Справедливая цена за акцию Газпром сохранится на уровне 280-285 рублей

Александр Кандауров, ведущий аналитик АКБ «Лефко-банка». Оценивая наши прогнозы на апрель 2007, стоит отметить, что пока вектор направления рынка на 90% соответствует нашим аналитическим оценкам, кроме газового сектора, показавшего небольшой убыток. На май 2007 года мы пересмотрели некоторые позиции риска вложения, а также справедливые стоимостные оценки акций. Электроэнергетика, одна из самых перспективных и доходных отраслей фондового рынка России, риск вложений в которую остается минимальным как на данный момент времени, так и в перспективе от полугода до года. Это связано с реформированием РАО «ЕЭС России», т.к. в процессе выделения ОГК и ТГК необходимы временные затраты на регистрацию новых компаний и конвертацию акций. Но как показывает практика, ожидание оправдывает себя более чем 300% ростом котировок. В настоящий момент времени мы начали рассчитывать перспективность вложения в МРСК. По предварительным оценкам вложения в МРСК имеют хороший потенциал роста. Что же касается телекоммуникаций, то можно отметить, что потенциал их роста примерно такой же как и в электроэнергетике, но риск выше, что компенсируется меньшим сроком инвестирования. Бумаги, на которые мы советовали бы обратить внимание это: Сибирьтелеком, Центртелеком, Дальсвязь акции обыкновенные, Южтелеком и привилегированные акции Ростелеком, т.к. спред между обыкновенными и привилегированными акциями составляет почти 2,5 раза, что ничем не обусловлено. В конечном итоге спред сойдется и Ростелеком привилегированные достигнут справедливой цены 167 рублей за акцию. В секторе металлургии и машиностроения, на данный момент, можно отметить несколько бумаг: Автоваз с прогнозной ценой 3120 рублей за акцию, НЛМК с прогнозной ценой 89 рублей за акцию. А вот ММК по нашим оценкам достигли своей справедливой цены и в ближайшей перспективе будут консолидироваться на уровне 26-27 рублей за акцию. Ну и, конечно, особого внимания заслуживают акции Норильского никеля, которым после проведенного анализа мы повысили наши рекомендации до «покупать» и справедливую оценку стоимости до 7200 рублей за акцию. Высокая не падающая цена на никель повышает прибыль компании, что делает ее недооцененной по индексу P\E. Акции нефтяного сектора, по нашим оценкам, сейчас находятся на своих справедливых уровнях с небольшим дисконтом из-за нестабильности в экономике и политике стран экспортирующих нефть, а также, из-за снижающегося спроса на нефтепродукты в связи с наступлением весеннее-летнего сезона. И говорить о повышении уровней стоимостной оценки нефтяных компаний можно будет не ранее осени. В финансовом секторе необходимо начать с удачно проведенной и размещенной допэмиссии акций Сбербанка, которая уже сейчас принесла своим инвесторам более 12% прибыли. Однако, после привлечения в ходе размещения бумаг средства, мы также пересчитали основные индексные показатели по бумагам Сбербанка и, сравнивая их по отраслям в международной экономике, также повысили справедливую цену до 137000 рублей за акцию. В связи с этим, все остальные бумаги также подтянутся к показателям Сбербанка. Наши цели по акциям финансового сектора: Банк Москвы - 1970 рублей за акцию, Росбанк - 195 рублей, Банк Возрождение 2151 рубль за акцию. Также, мы рассчитали справедливую стоимость акции ВТБ, первичное размещение которых уже началось 09.04.2007, а выход на биржу планируется в мае 2007. По нашим оценкам, цена размещения акций ВТБ будет 11-12 копеек, что дает около 30% роста, при справедливой цене 17-18 копеек. Что касается газового сектора, в частности Газпрома, то, по нашим оценкам, справедливая цена акций сохранится на уровне 280-285 рублей за акцию. О пересмотре оценки можно будет говорить только осенью.