Среди драйверов роста акций X5 - сокращение долговой нагрузки

Розничная сеть Икс 5 отчиталась по МСФО за четвертый квартал и весь 2024 год и утвердила дивидендную политику на следующие четыре года, а также дала рекомендацию в отношении выплат за прошлый год.

Выручка компании в 2024 году выросла на 24,2% г/г, до 3,908 трлн руб., чистая прибыль увеличилась на 21,9% г/г, до 110,091 млрд руб. EBITDA повысилась на 16,9% г/г, до 251,807 млрд руб., с рентабельностью 6,4% после 6,8% годом ранее.

Наибольшую долю выручки, как обычно, обеспечила сеть Пятерочка, у которой показатель вырос на 21,3% г/г, до 3,021 трлн руб. Выручка Перекрестка увеличилась на 17,2% г/г, до 490,991 млрд руб. Выручка дискаунтера Чижик показала наиболее высокие темпы роста 110,7% г/г, до 249,501 млрд руб.

Совет директоров компании рекомендовал дивиденд в размере 648 руб. на акцию, предполагающий доходность 17,5% в текущих ценах. Собрание акционеров, которым предстоит принять решение о выплатах, состоится 27 июня, а закрытие дивидендного реестра назначено на 9 июля.

После публикации результатов по РСБУ мы прогнозировали дивиденд Икс 5 в пределах 600–700 руб. на акцию, таким образом, текущая рекомендация укладывается в середину этого диапазона. Предыдущий полугодовой таргет  на уровне 3600 руб. был достигнут вдвое быстрее, чем мы рассчитывали.

Среди драйверов роста акций ретейлера отметим сокращение долговой нагрузки компании по NetDebt/EBITDA в 2024-м до 2,22x, после 2,5x годом ранее, высокую дивдоходность, уверенные темпы роста выручки и чистой прибыли, которые опережают среднегодовую инфляцию, а также укрепление рубля, позволяющее импортерам активнее наращивать выручку от продажи иностранных товаров.

Компания оценивается по P/E  в 9,13x, по EV/EBITDA — в 4,86x. Целевая цена по акции Икс 5 на горизонте 6–12 месяцев — 4600 руб.