Среднегодовая стоимость Brent пока ожидается вблизи $80 за баррель
Нефть в последнее врем то сильно растет, то стреительно снижается. Аналитики в ходе онлайн-конференции «Товарные рынки - суперцикл на горизонте»
Андрей Маслов, аналитик ФГ "Финам», напоминает, что с декабря 2022 года цены на нефть марки Brent демонстрируют среднесрочную консолидацию в диапазоне $78-88/барр. «Волны роста и снижения цен чередуются в зависимости от новостного фона. Надежды на рост спроса на топливо со стороны КНР после отмены коронавирусных ограничений и добровольное снижение объемов добычи нефти Россией компенсируются ожиданием ослабления глобальной экономики на фоне активного повышения процентных ставок в США и в Европе, что приведет к ослаблению цен на энергоносители. Коллапс в секторе американских банков в марте подтверждает риски прихода рецессии в экономику США. Если при этом не оправдаются надежды на рост спроса на нефть в КНР, то стоимость энергоносителей может показать слабость во 2-3 кварталах этого года.
Плюс к этому, власти США планируют продать еще 26 млн барр нефти из своих стратегических резервов в период с апреля по июнь текущего года. Наш прогноз на 2-й квартал: мы ожидаем, что котировки нефти марки Brent могут краткосрочно опуститься до $70/барр, но ближе к лету восстановят свои позиции на фоне повышения спроса от автомобилистов. Поэтому торговый диапазон на ближайший квартал: $70-85/барр, но во второй половине года возможно появление дефицита сырья, поэтому торговля сместится в диапазон $80-90/барр.
По мере налаживания логистических цепочек, дисконт российской нефть марки Urals относительно Brent сократится к лету этого года до 15-20% с уровня 35-40% в начале года. Поэтому наш прогноз по цене российской экспортной нефти на 2-й квартал: торговля в диапазоне $50-60/барр., с последующим повышением цены до $55-65/барр к концу года.
Что касается сокращения добычи, то многие ожидают дальнейшего сокращения еще на 500-1000 тыс. б/с», - высказал свое мнение г-н Маслов.
Евгений Миронюк, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», отмечает, что нефть – крайне волатильный актив, внутридневные движения часто превышают 5%. «Ситуация на рынке нефти будет многократно меняться в течение года», -прошгнозирует эксперт.
Ранее базовым сценарием было плавное снижение среднеквартальной цены в течение года по мере преодоления логистических (санкционных) проблем поставки нефти из России и восстановления предложения нефти в глобальном масштабе. Прогнозировалось среднее значение цены Brent - $80 в последнем квартале 2023 г. и снижение спреда Brent-Urals к $16 за баррель.
Но признаки банковского кризиса заставят пересмотреть эти ожидания. Нефть будет следовать новой риторике ФРС (вероятно более мягкой), зависеть от появления новых имен проблемных банков в ЕС и США. Пока есть признаки преодоления проблем в финансовой сфере, поэтапного роста котировок Brent и в дальнейшем реализации прежнего сценария начиная со второй половины года. В этот период Россия сможет начать увеличивать добычу (при росте маржинальности отгрузок), а также нарастить мощности поставок смогут производители вне ОПЕК. Но это произойдет при подтверждении прогноза ОПЕК по росту спроса в этом году (что также зависит от преодоления признаков банковского кризиса).
Что касается объема добычи в России: Конечно, если бы не падение стоимости нефти в середине марта, а, напротив возвращение нефти (по бенчмарку Brent) $90-100 за баррель, Россия могла бы вернуться к февральским объемам поставок. Но на новой волне опасений рецессии из-за проблем банков на Западе цена Brent опустилась в диапазон $71-75 за баррель Brent, и уже 16 марта на СПбМТСБ партия сырой нефти объемом 10 тысяч тонн была продана лишь за $38,73 за баррель. Хотя по данным Министерства финансов, ещё в период с 15 февраля по 14 марта средняя стоимость основного российского экспортного сорта Urals составила $50,8 за баррель. Поставки нефти в прежних объемах сопряжены с низкой маржинальностью, а также могут спровоцировать дальнейшее снижение глобальных цен на нефть.
В будущем также ожидаем сужения спреда Urals и Brent: во втором квартале в среднем $30/баррель, в третьем $23/баррель, в четвертом - $16/баррель.
В случае успешного преодоления турбулентности на финансовых рынках цена нефти вырастет, и Россия вернется к февральским уровням поставок или превысит их.
Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Инвестиции», сетует, что рынок нефти пока остается под влиянием негативных ожиданий сокращения потребления и высокого предложения. «Это привело к росту запасов нефти и оказало давление на цены в 1 кв. 2023 г. Сочетание слабого спроса и высокого потребления делают вероятным снижение цен до апреля 2023 г. включительно с последующим восстановлением до конца года. Восстановлению позитивной динамики на рынке будет способствовать рост потребления в Китае и в целом в АТР.
Среднегодовая стоимость сорта Brent пока ожидается вблизи $80 за баррель. В 2024 г. ожидается рост цен до $86-90 за баррель.
Минэнерго РФ сообщило о продолжении снижения добычи на 500 тыс.баррелей в сутки до июня 2023 г. включительно. Это даст понижение общего уровня добычи до 9,1-9,2 млн баррелей в сутки.
Фундаментально значимых изменений на мировом рынке нефти не происходило. В ежемесячном отчете МЭА сообщило, что мировое потребление нефти в 4 квартале 2022 г. сократилось на 80 тыс. баррелей в сутки. При этом рост спроса на нефть в 2023 г., по прогнозу, ускорится от 710 тыс. баррелей в сутки в 1 квартале до 2,6 млн баррелей в сутки (мбс) в 4 квартале. Среднегодовой прирост потребления в 2023 г. составит 2,0 мбс, а мировой спрос достигнет 101,9 мбс. В основе значительного роста лежит восстановление воздушного движения и компенсация накопленного неудовлетворенного спроса в Китае.
Мировые видимые запасы в январе выросли на 52,9 млн баррелей, из них в странах ОЭСР запасы выросли на 57,1 млн баррелей, в странах вне-ОЭСР – на 13 млн баррелей, а «на воде» снизились на 17,2 млн баррелей. Промышленные запасы в ОЭСР достигли 2,851 млрд баррелей, что стало максимумом за последние 18 месяцев.
Влияние эмбарго ЕС на экспорт нефти и нефтепродуктов из России остается ключевым фактором для ситуации на мировом рынке нефти. Экспорт нефти из РФ в феврале упал на 500 тыс. баррелей в сутки до 7,5 мбс, а в страны ЕС сократился на 760 тыс. баррелей в сутки до 580 тыс. баррелей в сутки против 4,5 мбс в 2022 г. В феврале Россия поставила 40% от общего объема импорта нефти в Индию и 20% от общего объема импорта нефти в Китай. Поставки в Африку, Турцию и страны Ближнего Востока выросли на 300, 240 и 175 тыс. баррелей в сутки. Кроме того, российская нефть скапливалась «на воде», а экспорт нефтепродуктов упал на 650 тыс. баррелей в сутки по сравнению с 2022 г. Это не послений фактор столь легкого падения цен.
МЭА надеется, что текущее накопление запасов ослабит напряженность во 2 полугодии 2023 г. Однако, ожидаемый прирост потребления на 2 мбс, когда китайский спрос полностью восстановится, все же может стать проблемой даже при условии сохранения добычи в России на уровне до СВО.
Кроме того, текущая ситуация вновь напомнила о том, что ОПЕК+ может пересмотреть уровень добычи, а очередная встреча ОПЕК назначена на 3 апреля 2023 г. В то же время, Россия уже сообщила, что продлевает сокращение добычи на 500 тыс. баррелей в сутки до июня 2023 г. включительно. Исходя из этого, дополнительное сокращение объемов ОПЕК+ может не понадобиться.
Дополнительное давление на спрос оказывает массовый выход НПЗ в Северном полушарии на сезонные профилактические работы.
В результате складывающейся ситуации модельные расчеты показывают вероятное снижение цен до апреля 2023 г. включительно с последующим восстановлением до конца года. Среднегодовая стоимость сорта Brent пока ожидается вблизи $80 за баррель. В 2024 г. ожидается рост цен до $86-90 за баррель.
Взгляд Евгения Локтюхова, руководителя отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ, на нефть позитивный. «Фундаментал выглядит неплохим. Мы полагаем, что развивающиеся страны во главе с КНР продолжат генерировать дополнительный спрос на энергоносители, а рецессия в развитых странах будет носить неглубокий и недлительный характер и, по моему мнению, затронет в большей степени финансовую сферу и отчасти перегретые сегменты hi-tech, чем реальный сектор (хотя сокращения корприбылей и не избежит). То есть опасаться сжатия глобального потребления мы пока оснований не видим, да и ограничения по предложения имеются. Другое дело - конъюнктурные риски. Они, безусловно, есть, но мы их оцениваем как умеренные, да и отчасти они "уже в цене". Соответственно, если глубокого финансового кризиса не будет, панического закрытия позиций в сырье, от золота до нефти, тоже не будет. Поэтому средняя цена по Brent на этот год в 84 долл./барр. пока выглядит комфортным ориентиром», - комментирует он.
Негативным фактором, способным обвалить нефть заметно ниже, к среднегодовым 55-65 долл./барр., помимо финшоков, может стать глубокий спад в США и/или слабость экономики Китая, например, из-за геополитики. На мой взгляд, выражено плохое развитие событий в этих странах пока выглядит не очень вероятным.
Позитивом же для нефти станет, если рецессии Штатам удастся избежать: тут открывается такой простор для роста, учитывая нюансы на стороне предложения, - может и трехзначные уровни показать легко!)
