Спрос на безопасные активы стал снижаться
С уровней 5-месячных минимумов, которые индекс доллара показал в начале этой недели (102,2), за последние двое суток идет его активное восстановление. В среду индекс DXY торгуется возле 103,25. Курс евро сейчас демонстрирует обратную динамику: EUR/USD опустилась до отметки 1,091. Курс доллара против иены восстановился до 147,0, против уровня 141,9, показанного в понедельник. На фоне этого ослабления японской валюты курс китайского юаня также сегодня слабеет против доллара (USD/CNY 7,18).
Во вторник фондовые рынки по всему миру отыгрывали потери, понесенные во время значительного падения в понедельник. Акции, валюты, доходности бондов стали постепенно возвращаться на более привычные уровни. Настроения стабилизировались после того, как политики из центрального банка США выступили против мнения о том, что более слабые, чем ожидалось, данные по занятости в июле означают, что американская экономика находится в состоянии рецессионного сжатия.
Глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что прогресс в плане замедления инфляции в Соединенных Штатах и ослабление рынка труда позволяют ожидать смягчения денежно-кредитной политики, но отказалась уточнить, когда именно последует первое снижение процентных ставок и насколько резким оно будет. В июле и в первую неделю августа большинство Центробанков мира смягчали свою ДКП: Канада, Великобритания, Китай, Венгрия, Чехия и Колумбия. Однако Центробанки России и Японии в это же время повысили свои ставки.
Сейчас участники рынка немного снизили свои ожидания относительно сокращения ставки ФРС в этом году: свопы закладывают смягчение примерно на 105 б.п. против 150 б.п., показанных в понедельник. Доходность 10-летних казначейских облигаций США к утру среды выросла до 3,91%, против уровня 3,68% в понедельник утром. По мере восстановления рынков акций спрос на безопасные активы стал снижаться: японская иена и швейцарский франк ослабли за последние пару сессий. Падение активов сменилось их коррекцией. Но вероятно, что новая волна продаж на фондовых площадках может прийти к концу недели.
Экономическая ситуация в США постепенно ухудшается, но пока нельзя сказать, что очень быстро. Свежие данные от ISM по сектору услуг США ослабили опасения относительно прихода рецессии в крупнейшую мировую экономику. Аналитики банка Goldman Sachs полагают, что коррекция на рынке акций еще не закончилась. По их мнению, оценки стоимости акций все еще завышенные, особенно в США, где котировки компаний из S&P-500 более чем в 20 раз превышают их прибыль на акцию. В случае рецессии этот коэффициент может упасть до 18, полагают эксперты.
Из политических новостей по США: Камала Харрис официально стала кандидатом в президенты США от демократов, а на пост вице-президента будет претендовать губернатор Миннесоты Тим Уолз. По усредненному показателю общенациональных опросов 6 августа К. Харрис впервые обошла по популярности Д. Трампа на символические 0,2%.
Во вторник на волне локального ослабления иены японский фондовый индекс Nikkei вырос на 10%, после падения на 12% днем ранее. Схожая техническая коррекция вчера наблюдалась и на биржах США и Европы. Вероятно, в ближайшие день-два мы увидим остановку этой коррекции – те, кто хочет выйти из рискованных активов воспользуются этим для новых продаж.
Статданные опубликованные вчера показали, что розничные продажи в еврозоне в июне 2024 года сократились на 0,3% в месячном исчислении, что выше ожиданий рынка в 0,1% снижения и после 0,1% роста в мае. В годовом исчислении розничные продажи снизились на 0,3% по сравнению с ростом на 0,5% в мае. Промышленные заказы в Германии в июне 2024 года выросли на 3,9% м/м (ожидался рост на 0,8%) после снижения на 1,7% в предыдущем месяце. Это был первый рост с декабря прошлого года. По итогам июня экспорт из Германии упал на 3,4% в месячном исчислении до шестимесячного минимума в 127,7 млрд евро, что слабее ожиданий снижения на 1,5%, после падения на 3,1% в предыдущем месяце. В Германии в июне 2024 года объем промышленного производства вырос на 1,4% к маю, против снижения на 3,1% в мае, ожидался подъем на 1%.
Торговый дефицит США в июне сократился до $73,1 млрд с 20-месячного максимума в $75 млрд в предыдущем месяце (ожидался дефицит в $72,5 млрд). Экспорт вырос на 1,5% по сравнению с предыдущим месяцем до $265,9 млрд на фоне увеличения продаж самолетов, автомобилей и энергоносителей, а импорт вырос на 0,6% до $339 млрд.
Выступавший в среду замглавы Банка Японии Шиничи Учида заявил, что, несмотря на недавнее повышение ставки регулятором, политика ЦБ остается очень мягкой. Он также заявил, что денежно-кредитная политика Банка Японии будет подстраиваться под перспективы рынков. "Я полагаю, что Банку Японии следует сохранять мягкую политику с текущим уровнем ставки в обозримом будущем", - сказал Учида.
Опубликованная в среду утром статистика по внешней торговле Китая за июль показала, что экспорт вырос на 7,0% г/г ($300 млрд) против роста на 8,6% г/г ($308 млрд) месяцем ранее (слабее прогноза роста на 9,7% г/г). Но зато импорт вырос на 7,2% г/г ($216 млрд) против сокращения на -2,3% г/г ($209 млрд) в июне (ожидалось 3,5% г/г). Профицит торгового баланса КНР снизился до $84,65 млрд против $99,05 млрд месяцем ранее. Данные за следующие месяцы смогут показать, является ли рост импорта среднесрочным разворотом на фоне стимулирования экономики, или это был единоразовый фактор. Пара USD/CNY сегодня растет на 0,33%, восстановившись до 7,18.
В начале этой недели пара EUR/USD взлетела до отметки 1,10 – максимум с середины января. Как мы видим, локальные месячные максимумы и минимумы по евро за последние три месяца постепенно растут, что связано не столько с силой евро, сколько со слабостью доллара. Далее на пути роста курса евро находится рубеж 1,11. Он может быть достигнут, если распродажи на фондовых биржах США вновь наберут силу.
