Спрос на сталь в этом году будет ниже уровня 2025 года, что окажет давление на объемы производства

Выплавка стали в РФ в июле выросла на 3% по сравнению с июлем 2025 г. и составила 5,6 млн тонн, следует из данных корпорации «Чермет». По итогам 7 месяцев производство стали упало на 5,5% в годовом выражении до 38 млн тонн. Положительная динамика за июль также наблюдается в производстве готового проката (+0,8% г/г), но за семь месяцев объем выплавки также меньше (-4,2% г/г).

Влияние

Новость носит смешанный характер. Несмотря на рост выплавки стали в июле, негативная динамика за 7 месяцев сохраняется. По нашей оценке, спрос по итогам 2026 г. будет ниже уровня 2025 г., что окажет давление на объемы производства.

Оценка

Сохраняем «Нейтральный» взгляд на Северсталь и НЛМК, «Позитивный» на ММК и «Негативный» — на Мечел. В спотовых ценах соотношение капитализации к прибыли (Р/Е) у Северстали выше исторических значений: 13х против 7,5х, у НЛМК — 8х против 7,6х, у ММК — 10,3х против 6,3х. У Мечела показатель отрицательный.

С учетом наших прогнозов на 12 месяцев целевой Р/Е на 2027 г. для Северстали оцениваем в 7,2х, для НЛМК — 5,5х, для ММК — 4,6х. Для Мечела он останется отрицательным. Это подтверждает «Нейтральный» взгляд на Северсталь и НЛМК, «Позитивный» — на ММК и «Негативный» на Мечел.