблемы стала вполне очевидна - производные финансовые инструменты необходимы широкому кругу предприятий с целью снижения рисков изменения курсов валют, процентных ставок, цен на товары в условиях глобальной конкуренции финансовых рынков. Хеджирование с помощью деривативов помогает снизить нагрузку на экономику в целом. Российский срочный рынок все еще находится в начальной стадии своего развития, до сих пор еще не произошли те необходимые изменения, которые сделали бы его инфраструктурно надежным и макроэкономически значимым. Но, как говорится, дорогу осилит идущий...

Вице-президент НП "Фондовая биржа "РТС" Роман Горюнов отмечает изменение отношения регулирующих органов, ведущих инвестиционных банков страны, глобальных инвестиционных банков к российскому рынку деривативов в лучшую сторону. "Если 2-3 года назад можно было говорить лишь о небольшом количестве финансовых инструментов (например, фьючерсы на акции), то сейчас появилась целая линейка – это и товарные контракты, контракты на инструменты денежного рынка, на индексы, - заметил представитель РТС. – В течение ближайшего времени можно ожидать высоких темпов развития и значительного увеличения объемов рынка". И, скорее всего, объем рынка деривативов превысит объем рынка спотовых сделок, прогнозирует он. Г-н Горюнов также обратил внимание на усиливающуюся конкуренцию со стороны мировых деривативных бирж, напомнив собравшимся, что через пару дней в Нью-Йорке начнутся торги по фьючерсным контрактам на российскую экспортную смесь (REBCO).

Председатель Российского биржевого союза Анатолий Гавриленко привел ряд цифр на основе данных статьи эксперта по международным рынкам Николая Рубцова "Мир заигрался". Номинальная стоимость всех деривативных контрактов в мире на конец 2005 года составила 342 трлн. долларов при ВВП американской экономики в 12,5 трлн. долларов, а мировой – около 50 трлн. долларов. Г-н Гавриленко видит задачу российского срочного рынка не просто в его развитии, но в развитии с учетом всех тенденций и положительного опыта западного рынка. Также он озвучил ряд назревших проблем - отсутствие четкой фильтрации участников рынка, отсутствие системы саморегуляции, механизма лоббирования для принятия законов и соответствующих поправок в них. Председатель Российского биржевого союза рекомендует развивать различные инструменты финансового рынка. К примеру, на Западе существуют около 200 кредитных деривативов, а в нашей стране их только начинают вводить. "Жизнь ускоряется, мы должны развиваться быстрее, - считает Анатолий Гавриленко. - В условиях жесткой конкуренции у нас нет тех 150 лет для создания товарного рынка, за которые он был создан на Западе, нет и 30 лет – для опционного рынка. И нужно не упустить то положительное, что уже создано в мире, чтобы наш путь был короче".

За рубежом активно торгуются фьючерсы на погоду, что уже никого из иностранцев не удивляет. В России же у многих данный факт вызывает лишь улыбку, а некоторые воспринимают это как анекдот. Первые торги фьючерсами на погоду начались в 1999 году на Чикагской товарной бирже (CME). По оценке некоторых аналитиков, объем бизнеса предприятий США, зависящего от метеоусловий, составляет около $10 трлн. Российская торговая система совместно с Метеоагентством Росгидромета недавно приступили к разработке спецификаций фьючерсных контрактов на погоду. Погодные явления - основной фактор, влияющий на хозяйственную деятельность таких отраслей, как сельское хозяйство, транспорт, строительство, электроэнергетика, угольная промышленность, нефтегазовая отрасль. Страхование рисков при помощи фьючерсного контракта на погоду позволит снизить риски финансовых потерь вследствие неблагоприятных погодных условий. Руководитель отдела развития РТС Евгений Сердюков сообщил, что на данный момент на площадке торгуется более 20 видов контрактов. И это становится неплохим бизнесом, считает он. "Представленные разновидности контрактов затрагивают почти все сегменты экономики", - подчеркивает г-н Сердюков.

Генеральный директор агентства "Дериватив Эксперт" Илья Ефимчук назвал основных участников срочного рынка страны. Среди них он выделяет группу "активно торгующих" (частные инвесторы, управляющие компании), "осваивающихся" (доверительные управляющие, хеджеры из финансового сектора), "присматривающихся" (крупные банки) и "неактивных" (хеджеры из реального сектора).

Многие участники конференции высказали свое мнение относительно необходимости создания законодательных и иных нормативных правовых условий для развития рынка производных инструментов, но не отрицали при этом механизм саморегулирования. Только при взаимодействии профессионального сообщества, регуляторов и законодателей возможно создание необходимых условий для функционирования срочного рынка, считает большинство из них.

Не надо забывать, что Россия находится на пороге вступления во Всемирную торговую организацию. Членство в ВТО приведет к большей открытости российских рынков, увеличению потоков капитала, в том числе спекулятивного. А это в условиях либерального валютного регулирования неизбежно приведет к росту курсовых, а также процентных рисков денежного и долгового рынков. С этим неизбежно столкнутся все участники экономической деятельности, в первую очередь банки, которые будут вынуждены страховать риски, и, прежде всего, с помощью инструментов рынка деривативов. Если этих возможностей не будет на российском рынке, участники уйдут за рубеж. Поэтому сегодня чрезвычайно важно придать дополнительный импульс развитию рынка производных инструментов и обеспечить возможности по хеджированию финансовых рисков внутри страны.

Ольга Филимонова, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	A
Макроэкономическая ситуация в CША	B (C)
Макроэкономическая ситуация в России	A (C)
ПОЛИТИКА
ОПЕК сокращает уровень добычи нефти	A
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль "ТНК-BP Холдинга" за 9 месяцев выросла на 76%	B
"Газпром" отказался от покупки допэмиссии акций "Мосэнерго"	C
ФАС прекратила дело в отношении ВымпелКома и МТС	B
"Роснефть" получила 48% акций ОАО "Охинская ТЭЦ"	D

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - позитивный